编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金(jīn)披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行(xíng)情变(biàn)化(huà)以春节为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能(néng)、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破(pò)带火了科技(jì)一众赛道，这(zhè)让一(yī)季度公募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的(de)公(gōng)募基(jī)金中(zhōng)，科技(jì)成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的(de)产(chǎn)品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一(yī)般，但(dàn)是(shì)在管规模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第一(yī)季(jì)度的调仓来看，在(zài)他的成(chéng)名(míng)作信(xìn)澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七(qī)只重仓(cāng)，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团(tuán)和祥鑫科(kē)技(jì)替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技(jì)，可以看出(chū)其(qí)坚守新(xīn)能源(yuán)的大框(kuāng)架，在细分赛(sài)道中不断寻(xún)找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处标的，用(yòng)金(jīn)域(yù)医学和蓝晓科(kē)技替(tì)换了(le)药明(míng)康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成为年内(nèi)大(dà)黑马(mǎ)，股价(jià)迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛(sài)道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头(tóu)。众所周知(zhī)，三大白酒龙头(tóu)是多(duō)位(wèi)顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其(qí)成(chéng)名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前(qián)三大(dà)重仓(cāng)就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消(xiāo)费和新能(néng)源(yuán)在(zài)公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依(yī)然稳(wěn)固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点(diǎn)，公募在经历去(qù)年女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束的整(zhěng)体业绩低谷后，今(jīn)年竭力(lì)寻(xún)求组(zǔ)合(hé)的α。值得关注(zhù)的(de)是，公募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情确立，但我(wǒ)们认为(wèi)太(tài)阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增配(pèi)次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前(qián)在管(guǎn)两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长(zhǎng)的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前(qián)五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去(qù)加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份。相似的(de)一幕也出现在他管理的易方(fāng)达优(yōu)质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另外三大女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束(dà)白酒标(biāo)的。再(zài)看另(lìng)外(wài)的半(bàn)壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海(hǎi)洋石油替(tì)换了(le)上一季的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季(jì)报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等(děng)行业的配置(zhì)。个股方(fāng)面(miàn)，我们仍(réng)然持有商业模式(shì)出色(sè)、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基(jī)金经(jīng)理李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合管的银华盛世(shì)最新季报(bào)十大重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上(shàng)一季度(dù)仅有(yǒu)三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一(yī)季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路(lù)可能是想利(lì)用次高端(duān)和地产酒来(lái)增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非白(bái)酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者在上一季度(dù)就是前十中(zhōng)的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星(xīng)在(zài)季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹(dàn)性会加大(dà)。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他(tā)的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股升至(zhì)十大重仓股的(de)第五位；其(qí)次，他选(xuǎn)择小幅减持了(le)创(chuàng)新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医(yī)疗(liáo)；此外，他用金域医学替(tì)换了(le)CXO龙头(tóu)的(de)药明康(kāng)德，而新进重仓(cāng)的(de)前者年内目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年(nián)作为核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公(gōng)司主营回归本(běn)源后依然亮点众多，作(zuò)为第三方(fāng)医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域(yù)医学近日率(lǜ)先推出国内首个(gè)国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再(zài)次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上(shàng)游的施成外，本(běn)周一众新能源高手(shǒu)中(zhōng)的(de)顶流(liú)冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)一季报全(quán)部披(pī)露，截(jié)至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维(wéi)持(chí)年内(nèi)小幅正收(shōu)益(yì)。