金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初(chū)步统计(jì)，2023年4月社(shè)会融(róng)资规模(mó)增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其(qí)中，对实体经济发(fā)放的人(rén)民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折(zhé)合人民币减少319亿(yì)元，同比(bǐ)少减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中(zhōng)，住(zhù)户存(cún)款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企(qǐ)业存(cún)款减少1408亿(yì)元，财政性(xìng)存款增(zēng)加5028亿元，非银(yín)行业(yè)金融机构(gòu)存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存(cún)款减(jiǎn)少296亿(yì)美(měi)元，同比少(shǎo)减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个(gè)月以来(lái)同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二(èr)季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点评(píng)如(rú)下：在经历了一季度(dù)的爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显回落。从结(jié)构(gòu)上来看(kàn)，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款有较强韧性(xì家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗ng)。信贷回落可能是(shì)因为一季度(dù)透支了部分银行信(xìn)贷额度和企业信贷需求，而且4月地(dì)产销(xiāo)售也边(biān)际走弱。社(shè)融(róng)增速(sù)与(yǔ)上(shàng)月持(chí)平，非标(biāo)融(róng)资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万(wàn)宏源申(shēn)万宏源认(rèn)为，M2同比回(huí)落主因居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回(huí)表(biǎo)外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个(gè)月以(yǐ)来(lái)首次转负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回(huí)升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于(yú)个人(rén)存(cún)款的流(liú)出而非企业活期存款大幅改善，和地(dì)产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减(jiǎn)少的问(wèn)题，中信证券认为是季节(jié)性(xìng)波动。因为(wèi)银行倾向于(yú)让(ràng)理财产品在季(jì)末到期，使资金(jīn)回流(liú)成(chéng)存款，以(yǐ)应对考核，然后在(zài)下季初发行新的理(lǐ)财产(chǎn)品承接。因(yīn)此居民存款(kuǎn)在季末季初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或(huò)许反映(yìng)了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法较为一致，招商宏观(guān)表示(shì)居民存款减少符合季节性规律。在(zài)本月数据(jù)中(zhōng)，居(jū)民(mín)端出现了(le)新增存款，新增贷(dài)款同时收缩的(de)情况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一般是(shì)居民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得(dé)出类似居民加速(sù)偿还房贷等结(jié)论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向表外(wài)资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构(gòu)问(wèn)题，招商(shāng)宏(hóng)观表示在放(fàng)缓的信贷投(tóu)放(fàng)中，结构(gòu)特征依然(rán)明显。企业中长期贷款贡献了新(xīn)增信(xìn)贷的绝大部分，居民(mín)端中(zhōng)长期信贷出现(xiàn)收缩(suō)。这种(zhǒng)结构特(tè)征反映了(le)居民端在前期购房需求脉冲式(shì)释放后信心仍然不足的情况(kuàng)。如(rú)果没(méi)有进(jìn)一步的政家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗(zhèng)策(cè)支(zhī)撑(chēng)，不排除居民端新增信贷量会持续(xù)维持在低位。

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