“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是(shì)2023年出口最大的(de)看点。即(jí)使(shǐ)考虑去年(nián)的(de)低基(jī)数，4月的出口(kǒu)增速(sù)也(yě)不赖，与韩国、越南等邻(lín)国(guó)形(xíng)成鲜(xiān)明对比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带一路”国(guó)家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济(jì)体(tǐ)整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一(yī)带一路(lù)”出(chū)口增速保持在6％以上(shàng)，那么(me)在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证(zhèng)，当前(qián)观察(chá)的中国的出口(kǒu)“不看港口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口数(shù)据和韩(hán)国、越南(nán)出口通胀作(zuò)为传统(tǒng)观察中国出口增(zēng)速的重要(yào)指标，但(dàn)随着(zhe)中国(guó)出口(kǒu)结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等(d抓蚯蚓真的能赚钱吗ěng)陆(lù)路运(yùn)输占比和(hé)增速快速(sù)上升，导致港口数(shù)据(jù)与实际出口增速持续偏离(lí)，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出(chū)口增速(sù)与中(zhōng)国出(chū)口基本保(bǎo)持统一趋势，但由(yóu)于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较(jiào)大背(bèi)离(lí)。出口结构性(xìng)变化背景下，传统(tǒng)观察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图(tú)的(de)突破口仍(réng)在于(yú)“一(yī)带一路”国家。除低(dī)基(jī)数影响之外，4月对俄(é)出口的(de)高增反映“一(yī)带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟(méng)出口(kǒu)增速暂时回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看，抓蚯蚓真的能赚钱吗自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势(shì)加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结(jié)构继续延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的属(shǔ)性。中国4月汽车(chē)及机电(diàn)出口金额维持强势，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于去年低基(jī)数原因，不过对(duì)同比的(de)拉动仍明显好(hǎo)于韩(hán)国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温(wēn)和”。从散点图看(kàn)，量价齐升(shēng)的汽(qì)车出口反映(yìng)海(hǎi)外车市较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月出(chū)口量与价格(gé)均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一(yī)路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰(shuāi)退的(de)拖累(lèi)，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的(de)作用，那么(me)如何去(qù)评估(gū)这一(yī)空(kōng)间有多(duō)大？

　　一带一路出(chū)口背后存量博(bó)弈。在全(quán)球(qiú)经济和(hé)贸易放缓的背(bèi)景下，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来自于存(cún)量的竞争——我(wǒ)们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美(měi)日韩在这些国(guó)家的进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额(é)上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩(hán)下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动(dòng)2023年(nián)中国出(chū)口(kǒu)1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”沿线65国中(zhōng)，中国(guó)出口(kǒu)规模最大的10个国家（约(yuē)占中国对(duì)“一带一路”沿(yán)线(xiàn)国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进(jìn)口情景来对(duì)标(biāo)2023年(nián)10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形下(xià)的(de)进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下(xià)跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧(ōu)日韩(hán)减少的进(jìn)口份额(é)中约60％被(bèi)中国取代(dài)。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比（10国占65国的(de)70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出(chū)口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓(huǎn)的(de)背(bèi)景(jǐng)下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织后(hòu)、历次(cì)全(quán)球经济陷入衰退或是经济增(zēng)速(sù)大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间(jiān)段中，选出具(jù)有参考意(yì)义的三(sān)年，分别(bié)作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景(jǐng)作(zuò)为参考。我们(men)对于(yú)2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在下半(bàn)年陷入(rù)温和衰(shuāi)退(tuì)，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性(xìng)假设下，2023年(nián)欧美日韩拖(tuō)累我国(guó)出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸(mào)易数量增速预(yù)测即1.5％计(jì)算，并考虑(lǜ)价格(gé)因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国(guó)出(chū)口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下2023年我国(guó)出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估(gū)的(de)风(fēng)险，主(zhǔ)要来自(zì)于两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美(měi)经济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的数据(jù)和中国向各国出口(kǒu)的数据存(cún)在差异（无论(lùn)是绝对量还是(shì)增(zēng)速），有时这(zhè)一差(chà)异还(hái)较大，一般而言中国出口端(duān)的增速(sù)会更高，这(zhè)意味着我们基于(yú)“一带一路”国家进口(kǒu)数据的(de)测算(suàn)是低估的；外(wài)需方面(miàn)，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退的时点存在较大(dà)的不(bù)确(què)定性(xìng)，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明年，若后(hòu)者出(chū)现，那么2023年(nián)发达经济体对于(yú)中(zhōng)国出(chū)口的拖累可(kě)能没有(yǒu)那(nà)么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄(é)罗斯(sī)及其他(tā)新兴经济(jì)体经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)不及(jí)预期(qī)，对外(wài)需拉(lā)动不(bù)足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造(zào)成(chéng)拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖累(lèi)不足。

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