近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光的网友(yǒu)称，使用大家广泛知(zhī)晓的“强军口(kǒu)号(hào)”来进行调侃(kǎn)式的(de)比喻，让其感到(dào)不适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发(fā)布通报，决定(dìng)没收(shōu)笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中，《科(kē)创板日报》记者发现，随着脱口秀不断破(pò)圈，笑果文化也成为了(le)备受资本青睐(lài)的宠儿(ér)，在6年(nián)中获得众多资本(běn)8轮(lún)融资，并(bìng)于2021腾(téng)讯入(rù)股(gǔ)后，估值超(chāo)过40亿(yì)元。

　　资(zī)本(běn)宠儿(ér)笑(xiào)果6年8轮融资，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽等(děng)人成立笑(xiào)果文(wén)化(huà)，注册资本为208.13万(wàn)元，经营范围包(bāo)括(kuò)文化艺术交流策划、演出经(jīng)纪(jì)、文(wén)艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大(dà)会(huì)》《吐(tǔ)槽大会》等节(jié)目的火爆，让脱口秀(xiù)演员和脱口秀俱乐(lè)部成为(wèi)了炙手可热(rè)的(de)行业，笑果文化也成(chéng)为中国最成功的脱口(kǒu)秀俱乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押(yā)宝(bǎo)这一赛道，《科创板日报(bào)》记者整理公开信(xìn)息(xī)发现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮(lún)融资。2021年(nián)3月(yuè)，腾讯(xùn)关联公司入股笑果文化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社(shè)创投通数据显(xiǎn)示，2016年(nián)6月，笑果文化得到游族(zú)网络天(tiān)使(shǐ)轮投资。同年9月，得到游(yóu)族网络、普思(sī)资本数千(qiān)万(wàn)的pre-A轮投(tóu)资(zī)。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本、普(pǔ)思资(zī)本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月(yuè)，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、天(tiān)图投(tóu)资(zī)近亿元A+轮(lún)投(tóu)资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资(zī)本、华人文化集(jí)团(tuán)、泽时投资(zī)的战略投(tóu)资(zī)，此(cǐ)轮未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月(yuè)，得到南山资本、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资(zī)本(běn)的(de)战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到(dào)腾讯的(de)战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络(luò)对笑果文化最为青睐，8轮融资中(zhōng)一共投(tóu)了4次，游族网络更是笑600毫升等于多少斤水，800ml是多少水(xiào)果(guǒ)文化的天使投(tóu)资(zī)人。

　　与此(cǐ)同时，线(xiàn)下是(shì)笑(xiào)果(guǒ)文化走向扩张的关键一子，今年4月，位(wèi)于北(běi)京东城(chéng)区隆福(fú)寺的笑果文化线下喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑(xiào)果工厂继上(shàng)海、南(nán)京、苏州之后的第四个(gè)演艺(yì)空(kōng)间。此外，近年来对外投资也在(zài)扩(kuò)张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发现，笑(xiào)果(guǒ)文化对外(wài)投资的(de)企业共有(yǒu)9家，其中有6家已(yǐ)经(jīng)注(zhù)销。如(rú)今存续的(de)企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有限公司、上(shàng)海青豆结冰文化传播有(yǒu)限公司、上海笑欢悦信息技术(shù)有限公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑果演艺股权也发生了变更(gèng)。2021年11月，笑果演(yǎn)艺(yì)原(yuán)股(gǔ)东笑果文化(huà)、郭凌虹(hóng)退出，新(xīn)增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时(shí)企业(yè)类型变更为有(yǒu)限责(zé)任公司（港(gǎng)澳台法人(rén)独资(zī)）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前(qián)曾有业(yè)内人士(shì)猜测，笑果文化或(huò)许(xǔ)是在悄悄开启(qǐ)上(shàng)市的前奏。

