一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投(tóu)资者不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存(cún)量产品也超过(guò)了机构投资者暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了占(zhàn)比。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此(cǐ)表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具(jù)优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等背景下，国(guó)内资本市(shì)场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风(fēng)险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资(zī)者占比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规(guī)模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都(dōu)是机(jī)构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加(jiā)全行(xíng)业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产(chǎn)品募资(zī)环(huán)境比(bǐ)较好，也越来(lái)越受(shòu)到(dào)个人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说(shuō)，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎(zhā)根(gēn)较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成(chéng)本(běn)的把(bǎ)控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更(gèng)倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个(gè)人占(zhàn)比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个人投资者(zhě)占比较(jiào)高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降，但(dàn)绝(jué)对(duì)份(fèn)额也(yě)是在(zài)增长的，这(zhè)一数据更代(dài)表了机构投资者对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可度(dù)也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教工作在发(fā)挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调研(yán)的过程中，我们(men)发(fā)现大部分(fēn)投(tóu)资者都会(huì)将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中(zhōng)的(de)一个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充道(dào)，由于(yú)近年(nián)来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到(dào)资金(jīn)关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而在(zài)市场(chǎng)上行时(shí)，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大(dà)，风险偏好也(yě)随(suí)之上升(shēng)，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人(rén)投资(zī)者(zhě)入市规模激增，而在(zài)经(jīng)历了多种行情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难度(dù)较高的(de)2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的投(tóu)资(zī)领域(yù)带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度(dù)较高，因(yīn)而逐步获(huò)得(dé)个人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人(rén)投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会基(jī)于(yú)大势选择宽基投资工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者分散(sàn)风险，提升交易(yì)活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民(mín)转化而(ér)来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比(bǐ)个股可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更多选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市(shì)场。相比(bǐ)个(gè)股来说(shuō)，ETF的(de)风(fēng)险(xiǎn)更分(fēn)散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更容(róng)易受到(dào)市场(chǎng)消息的(de)影响，这(zhè)对于我们基金管理(lǐ)人(rén)的持(chí)续运营和投资者陪伴都提(tí)出了更高的要(yào)求(qiú)。”国(guó)泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能(néng)会带来(lái)更活跃(yuè)的交易，并带来(lái)更有吸(xī)引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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