当前冯明(míng)远在管基金中，任职(zhí)管(guǎn)理最长的就是代表作新能(néng)源产业股票。从被(bèi)调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系(xì)不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占比(bǐ)相对最高(gāo)的就是非传统新能源产业(yè)赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟(wěi)股份，这家(jiā)主营锂电池正极体(tǐ)研发的公司(sī)，主要(yào)产品是三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布的年(nián)度(dù)业绩快报来看，公司(sī)的主营与净利润均实(shí)现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一家高科(kē)技公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等新兴产业(yè)领(lǐng)域(yù)，细分板块的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司(sī)加入AI或(huò)数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大(dà)潮(cháo)中快速走红的类型(xíng)。天天基金网(wǎng)显示(shì)，早在(zài)去(qù)年底时他就已经是“双二(èr)百(bǎi)”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金今年同时段(duàn)几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红，特别(bié)是动态策略(lüè)混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋股票为(wèi)例，最新(xīn)的基(jī)金一季(jì)报显示，其重仓的新能源产业链中股(gǔ)票(piào)依然为上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然(rán)上述标(biāo)的年初至(zhì)今表现一般。但他此(cǐ)前(qián)曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资机会(huì)。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能(néng)源产业还具备较(jiào)长的生(shēng)命周期，不少细分板块还能维持(chí)较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我(wǒ)们看(kàn)到行(xíng)业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当(dāng)前市(shì)值的投(tóu)资(zī)价(jià)值。或许，新能(néng)源行(xíng)业(yè)的终局如大部分制(zhì)造(zào)业一(yī)样是一个竞(jìng)争(zhēng)充分、利(lì)润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程(chéng)中不(bù)少公(gōng)司一(yī)定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示(shì)目前(qián)在管产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作之一(yī)的广发小盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明(míng)他的重仓行业配(pèi)置思路依(yī)然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金相关产(chǎn)品的2022年(nián)四(sì)季报和一季报(bào)，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓(cāng)股依(yī)然是半(bàn)导体公司(sī)圣邦(bāng)股份(fèn)，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳(wěn)固，比如晶澳(ào)科技从第三升(shēng)至第二位，隆(lóng)基(jī)绿能从第(dì)六升至(zhì)第四位。同(tóng)时极(jí)为(wèi)罕见(jiàn)的情况是(shì)，如果按照保留小数(shù)两位(wèi)来统计(jì)，竟(jìng)然所有10只标的(de)股持仓量与上一季度(dù)保持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在(zài)基金(jīn)季(jì)报中表示：“报告期内，基(jī)金(jīn)的持仓结构并没有进(jìn)行(xíng)大幅度的调整(zhěng)，依然(rán)围绕(rào)已经建立全球比较(jiào)优势的(de)高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余(yú)广新进重仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚(chéng)是近(jìn)几年出镜相对较多的基(jī)金经(jīng)理，而(ér)他的业(yè)绩(jì)特(tè)别(bié)从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基金(jīn)中(zhōng)，除去刚满两个(gè)月(yuè)的(de)中泰元和(hé)价值精选不纳入统计(jì)外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收益率接近了(le)14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四(sì)季(jì)报(bào)和今年一(yī)季度可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上只是微调了(le)一个席位(wèi)，而新调进来的(de)中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表(biǎo)公(gōng)司，该股从(cóng)年初至今上涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重(zhòng)仓的中字(zì)头公司达到了四家(jiā)。而从(cóng)相关标(biāo)的的(de)年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的(de)是游戏股吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中，他不(bù)仅谈(tán)到了坚守的价值(zhí)投资，同(tóng)时也(yě)谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息(xī)中(zhōng)，我们(men)需要(yào)重点(diǎn)关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长(zhǎng)期(qī)因素，我(wǒ)们(men)还没有足(zú)够(gòu)的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好的资产是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够(gòu)把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格(gé)同为公募中少数的(de)深度(dù)价值。天(tiān)天基金(jīn)网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净值增(zēng)长率全部(bù)超过了(le)10％。以他任职回报最(zuì)高的(de)景顺长城能源基(jī)建为例，能(néng)够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无可当(dāng)季(jì)加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的(de)第三(sān)重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国(guó)电信(xìn)却退出了前一季的(de)前十(shí)。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能水电，新(xīn)近重仓(cāng)了(le)铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他(tā)对于(yú)小众的中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐(lài)。