　　作(zuò)为普思(sī)资本的(de)前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的(de)A轮投资(zī)过程(chéng)，他对《科创板(bǎn)日报》记者表示(shì)，他也是刚从网上看到本(běn)次出事，此前脱口秀行业在(zài)国内处于快速发展阶段，表现形式(shì)丰富多样，而(ér)在该领(lǐng)域笑果(guǒ)文(wén)化做的很(hěn)早，成绩也很突出(chū)，其《吐(tǔ)槽大会》在(zài)年(nián)轻人(rén)圈子里很火(huǒ)爆(bào)，出于(yú)这(zhè)些原(yuán)因进(jìn)行了投资。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)又(yòu)被称为“冒(mào)犯的艺术”，追求的就是(shì)一(yī)种针砭(biān)时弊、刺(cì)中痛点，让观(guān)众一边大笑一边反(fǎn)思的感觉(jué)。对(duì600毫升等于多少斤水，800ml是多少水)本次“翻车(chē)”事件(jiàn)，他个人(rén)认(rèn)为，出于节目效果可能需要张狂和外向一些，但公众场合下脱口秀(xiù)中的开玩笑也要注(zhù)意把握分寸(cùn)，尤其(qí)涉及(jí)到国家政(zhèng)治和解放(fàng)军(jūn)形象等严(yán)肃话(huà)题，确实不(bù)该口无遮(zhē)拦，“踩红线的事肯(kěn)定是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑(xiào)果在风控方(fāng)面，可能没有进行(xíng)非常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者注(zhù)意(yì)到，笑果文化的业务(wù)和腾讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的(de)股份，宁波梅山保税港(gǎng)区(qū)泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资(zī)有限公司为第(dì)三大股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合笑(xiào)果文化打造(zào)了《吐槽大会》，该(gāi)节(jié)目让担任吐槽(cáo)团成员(yuán)、策(cè)划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品，企鹅影视和笑果文化联合(hé)出品的《脱口秀(xiù)大会(huì)》在腾讯(xùn)视(shì)频首播(bō)。

　　笑果文化相关人士去(qù)年称(chēng)，受众面最广的是线(xiàn)上长视频业(yè)务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐(tǔ)槽大(dà)会》和《脱(tuō)口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目，可(kě)以(yǐ)占到(dào)公司百分之四十的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛(měng)上(shàng)升，资本却后劲(jìn)不足？

　　相(xiāng)较于西方脱(tuō)口秀百年(nián)以上的发展历史，脱口秀(xiù)这个舶(bó)来品在国(guó)内(nèi)的发展历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等热门(mén)综艺(yì)频频占据收(shōu)视榜与网(wǎng)络热议话题榜首，由此带(dài)来一波迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联社创投通数(shù)据显示，自(zì)2015年以来，有超过9家(jiā)脱口秀(xiù)企业获得(dé)融资(zī)。其中(zhōng)，不乏明星投资机构。

　　如红(hóng)杉(shān)中国、腾讯投资投了罗永浩旗下(xià)的思(sī)维造物(wù)，乐游资本投了鲜榨喜剧(jù)，原(yuán)子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一家独大”的(de)趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌(pái)融(róng)资轮次都仅有一(yī)两(liǎng)轮，且集中在2018年及以(yǐ)前。同(tóng)时，资本对脱口秀的倾注(zhù)也有些后(hòu)劲不(bù)足，2021年之后，市场(chǎng)上暂无新的脱口秀企业获得融(róng)资。

　　资本市场(chǎng)的反应与高速增长的(de)市场似(shì)乎并不匹配。据《中国脱口秀行(xíng)业(yè)发展趋势分(fēn)析与(yǔ)未来投(tóu)资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场(chǎng)全年商业演出场次(cì)1.85万(wàn)场，比2019年增长(zhǎng)50％以(yǐ)上，预计2021年至(zhì)2029年(nián)，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场(chǎng)仍在上(shàng)升(shēng)期，资本(běn)为何却逐渐(jiàn)远离了(le)这一赛道？眺远营销咨(zī)询创始人高承远对《科创板日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业(yè)虽然发展迅(xùn)猛，深(shēn)受观众喜(xǐ)爱，但在(zài)资本市场并不吃香。其核心原因在于(yú)，资(zī)本(běn)的(de)投资逻辑天然是确定性和可(kě)复制性(xìng)，而(ér)脱口秀行业(yè)却具有巨(jù)大的不确(què)定性和(hé)不可复制性。演员的不(bù)确定性、创作的不确定性、观众(zhòng)审(shěn)美的不确定性，以(yǐ)及(jí)踩红线等重要舆情事件等，都可能(néng)让经营面临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有(yǒu)投(tóu)资人指出，“脱口秀(xiù)行业未来想要可持续发展，就需要拥抱监(jiān)管，在合法合(hé)规的底线之上，不断(duàn)运(yùn)营爆(bào)款，激活创作，带动整个行业的上线，这才是这个(gè)行(xíng)业(yè)可(kě)持(chí)续、良性发展的可靠(kào)路径(jìng)。”

　　学(xué)者(zhě)张竹然亦(yì)对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业作为(wèi)大文娱行业中的一(yī)员(yuán)，和这(zhè)个(gè)行业(yè)中的其余行(xíng)业一样(yàng)（如影视(shì)剧(jù)作、游(yóu)戏等等），都(dōu)严重(zhòng)依赖IP本身而非(fēi)平(píng)台(tái)，行业(yè)本身的“护城河”相(xiāng)对(duì)浅，而(ér)脱口秀(xiù)本身是靠(kào)故事起(qǐ)家的，但这个行业的“故事(shì)”却(què)很难讲述，这(zhè)也是备受资本(běn)市(shì)场冷遇的原因。

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