关(guān)注市场(chǎng)热(rè)点消息。

　　美联(lián)储(chǔ)布(bù)拉德：利率(lǜ)可(kě)能(néng)需要进一(yī)步提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路易斯联储行长布拉德表(biǎo)示，决策者可能不得不进(jìn)一(yī)步提(tí)高利(lì)率以给(gěi)通胀(zhàng)降温(wēn)，但(dàn)他补充称，自己将观望一定时间，看看经济数据(jù)表现再决定6月(yuè)应该(gāi)采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策(cè)遏制了通胀的上升(shēng)，但(dàn)目前还不清楚通胀是否处(chù)于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到“通(tōng)胀实(shí)质性下(xià)降”才能确(què)信没有必(bì)要(yào)加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为(wèi)美联储仍然(rán)可以实现软着陆，在(zài)不触发经济严重下滑的情况(kuàng)下帮助(zhù)通(tōng)胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这不是基线情景。我认为基线情境是(shì)经济(jì)增(zēng)长缓慢，劳(láo)动(dòng)力市场(chǎng)可(kě)能略有疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是(shì)美联储决策者中鹰(yīng)派官员(yuán)的代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦公开(kāi)市场委(wěi)员(yuán)会(huì)（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香(xiāng)港与(yǔ)内地(dì)利率互换市场互联(lián)互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国(guó)人民银行(xíng)5月5日表示(shì)，香港(gǎng)与内地利率互换市场互联(lián)互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作(zuò)进展顺(shùn)利，初期先行开通“北向互换(huàn)通”，“北(běi)向互换通”下的(de)交易将于2023年(nián)5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”，是香港及其他(tā)国(guó)家和地区的境外投(tóu)资者(zhě)经由香港与内地基础(chǔ)设(shè)施机构之(zhī)间在交易、清算、结算等方面互联互通的机制(zhì)安排，参与内地银行间金融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)市场。初期可交(jiāo)易品种为利率(lǜ)互换(huàn)产(chǎn)品(pǐn)，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通”的境(jìng)内投资者需与外汇交易中心签署报价商(shāng)协(xié)议，并为上海清(qīng)算(suàn)所利率互换集(jí)中清算业(yè)务的清算会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外投资者(zhě)为(wèi)符合(hé)人民(mín)银行要求并(bìng)完成内地银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案的境外机构投资者，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北向互(hù)换通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易权(quán)限的境(jìng)外投资(zī)者需同时申(shēn)请(qǐng)成(chéng)为场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司的清算会员或该类会员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民币，后续可根据市场情况适(shì)时调(diào)整额(é)度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交(jiāo)所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市(shì)场(chǎng)出(chū)现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正常交易，盘中一(yī)度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于(yú)当(dāng)日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌(pái)，并发(fā)布公告，就相关原因(yīn)进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发(fā)布关于嵘(róng)泰转债停牌(pái)及相关交易处(chù)理情况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有限公司（以下简称公司）在上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)网站发布关于(yú)实(shí)施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转(zhuǎn)债最(zuì)后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布(bù)4次提(tí)示性公告。2023年(nián)5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶(jiē)段共(gòng)成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证(zhèng)券交易(yì)所债券交易规则》第(dì)一(yī)百三十条等(děng)相(xiāng)关规定(dìng)，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹(pǐ)配(pèi)成交取消(xiāo)，交易无效，不进(jìn)行(xíng)清算交收(shōu)。