财联社(shè)5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与(yǔ)瑞信(xìn)合并近两(liǎng)个月后，与这次事(shì)件有关(guān)的一(yī)个(gè)重要(yào)问(wèn)题终(zhōng)于尘(chén)埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的(de)信贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由(yóu)11家买方机构(gòu)、卖方银行和(hé)做市商组成的委员会一(yī)致(zhì)投票通过了(le)上述(shù)决议。值得一提的(de)是，瑞信(xìn)本来也是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现(xiàn)在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参(cān)考债券（次级债）具有同(tóng)等地位，并以(yǐ)一份(fèn)2020年(nián)到期的瑞信英镑次级(jí)债(zhài)作(zuò)为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有发生(shēng)“政(zhèng)府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债(zhài)券(quàn)文件中的排名条(tiáo)款(kuǎn)和担保条(ti美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗áo)件，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除(chú)义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委(wěi)员会没有对(duì)AT1债券(quàn)是(shì)否构成借款资(zī)金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士(shì)监(jiān)管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些(xiē)投(tóu)机者也在市(shì)场(chǎng)上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违(wéi)约掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约(yuē)、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的(de)金额通常等(děng)于参考资产的面值减去违约后的市场价(jià)值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责决(jué)定在这(zhè)个地区是否发生(shēng)了信贷衍生品合约中定(dìng)义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过(guò)190亿美(mě美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗i)元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务(wù)和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信(xìn)的最新评估。在(zài)本(běn)周二提(tí)交(jiāo)给美国SEC的(de)监管文(wén)件(jiàn)中，瑞银表(biǎo)示(shì)紧急接手瑞信预(yù)计(jì)将造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部分的损失将(jiāng)会(huì)由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉(yù)覆盖，意(yì)味着收购资(zī)产的价格（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远低于资(zī)产(chǎn)的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银(yín)的战略委员(yuán)会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不(bù)宜收(shōu)购(gòu)”的决定，但(dàn)最后仍在(zài)瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞(ruì)银集(jí)团的(de)董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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