随(suí)着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之(zhī)称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋(qū)势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基(jī)金是全(quán)市场公(gōng)募FOF一季度持(chí)有只数最多的权益(yì)基金，相(xiāng)比去年(nián)四(sì)季度，易方达供给改革取(qǔ)代融通健康产业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈(t酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围án)及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新(xīn)一季的基金(jīn)配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势(shì)优选在一(yī)季度末(mò)获26只公募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的权益基金，这也是华(huá)商新趋势优选第二个季(jì)度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康(kāng)产业并列首位。在此之前，则(zé)由海富通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持(chí)有等基金(jīn)在一季(jì)度均重点配置华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋(qū)势优(yōu)选作为(wèi)前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加(jiā)了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋(qū)势优选基金(jīn)成立(lì)于2015年5月14日(rì)，基(jī)金经理周海(hǎi)栋过(guò)往(wǎng)长期以成长风(fēng)格著称(chēng)，截止今年一季度末(mò)，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合(hé)计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方达(dá)科瑞(ruì)基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势投资，关注估值被错杀的(de)个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信(xìn)号的公司(sī)敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改革(gé)，合计持有(yǒu)份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环(huán)比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)基金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工(gōng)研究经(jīng)验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资(zī)机会，并(bìng)通过(guò)努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来(lái)看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华(huá酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围)泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增持份额(é)前三；偏股混合(hé)基(jī)金增(zēng)持前三则被(bèi)易方(fāng)达信(xìn)息(xī)产业、财通(tōng)资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和(hé)占据；股(gǔ)票基(jī)金增持(chí)前三分别(bié)为中欧信息产业、汇添富外(wài)延增(zēng)长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则(zé)是交银定(dìng)期支付双息平(píng)衡(héng)、摩根双核平衡(héng)、易(yì)方达平稳增长；偏债(zhài)混(hùn)合基(jī)金(jīn)增持前(qián)三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较(jiào)好(hǎo)，但行业分化(huà)较大。受益于数(shù)字经济政策(cè)的提振(zhèn)与人(rén)工智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而(ér)地产和新(xīn)能源(yuán)等板块表现较弱。从一季(jì)度披露的情况上(shàng)看，部(bù)分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续超配权(quán)益仓位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅(fú)过高行业基(jī)金进行(xíng)了减仓， 增加(jiā)了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　长期业绩(jì)领先(xiān)的兴(xīng)全安(ān)泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基(jī)金经理(lǐ)林国怀在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，本季(jì)度(dù)基金(jīn)主(zhǔ)要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权(quán)益资(zī)产的仓位(wèi)略高(gāo)于权益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步(bù)提(tí)升组合中成(chéng)长型(xíng)基(jī)金的配置比(bǐ)例，同时适度降低价值型基金的(de)配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其他确定(dìng)性较高的绝对(duì)收益或(huò)相对收益基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既(jì)定的(de)策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持(chí)解(jiě)禁的(de)股票。