　　在基金(jīn)季报中(zhōng)，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有色(sè)行业配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展初(chū)期，中(zhōng)国企业处(chù)于落后(hòu)位置，无论是AI核心(xīn)模型(xíng)的研发(fā)、新型商业(yè)模式的(de)迭(dié)代(dài)以及底层芯(xīn)片(piàn)制(zhì)造(zào)，我们都希(xī)望国内(nèi)企业能在不远的将来(lái)迎头赶上。近期(qī)而(ér)言尽管我(wǒ)们(men)认为AI非(fēi)常重要(yào)，但当前A股市(shì)场基本上是基于(yú)美股映射(shè)在炒(chǎo)作相关题(tí)材(cái)，对(duì)于(yú)这样的(de)行情，需(xū)要对其(qí)可持(chí)续性(xìng)保持(chí)审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长城的基(jī)金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元(yuán)，目前其担任基(jī)金经(jīng)理也(yě)接近了(le)13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混(hùn)合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年的(de)表现(xiàn)来(lái)看，虽然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整齐(qí)划一地实(shí)现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以任职回(huí)报(bào)翻(fān)四倍的(de)核心(xīn)竞争力为例，第(dì)一(yī)季度他在(zài)前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它(tā)们就(jiù)是中国海油和中国移动，与它们携手进入(rù)的还(hái)有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样(yàng)的(de)调整立竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的电(diàn)动车(chē)龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是(shì)接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中特估(gū)”基(jī)本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自下而上，看(kàn)重公司基本(běn)面，注重(zhòng)公司(sī)的(de)核心竞争(zhēng)力、高(gāo)品质(zhì)、长(zhǎng)期(qī)发(fā)展，以合理或(huò)偏低的(de)估值(zhí)水平买入持有。在经济(jì)复苏(sū)和(hé)企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较(jiào)为看(kàn)好今年的权益市(shì)场，特别(bié)是前期调整较为(wèi)充(chōng)分，估(gū)值(zhí)较为低估(gū)的(de)多(duō)行业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期(qī)成名的郑(zhèng)巍山(shān)今(jīn)年业绩优(yōu)异，特(tè)别是其(qí)去年3月接手的银河智联主题(tí)净值(zhí)快速(sù)拉(lā)升，截至本周(zhōu)四的年(nián)内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金(jīn)的当季(jì)重仓行业风格来看，除去银(yín)河和美生(shēng)活还有较强的(de)新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十(shí)大(dà)重仓股除去(qù)用友网络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番(fān)，而这(zhè)四只标的均是第一季度新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和(hé)国网通(tōng)信。对比来看被调出的标(biāo)的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金严格执行基金合(hé)同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智(zhì)慧智联、信(xìn)息技术等的概念范(fàn)畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加(jiā)了软件服务、信息(xī)技术的配置比例(lì)。围绕(rào)数字经济和新的信息技术应用展开投资。二(èr)季度(dù)，将(jiāng)会(huì)继(jì)续围(wéi)绕信息(xī)技(jì)术(shù)、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一(yī)度遭遇非议(yì)人物(wù)同期(qī)成名的还有(yǒu)华安(ān)胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可(kě)谓(wèi)是少年得志，但后(hòu)来所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉，好在(zài)今年卷土(tǔ)重来。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作(zuò)华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基金(jīn)，我(wǒ)们发现他所(suǒ)保留(liú)的上一个季度重仓(cāng)股只有王(wáng)府井和华大九天，而(ér)将剩余的(de)八个席(xí)位全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其中就有(yǒu)近期大火(huǒ)的(de)芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓标(biāo)的年内表现来(lái)看，其中(zhōng)中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等(děng)标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中国平安等(děng)公司，目(mù)前年内(nèi)至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们(men)相(xiāng)信未(wèi)来科技创新和(hé)消费升级仍将成(chéng)为经济总量(liàng)增长核心驱动力，围(wéi)绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新消费等(děng)领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合(hé)同主(zhǔ)题(tí)范(fàn)围内的科技创新(xīn)和受益于国民经济持(chí)续(xù)增长(zhǎng)的消(xiāo)费及原(yuán)材(cái)料放在前所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样(yàng)强势(shì)回(huí)归。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，他目前在管(guǎn)的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超过了10％。