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债的(de)转股和(hé)赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事(shì)件的发生，上交所深表歉意，并(bìng)将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观(guān)利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂(zhī)市场基(jī)本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨两(liǎng)日(rì)。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美(měi)联储继续加息预(yù)期(qī)以(yǐ)及欧美银行业危机的(de)继续(xù)发酵(jiào)，国(guó)际原油(yóu)价格大幅下挫，外围市(shì)场环(huán)境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加息25个基点(diǎn)，这(zhè)是本轮(lún)加(jiā)息周期的第(dì)十次(cì)加息(xī)，也可能是本(běn)轮紧缩周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定(dìng)放慢加息步伐(fá)。在外(wài)围(w夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话éi)利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹，油(yóu)脂(zhī)价(jià)格(gé)在假期(qī)开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰(tài)期货研究所油(yóu)脂(zhī)油料分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈(lǘ)油领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时(shí)国(guó)内棕榈(lǘ)油库存(cún)连续下降支撑盘面走强，菜油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅(fú)相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看(kàn)来，油脂市场的强力(lì)反弹是由基本(běn)面的改善推动的。她表示(shì)，一方面源于(yú)餐(cān)饮端的利多预(yù)期。油脂相关上市企(qǐ)业(yè)一季度业绩(jì)大增，多因(yīn)为(wèi)销量上涨和(hé)毛利率提升共(gòng)同推(tuī)动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通运输部(bù)数据显示，假期前(qián)三天(tiān)日(rì)均发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在(zài)一轮补(bǔ)库需(xū)求。未来很长一段时间，餐饮端将(jiāng)持(chí)续成为支撑(chēng)油(yóu)脂需求(qiú)的重要力量(liàng)。另一方面，国内大豆(dòu)压(yā)榨企业5月上(shàng)旬仍出现不同程度的停(tíng)机计划(huà)，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧(jǐn)张情(qíng)况，豆(dòu)油累库速度放缓；而(ér)棕榈油(yóu)方面，产地库存出现超(chāo)预(yù)期下(xià)降(jiàng)。GAPKI数(shù)据(jù)显示，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印(yìn)尼(ní)国(guó)内消费180万吨(dūn)，分项数(shù)据和1月几(jǐ)乎持平。机构(gòu)预期马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油4月产(chǎn)量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此(cǐ)同时(shí)，海外市场(chǎng)方面，受到马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存(cún)减少的预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计(jì)上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产(chǎn)量降幅不足，导致市场情绪略显悲(bēi)观。但(dàn)在价格持续下跌(diē)后，利空落地效应(yīng)以及机构对于(yú)4月马来西亚棕榈油库存预估超(chāo)预期(qī)下降的乐观情绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而(ér)库存(cún)预估下(xià)降的(de)原(yuán)因(yīn)来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货(huò)油脂(zhī)油料分析(xī)师贾晖表示，外盘(pán)带(dài)动内盘油脂价格上(shàng)行，而豆油及菜油自(zì)身基本面供(gōng)应增(zēng)加的利(lì)空因素逐步弱(ruò)化也(yě)对(duì)盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁(shuí)将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显(xiǎn)示，全(quán)球第二大棕(zōng)榈油生(shēng)产国——马(mǎ)来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈(lǘ)油(yóu)库存料降至11个月以来最低(dī)水(shuǐ)平，因产量持平(píng)且(qiě)马来西亚(yà)国内使用量(liàng)增加。受(shòu)访的九位分析师和贸易商预(yù)估中值(zhí)显(xiǎn)示，棕(zōng)榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连(lián)续第三(sān)个月减少并触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转降(jiàng)，刷新5个半(bàn)月的最低水平。中国粮油商务网监测数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈油库存(cún)总量(liàng)为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度(dù)库存(cún)量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在下降，但原因各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油库存(cún)下降的主要原因来自于(yú)产量的季节性减产以及(jí)印尼国内出口政策(cè)限(xiàn)制导致的(de)棕榈(lǘ)油出(chū)口较(jiào)好。