美国银行业(yè)危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体(tǐ)称，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括资产出售，可能出售所有(yǒu)业务(wù)或部分业务。该行(xíng)已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西(xī)太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传出考(kǎo)虑(lǜ)可(kě)能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括(kuò)出售在内的战略选择(zé)，但(dàn)鲜(xiān)有感兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)发(fā)布声明(míng)确认了(le)周三的媒体消息(xī)，称在(zài)和多位(wèi)潜在的投资者商谈，还表示，其(qí)核(hé)心存(cún)款3月以来已经增(zēng)长，在第一共和银(yín)行被出售后，该行并未经历(lì)超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股价继(jì)续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)此(cǐ)后表示(shì)，关于该行磋商出(chū)售资产等战略选项(xiàng)的(de)媒体报道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一(yī)家让地区银(yín)行危机火上浇(jiāo)油的第一(yī)地平线银行（FH为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机N）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合(hé)指(zhǐ)数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重(zhòng)挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银(yín)行收跌38％，第一地(dì)平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议院银行委员会就(jiù)近(jìn)期大型银行倒闭事件举(jǔ)行听(tīng)证会。会(huì)上，银行监管专家表示，管理不善是导致破产的主(zhǔ)要原因。美国商会副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听(tīng)证会上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一(yī)共和银行有非常独(dú)特(tè)的(de)商业模式，硅谷银行专注于(yú)资本密集型的科技以及(jí)生物医学(xué)初创企业；第(dì)一共和银行集(jí)中于财富管理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在听(tīng)证会上，专(zhuān)家们明确(què)将(jiāng)最近银(yín)行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理(lǐ)不善，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将美(měi)国(guó)经济(jì)拖入衰退(tuì)。专(zhuān)家和议员们(men)也(yě)表示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒(méi)援引(yǐn)知情人士周四报(bào)道(dào)，美国(guó)联邦和州政府官员正在评估近(jìn)几天(tiān)银(yín)行股大(dà)幅波动背(bèi)后(hòu)存在“市场操(cāo)纵”的可能(néng)性，白宫(gōng)方面也表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股(gǔ)地区银行股本(běn)周大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数据(jù)，做空者(zhě)仅在(zài)周(zhōu)四(sì)就通过做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息(xī)人(rén)士称，鉴于地区(qū)银(yín)行(xíng)基(jī)本面强劲且(qiě)资(zī)本充足，近几日，做空活动增加和股市波动已引起(qǐ)官员及监管机(jī)构越来越(yuè)多(duō)的关注。

　　据盖(gài)洛普(pǔ)民调显示，在美(měi)国银行体系动荡之(zhī)际，近一半的美国人担心他们在(zài)银行或其(qí)他(tā)金融(róng)机构(gòu)账(zhàng)户上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表示他们担(dān)心(xīn)自(zì)己的(de)钱，其中(zhōng)19％的(de)人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的数据相似。当(dāng)时有45％的美国成年(nián)人(rén)表示(shì)，他们非常(cháng)或中度担心(xīn)自(zì)己资金的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业(yè)较为平(píng)静的时(shí)期测量过这一数(shù)据，但2008年12月(yuè)的数据显示(shì)，在危机得到解决后，人们(men)对(duì)存款安(ān)全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存款安(ān)全(quán)的高度担忧(yōu)可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂遭无人(rén)机(jī)袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并引(yǐn)发(fā)了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机(jī)撞击了该工厂的在建(jiàn)厂房(fáng)间连廊(láng)，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天(tiān)还报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克(kè)拉(lā)斯诺达尔(ěr)边(biān)疆区的伊(yī)里斯基(jī)炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾，总过(guò)火面(miàn)积(jī)为(wèi)400平方米(mǐ)。