今(jīn)年A股(gǔ)市场最为(wèi)火热的“中特(tè)估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于5月15横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图日至(zhì)19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的(de)首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容(róng)。在他们(men)看来，首先，中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券商近期对于基金(jīn)的发行导(dǎo)向转为保有(yǒu)量(liàng)考核(hé)，也不会过份冲刺首发(fā)规(guī)模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证(zhèng)国(guó)新央企主题系(xì)列指数有助于资本市(shì)场从科技领域(yù)、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央(yāng)企(qǐ)利用(yòng)资本市场做强做优做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公(gōng)司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日(rì)期(qī)间正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置(zhì)20亿元的(de)首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差(chà)异，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费(fèi)合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于(yú)50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大(dà)于(yú)100万份的，认(rèn)购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由建设银(yín)行托(tuō)管，招(zhāo)商中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金君了解(jiě)，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月(yuè)11日举办“发现央企(qǐ)投(tóu)资价值促进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资(zī)价值发(fā)现，推动央(yāng)企(qǐ)估值回(huí)归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公(gōng)司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来(lái)都将(jiāng)在(zài)上交所上市，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市(shì)场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线，包括交易所、券商(shāng)、基(jī)金工商(shāng)各(gè)方对此也(yě)比较重视，基金(jīn)公司肯定会(huì)重点发行，但目前市场上也(yě)存在不少央企主题基金(jīn)，因此预计(jì)此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商(shāng)会(huì)参与(yǔ)其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作(zuò)，但(dàn)并不会过度冲(chōng)刺首(shǒu)发(fā)规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情(qíng)主线(xiàn)，产品本身就(jiù)比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们近期(qī)已将考核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同时降(jiàng)低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一(yī)位基(jī)金(jīn)公司人士也预计，类似(shì)去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在(zài)此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF上上演。“近期多(duō)家基金(jīn)公司(sī)上报的(de)中证国新央企ETF已经(jīng)分为三(sān)批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同(tóng)时获批(pī)发售，就是为了避(bì)免发行大(dà)战(zhàn)的(de)出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售机(jī)构(gòu)不(bù)会过度拼基金首发，不过(guò)，目前市(shì)场(chǎng)上(shàng)非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发(fā)行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积(jī)极布(bù)局央企主题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年以来资本市横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图场的热门，基金公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年以来全市(shì)场已有18家基金公(gōng)司(sī)陆续申(shēn)报(bào)了21只央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博(bó)时(shí)、招商等各大(dà)公募(mù)巨头都有参(cān)与，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、银华基金等多家(jiā)机(jī)构，还各申报了主、被动(dòng)两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图国新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时(shí)上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了(le)中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品(pǐn)的发(fā)行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥有配置(zhì)央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，早在去年11月，证监会(huì)主席易会(huì)满提出“探索建立具(jù)有(yǒu)中国特色的估值体系，促(cù)进(jìn)市场资源配置功能更好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指(zhǐ)明了(le)方向，成熟完(wán)善(shàn)的估值体系(xì)对(duì)于资本市场的价值(zhí)发(fā)现以及资源配置功(gōng)能的发挥有重要作用(yòng)，也(yě)是(shì)资本市场支(zhī)持实(shí)体经济发(fā)展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估(gū)值体系”背(bèi)景之(zhī)下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企主题基金，就(jiù)是(shì)看(kàn)准这类(lèi)企业的投资价(jià)值。”据(jù)一位基金公司人(rén)士表示(shì)，建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体系，有(yǒu)助(zhù)于(yú)提(tí)升市场对国有上市企业(yè)的关注度(dù)，对企业估值层面的各类(lèi)因素(sù)做进一(yī)步的研究(jiū)和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下(xià)的(de)资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央(yāng)国企板块的投资逻(luó)辑(jí)是比较完备(bèi)的：一是央企是(shì)实现(xiàn)国家战略发展的(de)“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二是央(yāng)企作(zuò)为资(zī)本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要(yào)作用；三是央企引领(lǐng)科技(jì)创新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不(bù)断完善中国(guó)特色现代资本市场下(xià)，预计国资央企有(yǒu)望迎来估(gū)值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的(de)估(gū)值重塑提供了市场认可(kě)的(de)基础。从盈(yíng)利能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回(huí)升(shēng)，目前已超过其(qí)他类型(xíng)企业，高(gāo)于A股平均水(shuǐ)平，体现出(chū)央国企较(jiào)强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未来，央国企上(shàng)市公司质(zhì)量的(de)提(tí)升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经(jīng)理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度看，上市央(yāng)、国(guó)企的盈利能力(lì)相比A股市场整(zhěng)体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资价(jià)值，或更符(fú)合机构投资者、个人(rén)养(yǎng)老金等配(pèi)置性的需(xū)求。在中国(guó)特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制(zhì)，主要选取国务院国资(zī)委下属现 金(jīn)分(fēn)红(hóng)或回购(gòu)总额占(zhàn)总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司(sī)证券作为指数样本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股(gǔ)东(dōng)回报主题上市公司证(zhèng)券的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指数前(qián)十大成(chéng)份股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分红与高(gāo)回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指数的(de)分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水平(píng)均稳定保(bǎo)持在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好的盈利水平和盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认购(gòu)、网下现金(jīn)认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿(yì)元(yuán)，如果募集(jí)规模超过(guò)20亿元(yuán)，将(jiāng)采取(qǔ)比例(lì)配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管(guǎn)费(fèi)等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认购(gòu)费用(yòng)来看，在认购金额低(dī)于50万(wàn)，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及(jí)后续做市(shì)商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市(shì)。多(duō)家公司后续将安排做市商(shāng)，保障(zhàng)充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这(zhè)三家基(jī)金公司都由(yóu)“实(shí)力派”来担纲(gāng)基(jī)金经理。其(qí)中广发央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基金经理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部(bù)副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数(shù)的(de)投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑(sù)中国特色(sè)估值体系背景下(xià)估值提升空(kōng)间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证(zhèng)央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水平(píng)。无论(lùn)横向(xiàng)对比还(hái)是纵向比较，央企(qǐ)整体(tǐ)估值水平与其经济地(dì)位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策(cè)支持(chí)下有望迎(yíng)来(lái)重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年的(de)主线。从券商机构(gòu)的对外观点(diǎn)来看，多(duō)家券商明(míng)确表示今年(nián)的(de)投资主线之一就是(shì)央国企价值重估(gū)。部分券(quàn)商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把(bǎ)握(wò)国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济+国企改(gǎi)革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字(zì)经(jīng)济+国企改革的投资主(zhǔ)线(xiàn)更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证券：在新(xīn)一(yī)轮国企改革和(hé)中(zhōng)国(guó)特色估值体系推动(dòng)下，当前国企(qǐ)价值(zhí)重估行情有(yǒu)望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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