4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势(shì)头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之(zhī)市场(chǎng)对新(xīn)年度(dù)减产担忧加重，国内棉(mián)价(jià)持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱(ruò)局(jú)面下，外棉(mián)价格承压(yā)运行(xíng)，导致(zhì)国内外棉花价差(chà)不断(duàn)收缩，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初结(jié)束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来(lái)一直维(wéi)持倒(dào)挂的(de)格(gé)局，近期(qī)随着国内(nèi)棉价(jià)连续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表(biǎo)现相对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节后国(guó)内需求持续(xù)修(xiū)复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期(qī)，叠加新疆(jiāng)天气(qì)不利棉花(huā)播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内棉(mián)价(jià)不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期(qī)货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉(lā)动效(xiào)果明(míng)显，大(dà)多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，开工负(fù)荷(hé)保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机(jī)负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排单时间达(dá)到10天，较上(shàng)月增加2天，开(kāi)工负荷及(jí)订单排单时间(jiān)达到近两年来(lái)最高水(shuǐ)平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花(huā)市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持(chí)续上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉(mián)花的(de)接受(shòu)程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季后，下(xià)游订单明(míng)显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱(shā)、坯布价(jià)格近(jìn)期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月份以来(lái)，新疆地(dì)区(qū)陆续出现低(dī)温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带(dài)来(lái)了(le)不利影(yǐng)响，进一(yī)步加剧了市场对(duì)于新年(nián)度(dù)产量大降的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作(zuò)提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利(lì)影响，再度引发了市场对于天气(qì)的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研(yán)结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温(wēn)普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是(shì)北疆因积温(wēn)不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及(jí)5月初部分(fēn)地(dì)区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响(xiǎng)棉(mián)铃克重(zhòng)，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是(shì)行业人士对新年(nián)度(dù)供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖(mài)价格(gé)。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应(yīng)端(duān)方面，在意向(xiàng)种植(zhí)面积下(xià)降(jiàng)和播(bō)种期低温天气的双重作(zuò)用(yòng)下，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而(ér)成品库存仍(réng)位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需(xū)求端带来的负反馈并(bìng)不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在(zài)走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定(dìng)的压(yā)力。但中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的(de)主力(lì)军(jūn)。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持(chí)续(xù)加息的(de)紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或(huò)降低居民对纺织品服(fú)装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高末库存较上年度去库(kù)8万吨(d危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高ūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心(xīn)上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上(shàng)，在国(guó)内经济(jì)向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠(dié)加极端天(tiān)气(qì)对棉花正(zhèng)常出(chū)苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价(jià)出货(huò)意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差(chà)（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国(guó)内(nèi)外棉花价(jià)差延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下游(yóu)步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量(liàng)的影响仍有(yǒu)待观(guān)察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下(xià)滑是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产(chǎn)能持续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重心(xīn)有望继续抬(tái)升。

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