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡，火灾(zāi)目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召开货币政(zhèng)策会议，决定(dìng)将欧元(yuán)区三大(dà)关(guān)键利(lì)率均上(shàng)调25个基点。主要再融(róng)资利率、边际(jì)借贷利率和存(cún)款机(jī)制(zhì)利率从本月(yuè)10日起分别(bié)上调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月(yuè)以(yǐ)来已连续(xù)7次上调关(guān)键利率，以(yǐ)期(qī)阻止(zhǐ)通胀(zhàng)。不过专家预(yù)计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近(jìn)日，受(shòu)经济(jì)衰退担(dān)忧(yōu)压制，外盘原(yuán)油大(dà)幅下(xià)跌(diē)。受外盘(pán)原油大(dà)幅走低带动(dòng)，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳(tiào)空低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息(xī)25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本(běn)轮(lún)已累(lèi)计加息(xī)500个基点，这一区(qū)间(jiān)仅(jǐn)略低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘(pán)，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原油(yóu)7月合(hé)约(yuē)上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原油暴跌(diē)主要受到宏观避险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多(duō)体现的是金(jīn)融属性。一方(fāng)面，美联储如期加息(xī)25个基点，市场对连(lián)续加(jiā)息对经济(jì)造成影响的(de)担忧加剧(jù)；另一方面，近期美国再度出(chū)现(xiàn)破(pò)产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能源(yuán)化(huà)工组组长(zhǎng)于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健(jiàn)告(gào)诉(sù)期货日报记者，近期(qī)海外宏观(guān)集中避险，主要还(hái)是与美国(guó)银行危机(jī)事件有关。另外，美(měi)国债(zhài)务上限问题(tí)仍未解决，市场担心(xīn)该问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫(gōng)对此发布的一份评估文(wén)件警告称，如(rú)果不提高债(zhài)务上限，美国经济将面临严重(zhòng)后果，在三种预期情形下，美国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和商品等风(fēng)险资(zī)产带来(lái)短期情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问题再次(cì)出现(xiàn)，叠加债务上限临期(qī)风险，宏观层面的不确定(dìng)性较大，主要风(fēng)险在于当前(qián)的宏观避险情(qíng)绪是(shì)否有可能演化(huà)成(chéng)趋(qū)势(shì)，即VIX指数是(shì)否会由日度级别演(yǎn)变成周度(dù)级别的拉升行情。如果这种情况出(chū)现，风险(xiǎn)资(zī)产将会出现类似于2008年和2020年的(de)走势。近期(qī)市场的关注点集(jí)中在(zài)宏观(guān)情(qíng)绪指标的跟(gēn)踪(zōng)上(shàng)，重点观察美股和VIX指数(shù)的进一步(bù)动向，侧重留意(yì)避险(xiǎn)情绪蔓延的(de)风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能(néng)化分析师郑梦琦(qí)表示，美国制造业、服(fú)务业(yè)以及综合PMI均(jūn)低于预期，显示在利(lì)率上升和通胀(zhàng)居(jū)高不(bù)下的(de)情况下(xià)，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市(shì)场招聘(pìn)步(bù)伐放缓，劳动力市场逐为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机渐(jiàn)降温，经济(jì)面临的风(fēng)险正在(zài)上升。而在此(cǐ)次美联储议息(xī)会议上(shàng)，鲍(bào)威尔发言偏(piān)鹰派，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停止加(jiā)息取决于数(shù)据。美联储将从(cóng)通胀、就(jiù)业、市场风(fēng)险三方面探索(suǒ)货(huò)币政(zhèng)策路径，如果6月(yuè)初之前高(gāo)利率带来(lái)的风险事(shì)件进(jìn)一步扩(kuò)大，美(měi)联储或将终止当前紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回(huí)归宽松。目前(qián)市场(chǎng)的关(guān)注点在于美(měi)联储是(shì)否会在接(jiē)下(xià)来的(de)议息会议中(zhōng)暂停加息(xī)，以及降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的(de)是，近(jìn)期原油盘面连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬(xún)的(de)走势类似，甚至驱动上也有较高(gāo)的相似(shì)性。高健表示，共同(tóng)点是在银行业危机的背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发(fā)盘面(miàn)快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是(shì)此次宏观避险还有一(yī)部分债(zhài)务上限的加成；二是当前原油基本(běn)面状态要好(hǎo)于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原(yuán)油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的(de)参(cān)考性(xìng)。