特别(bié)是万(wàn)家科技创新迄今(jīn)的(de)年内涨幅超(chāo)过了(le)25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的(de)成名(míng)作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做(zuò)出(chū)了一(yī)处调(diào)整，也就(jiù)是用(yòng)中微公司(sī)替代(dài)了四季(jì)度末的兆(zhào)易创新。但就是(shì)这只新进标的，目(mù)前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办(bàn)公交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金(jīn)增持了机器(qì)视觉和医疗器械行(xíng)业的部(bù)分个(gè)股，相应地略微降(jiàng)低了半导(dǎo)体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持(chí)仓仍(réng)以计算机软件和半导体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费(fèi)电子“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报来(lái)看，这些相对低(dī)调的领域也开始越发受到明星基(jī)金经理们的追捧，比(bǐ)如融通(tōng)基金(jīn)的明星基金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位任职(zhí)已经(jīng)逼(bī)近15年半的(de)老将善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代(dài)表作(zuò)是2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉(lú)的季报来看(kàn)，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这(zhè)一季度头三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)股竟(jìng)然全(quán)部超过10％的比例(lì)上(shàng)限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和(hé)安(ān)徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没有了三(sān)一重工，但实际上在当季(jì)的(de)重仓行业(yè)中(zhōng)，机械制造(zào)是仅次(cì)于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度增加(jiā)了(le)工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业(yè)的(de)配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值(zhí)，同(tóng)时保持了科技、消费(fèi)板块的(de女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束)适(shì)度(dù)配置。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围绕国(guó)内经济稳增长的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关配置(zhì)集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业(yè)链，以(yǐ)及顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对(duì)机械制(zhì)造(zào)的兴(xīng)趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报的十大流通(tōng)股股东中，富(fù)国天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈内以善(shàn)战高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创板两年定开(kāi)业(yè)绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间最长的长(zhǎng)城新兴产(chǎn)业为例，可(kě)以看到(dào)一(yī)季度与众不同的一(yī)点是(shì)，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票在其(qí)中占(zhàn)据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基(jī)金十大重仓中不(bù)见耳熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯(xùn)精密，但(dàn)大体包(bāo)括华测(cè)导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科(kē)大讯(xùn)飞都能(néng)被划(huà)入到(dào)消费电(diàn)子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其占据(jù)了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期今(jīn)年下半年或明(míng)年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的(de)过程。如果叠加在汽车产业链上的(de)布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费(fèi)电子的复苏可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板(bǎn)块(kuài)去(qù)库存(cún)可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹(píng)果(guǒ)新品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有不可忽(hū)视的一环就是军工装备。同时作(zuò)为(wèi)成长股三大(dà)主(zhǔ)阵(zhèn)营(yíng)“新(xīn)半军(jūn)”中(zhōng)的重要(yào)一级，军工虽然很难有持(chí)续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的(de)输出(chū)，而华夏的少壮派基(jī)金经理万(wàn)方方，是圈内少数(shù)同时管理两(liǎng)只军工主题的(de)基金经理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时间最长的军工安(ān)全(quán)混(hùn)合为例，实际上一(yī)季(jì)度他(tā)仅(jǐn)在十大重仓(cāng)股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊(hào)华科技替代了上一季(jì)的新雷能。从(cóng)整体10只标的所(suǒ)属细(xì)分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在(zài)他管理的高端装备龙头(tóu)乃至(zhì)全市场(chǎng)基金中都体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两只军(jūn)工主题(tí)产品(pǐn)，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端(duān)装(zhuāng)备龙(lóng)头中用(yòng)复旦微电和西部(bù)超导替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探(tàn)究未(wèi)来两年确定(dìng)性的(de)产业趋(qū)势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在(zài)高确定(dìng)性的(de)航(háng)空发动(dòng)机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企(qǐ)业以及技(jì)术禀(bǐng)赋(fù)和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材料领(lǐng)域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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