　　组合(hé)风格上，目前(qián)权益部(bù)分依(yī)然保持略超(chāo)配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的(de)“略(lüè)偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚(hòu)组合收益(yì)，通过“多资产、多策略(lüè)”的方(fāng)式来平(píng)滑(huá)组合(hé)波动，努力将该基金呈(chéng)现为(wèi)“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前(qián)十(shí)大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年(nián)市场的主(zhǔ)线判断不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合(hé)整(zhěng)体上除了向(xiàng)小市值成(chéng)长风格有一(yī)定偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比较均衡。随着(zhe)近期政(zhèng)策方向的(de)明(míng)朗，基金经(jīng)理对今年(nián)全年股票市场的主要(yào)方向(xiàng)逐(zhú)渐有了较明(míng)确(què)的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基(jī)金和股票，以及(jí)与数字(zì)经济相关的基金(jīn)和(hé)股(gǔ)票，未来计划视相关板块(kuài)的估值水平(píng)变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季度的主要持仓(cāng)仍(réng)然(rán)坚持长期资产配置策略，但继续对部(bù)分主动权益(yì)基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅上(shàng)涨但(dàn)行业(yè)之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行(xíng)业景(jǐng)气度、估值、性价(jià)比等的判断，对行业(yè)风格(gé)的(de)持(chí)仓结(jié)构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高(gāo)的(de)行业基金，增持部(bù)分(fēn)短期表现较差的(de)行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先(xiān)的平安(ān)养老(lǎo)2045一季报(bào)中表示，报(bào)告期内(nèi)，基金整体保持中(zhōng)枢附(fù)近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债券(quàn)方面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益(yì)。整体而(ér)言(yán)，通过动态(tài)再平(píng)衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一(yī)季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度(dù)适(shì)度降低(dī)了(le)深度价值和价值质量等偏(piān)价(jià)值策略的(de)基金(jīn)的超配比例(lì)，继续超配(pèi)偏小盘风格的基(jī)金，适(shì)度(dù)增(zēng)加了偏成长策略的基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例。在行业方(fāng)面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年(nián)的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步(bù)加仓(cāng)了偏科技(jì)成长策略(lüè)基金的配置比(bǐ)例。不过仍(réng)然(rán)选择那些能够长期拿得住(zhù)的基(jī)金，很少去追逐那(nà)些短期大(dà)幅度(dù)上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不同地域(yù)的投资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产(chǎn)年度(dù)目标配置比例为(wèi)70％。截至一(yī)季(jì)度末，基(jī)金(jīn)的权(quán)益类资产实(shí)际配置比例为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标(biāo)配(pèi)置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一(yī)季度操作上(shàng)围绕经济增长和政策支持方(fāng)向作为(wèi)调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘(pán)暴(bào)露、加大对(duì)于(yú)业绩预(yù)期增速(sù)较高板块的配置，并(bìng)通过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较(jiào)好(hǎo)的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费(fèi)者(zhě)信心(xīn)等方面(miàn)的观(guān)察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低估值的金融周(zhōu)期板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋(qū)于正常的消(xiāo)费医药(yào)板块，以(yǐ)及(jí)受益(yì)于(yú)产业(yè)周期见底(dǐ)及国产(chǎn)替代的科技制(zhì)造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性和未来发展方(fāng)向的机会(huì)

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点附(fù)近，未来市(shì)场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基(jī)金经理们(men)也在一季报中提到(dào)了对(duì)当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着经济数据(jù)真空期的度过，国(guó)内大类资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要(yào)关(guān)注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美(měi)债利率定(dìng)价(jià)资产估值修复。从确定性和未来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新(xīn)技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内(nèi)重点关注(zhù)航空出行供需格局和票价(jià)弹(dàn)性带来的潜在(zài)超预期机会。投(tóu)资端关注地产链以(yǐ)及一(yī)带一路带动(dòng)下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成长养老目(mù)标五年基金经理杜(dù)习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史估(gū)值分位(wèi)、相(xiāng)对(duì)债券(quàn)资产的估值处均在具备吸(xī)引力的(de)水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期(qī)投资提(tí)供一定(dìng)安全边(biān)际。年内经济修复(fù)是(shì)确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策(cè)仍有相机抉择加(jiā)码托底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内(nèi)需(xū)政策加码的领(lǐng)域，包括地产链(liàn)、政府支出(chū)或(huò)补贴(tiē)可(kě)能增加(jiā)的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪(xù)的过热持(chí)谨(jǐn)慎的态(tài)度，后续会持续关注新技术对(duì)经(jīng)济各个领域的(de)影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度(dù)市场对其关注度有望(wàng)随着节日(rì)出行、消费数据改(gǎi)善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目(mù)标2035三年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市场来看，当前中国经(jīng)济处于复(fù)苏早期，2月以来(lái)市场(chǎng)的下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为(wèi)，基(jī)本面的总体改善能激(jī)活市场的生态(tài)，市(shì)场会不断寻找(zhǎo)基本面改善(shàn)的(de)诸多细(xì)分方(fāng)向。结构方(fāng)面，市(shì)场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行业受益(yì)改(gǎi)善幅度，不(bù)断挖掘一(yī)季(jì)报超预(yù)期、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同(tóng)时，因处于复(fù)苏(sū)阶段，顺周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持(chí)续关注(zhù)以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板块具(jù)备(bèi)长期投资价(jià)值，此外，关(guān)注央国企(qǐ)改革能否带(dài)来相关行业、企业基本面的(de)改善，并打(dǎ)开估值提(tí)升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的(de)场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较(jiào)而(ér)言，医药板块(kuài)的(de)估值性价比更高(gāo)。三是(shì)科(kē)技制(zhì)造板(bǎn)块，特(tè)别是国产(chǎn)替(tì)代的关键(jiàn)环节(jié)，是长(zhǎng)期关注的方(fāng)向。短周期来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可(kě)能在下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年也是(shì)大(dà)幅(fú)改善。而人工(gōng)智能等技术(shù)的突破(pò)，有可能打开科技板(bǎn)块的(de)成长空(kōng)间。

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