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回(huí)落，盘面上(shàng)的表现(xiàn)是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是(shì)否(fǒu)会(huì)重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本(běn)面看(kàn)，短(duǎn)期原油尚不具备(bèi)持续(xù)大幅下(xià)滑的基础。本周美(měi)国(guó)EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已经连续五周出现大(dà)幅减少，而(ér)美国即将(jiāng)进入(rù)夏季用油高峰(fēng)，市(shì)场预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中东产油国为稳定油(yóu)价进行着各种努力，虽然实际落(luò)地(dì)情况仍(réng)需(xū)观察，但整体上市(shì)场再度进入供小于需(xū)状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖(mài)情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍(réng)以弱势振(zhèn)荡(dàng)为主，价格的(de)突(tū)破上行(xíng)仍需其他利多(duō)因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还(hái)是振荡(dàng)格局，价格向下逼近年内(nèi)低点，短线观察前低的支(zhī)撑力度。未来(lái)能否驱动原油破(pò)位向下(xià)，主要看避险情绪的持续蔓(màn)延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出(chū)现周线级别(bié)的行情。除此(cǐ)之外，原油暂时(shí)看不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美(měi)联储年内加息基(jī)本全部落(luò)地，后期将不(bù)再存(cún)在加(jiā)息对大宗商品压制的(de)预期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美联储连续大幅加息后对市场(chǎng)的(de)影响仍需一段时间观察，情绪的(de)底部可能已经出(chū)现，但市场的底(dǐ)部仍需要观察。基本面上，市场对(duì)经济衰退(tuì)的担忧仍未结束，需求会下(xià)降多(duō)少也(yě)尚未有明确的(de)定论，但用油旺季即(jí)将(jiāng)到来，短(duǎn)期内将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目(mù)前(qián)原油阶段性底部或已(yǐ)出(chū)现，将(jiāng)进入一段(duàn)时间(jiān)的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青(qīng)大幅下(xià)行(xíng)

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青(qīng)期货(huò)假期后首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与委(wěi)内瑞(ruì)拉石油(yóu)有关(guān)的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥(lì)青分流(liú)至欧(ōu)洲(zhōu)和美国的问题依然存在，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原油(yóu)价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青(qīng)供应(yīng)持续高位，对比往年同期数据，供(gōng)应提前(qián)发(fā)力(lì)，叠(dié)加终端需求未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅明显，但原料通(tōng)关情况对沥青生产供应造(zào)成(chéng)阶段性(xìng)扰动(dòng)，部分无(wú)配(pèi)额炼厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截(jié)至(zhì)5月4日当周，国内(nèi)沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增(zēng)加11.33万(wàn)吨，增幅(f为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机ú)48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利(lì)润较(jiào)好影响，国内沥青装置(zhì)开工率持续回升，尽管近(jìn)期随着利(lì)润(rùn)的压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前沥青供(gōng)应仍处于(yú)相对偏高水平。”金(jīn)信(xìn)期(qī)货能(néng)化分析师汤剑林(lín)称，由于沥青利润(rùn)压(yā)缩限制生产积(jī)极性，叠加原料稀(xī)释(shì)沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩(suō)预(yù)期，后续(xù)关注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于季节(jié)性淡(dàn)季，南(nán)方开始进入雨季(jì)，需(xū)求回(huí)升偏慢，北方需求仍(réng)没有较好的(de)表现。从下游行业(yè)的开工率看(kàn)，道(dào)路需求表现偏弱，防水需(xū)求表现稍好但占比较小，整体(tǐ)需(xū)求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在(zài)，且随着(zhe)气(qì)温的回升，道路施工项(xiàng)目逐(zhú)渐启动，预计(jì)需求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥青价格波动的主要逻(luó)辑(jí)在于成本(běn)端原(yuán)油，短期供需(xū)端矛(máo)盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件以及(jí)衰退预期(qī)的(de)压力，预计原油仍维持弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价格(gé)也难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原(yuán)油(yóu)偏弱(ruò)运行(xíng)。