而国内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)大(dà)幅下(xià)降，主要是受到年(nián)初国内疫情防控(kòng)措施优化调整带来(lái)的餐饮(yǐn)消费的增加，同时(shí)豆棕(zōng)现(xiàn)货价差高(gāo)位(wèi)运行导致棕榈油替代性能大(dà)大增(zēng)强，也进一步刺激了棕(zōng)榈(lǘ)油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及(jí)中国棕(zōng)榈油库存下降(jiàng)，但由于印(yìn)尼(ní)5月出(chū)口(kǒu)政(zhèng)策出现(xiàn)调整，将允许更多的棕榈油出(chū)口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出(chū)口数据(jù)保持谨(jǐn)慎态度。中国和印度作(zuò)为(wèi)全球主(zhǔ)要的棕榈油(yóu)进口国(guó)，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地来(lái)说(shuō)，每年的1—4月属(shǔ)于去库周(zhōu)期(qī)，因(yīn)产量处于(yú)年内(nèi)低位，无法满足当月需(xū)求(qiú)。今年4月国际(jì)豆(dòu)棕(zōng)倒挂以及(jí)需求国库存(cún)偏高，棕榈油出口需求差，但依(yī)然没有扭转去库趋势。可以说，产夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话(chǎn)量绝(jué)对水平低(dī)是去库的主要原(yuán)因。后期(qī)随着产量季节性增加(jiā)，棕榈油重新累库也是必(bì)然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕(zōng)榈油(yóu)的(de)去库更(gèng)多(duō)是供需(xū)双重推动的(de)结果。随着产地挺(tǐng)价，进口(kǒu)利润差，棕榈油(yóu)到(dào)港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需(xū)求(qiú)旺盛，随着(zhe)气温升高(gāo)，棕(zōng)榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累库，需要进口增(zēng)加，也就是说进(jìn)口利润打开，产地让利，这至(zhì)少需要产地库存压力明(míng)显恢复才有可能。因此，未(wèi)来产地的累库必(bì)将早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从(cóng)目(mù)前的市(shì)场(chǎng)情况(kuàng)来(lái)看，短期内缺乏(fá)明(míng)显(xiǎn)利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持(chí)续性(xìng)。不过，从(cóng)更(gèng)长(zhǎng)的年度(dù)时间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的(de)预期下，棕(zōng)榈油有(yǒu)望逐步进入中(zhōng)期企稳阶段(duàn)。后(hòu)续需要(yào)密切(qiè)关注厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的发生(shēng)和(hé)持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看(kàn)来，今年仍是“宏(hóng)观大(dà)年”，宏观层(céng)面对于大宗(zōng)商品的影响(xiǎng)仍然起到主导(dǎo)作用。那么，对(duì)于(yú)油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美(měi)联储加息周期接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声，欧(ōu)洲央行在周四也放(fàng)慢了激进(jìn)紧(jǐn)缩(suō)的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹(dàn)。不过，随着美联储(chǔ)会议(yì)的结束(shù)，市(shì)场焦(jiāo)点仍(réng)将集中在美国银行业的(de)任何可能的风险蔓延(yán)，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂(zhī)来说，目前(qián)基本面仍然(rán)多(duō)空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对(duì)国内市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的(de)预期对豆系(xì)品种带(dài)来(lái)压力，另外国内(nèi)棕榈油整体(tǐ)库存偏高也使得油脂整体的行情难以表现得(dé)特别(bié)强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕(pò)比和(hé)当前年度南(nán)美大(dà)豆的减产预期(qī)的逐渐兑现背景(jǐng)下，又(yòu)显得处(chù)于偏(piān)低水平。在此情况下，油脂似(shì)乎难以(yǐ)表现出独立走势，单边(biān)行情仍将比较多地被宏观(guān)因素(sù)主导。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美联储加息已经在市场(chǎng)预期(qī)当中，因此对大宗商品市场的利空影响(xiǎng)有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如(rú)棕榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占(zhàn)一半，但各国生物柴(chái)油(yóu)政(zhèng)策比(bǐ)例一段时(shí)期内是固定的，不会因为原油及宏观市场(chǎng)的波动，而(ér)出现(xiàn)生物(wù)柴油产量的大(dà)幅波动(dòng)，加上油脂食用作为消费必(bì)需品，宏(hóng)观因(yīn)素影(yǐng)响有限，因此油脂自(zì)身基本面(miàn)对价(jià)格波(bō)动仍然将起到主(zhǔ)导作用。

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