　　董丹(dān)丹(dān)认(rèn)为，当(dāng)下沥(lì)青估值处于(yú)偏低位，炼(liàn)厂生产成本下(xià)移，沥(lì)青综合加工利润或将(jiāng)有所(suǒ)增长(zhǎng)。另外，沥青总(zǒng)体库(kù)存持(chí)续(xù)累积，但仍处历史偏(piān)低(dī)水平，加之天气(qì)转暖(nuǎn)，下游终(zhōng)端具备施工条件，刚需(xū)逐(zhú)渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建议逢低(dī)做多裂解价(jià)差，中长期需关注沥(lì)青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚(jù)酯链跌(diē)幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降(jiàng)3.3％。成本端让(ràng)利(lì)下(xià)，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯开工(gōng)率下(xià)降对PTA的(de)负反馈造成的。而假期期(qī)间宏观事件的扰(rǎo)动加大(dà)了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究(jiū)院能(néng)化组组长谢雯(wén)告(gào)诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯(zhǐ)工厂买(mǎi)盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流(liú)明显回(huí)升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负反馈有所(suǒ)缓(huǎn)解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，PX与(yǔ)石(shí)脑油价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检(jiǎn)修高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工(gōng)率(lǜ)将(jiāng)从4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国内开工率将提升10个(gè)百分点。同时(shí)，全球汽油裂(liè)解价差开始回落，芳烃调(diào)油需(xū)求也(yě)不再(zài)有增量。PX与石(shí)脑油价(jià)差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有(yǒu)三套共(gòng)计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一(yī)个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石化(huà)等有检修计划，但由于高加(jiā)工差下装置开(kāi)工较为积(jī)极，实际检修力(lì)度有待(dài)观察(chá)。而且，亚(yà)东石化和英力士(shì)重启提负(fù)，桐昆新(xīn)产能释(shì)放，供应(yīng)有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升(shēng)至(zhì)198万吨(dūn)附近，预(yù)计5月(yuè)供需依然偏松(sōng)。”福能期货能化(huà)分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏琦还(hái)表示，目前来看(kàn)调(diào)油驱动稍显不(bù)足，美国汽油库存进入(rù)4月后去化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往(wǎng)美(měi)国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分(fēn)装置开工，且随着集中(zhōng)检修将进入尾声，预计5月(yuè)底(dǐ)负荷(hé)或(huò)升至74％附(fù)近，PX供应将(jiāng)有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回升明(míng)显，而(ér)国内部分PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时(shí)，调(diào)油需求(qiú)不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑(yì)制芳烃(tīng)美(měi)亚价差(chà)进一(yī)步扩大(dà)，PX价格或(huò)有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格(gé)走势偏弱。后续需关注原(yuán)油(yóu)价(jià)格企稳(wěn)情况(kuàng)及调油逻辑(jí)在汽油需求旺(wàng)季是否实质发生。若(ruò)原油价(jià)格(gé)企稳(wěn)、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率(lǜ)有改善预期(qī)的前提(tí)下，PTA有望出(chū)现(xiàn)阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌(diē)和聚酯端(duān)开(kāi)工下滑(huá)的利空可能会慢慢(màn)发(fā)生改变，例如(rú)5月4日国内开盘(pán)后油价已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月(yuè)4日当(dāng)周聚酯(zhǐ)下游的织(zhī)造、加弹开工率也出(chū)现了周度回(huí)升的态势。最(zuì)大的(de)利(lì)空因(yīn)素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差(chà)仍高达435美(měi)元(yuán)/吨，PX供应(yīng)增(zēng)加将(jiāng)导致(zhì)趋势(shì)延续(xù)。从价格走势看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合(hé)约(yuē)跌(diē)势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走(zǒu)势。

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