昨天深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务(wù)上(shàng)限谈判代表(biǎo)格(gé)雷(léi)夫(fū)斯与白(bái)宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开始后不久就(jiù)突(tū)然(rán)离(lí)开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表实(shí)在不可(kě)理喻，目前(qián)谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状态。格(gé)雷夫(fū)斯强(qiáng)调(diào)，他不知道双(shuāng)方是否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大(dà)美股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出(chū)了有望(wàng)暂停加息的(de)鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储的(de)利率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必让利率(lǜ)升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美联储6月(yuè)份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期(qī)美债收益(yì)率迅(xùn)速远离他讲话(huà)前所创的(de)两(liǎng)个月来高(gāo)位，一度(dù)较高位回落超过10个基(jī)点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加速(sù)跌离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债(zhài)收益率逐步回(huí)升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股(gǔ)周(zhōu)五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖(tuō)累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周前水平，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货(huò)收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会场(chǎng)，准备继(jì)续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示(shì)，共和党人将(jiāng)于北京时(shí)间今(jīn)天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕(rào)开(kāi)债(zhài)务上(shàng)限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美国财(cái)政部(bù)现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美(měi)国财政部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷压(yā)力(lì)可能(néng)无需(xū)继续加息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京时间(jiān)今(jīn)天凌晨(chén)），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的(de)利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支(zhī)持6月(yuè)会议(yì)暂不加息(xī)，而且银行(xíng)业(yè)危机导致(zhì)的(de)信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储(chǔ)峰值利率将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能(néng)对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造成的负(fù)面影响(xiǎng)，可食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写能无需（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具(jù)有限制性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变(biàn)得更加(jiā)平衡。我们(men)面(miàn)临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政策(cè)的效应(yīng)滞(zhì)后，以及(jí)近期银行业压力(lì)导致的信(xìn)贷收(shōu)紧程度等多重不(bù)确(què)定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能(néng)力观察更多数(shù)据和未来前景的演(yǎn)变(biàn)，然后再决(jué)定可能需(xū)要(yào)提高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测(cè)的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其能实(shí)现的(de)程度也都(dōu)存(cún)在不确定(dìng)性(xìng)，理(lǐ)由(yóu)是(shì)“未来前景面(miàn)临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始(shǐ)释(shì)放“保(bǎo)持耐(nài)心(xīn)”的利率路(lù)径信号。“新美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业(yè)压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需结构预(yù)期转弱(ruò)；二是(shì)宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势(shì)虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院能(néng)化(huà)分(fēn)析师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的主要原因在于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增(zēng)加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此产销(xiāo)出现了较为明显的下(xià)滑。在现货(huò)松(sōng)动、产销较(jiào)弱的局面下(xià)，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分析师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要(yào)市场(chǎng)交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式(shì)点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产能(néng)150万吨，后续(xù)2号线原(yuán)计(jì)划于(yú)6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出(chū)产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计(jì)生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用下持续走低(dī)，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是市(shì)场早已预(yù)期的，市场也(yě)已(yǐ)充分计价(jià)，这一(yī)点从(cóng)9月合约(yuē)的深贴水可以得(dé)到(dào)验证。在(zài)这个供需转宽松的(de)预期(qī)下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌(tā)，这一(yī)点从(cóng)近月合约的跌(diē)幅(fú)和(hé)现货(huò)向期货回归的方式收敛(liǎn)基差(chà)上(shàng)可(kě)以得(dé)到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近(jìn)期(qī)市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加(jiā)工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史数(shù)据来看，原片(piàn)库存偏高(gāo)，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据来看，5月沙河地(dì)区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要(yào)新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较(jià食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写o)弱，主要是高(gāo)库存和(hé)低需求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否(fǒu)能带来现(xiàn)货价格短期的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产(chǎn)后(hòu)必(bì)然走向过(guò)剩(shèng)，而短期检修的兑(duì)现(xiàn)有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从(cóng)偏(piān)紧到过(guò)剩的(de)周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下(xià)游的(de)备货意(yì)愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的原料库(kù)存消耗，二是对未来(lái)的(de)需求是否存在旺季的预(yù)期(qī)。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需(xū)求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具(jù)有连(lián)续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需(xū)上有重(zhòng)大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱(ruò)势。“短期则还是要(yào)关注持仓(cāng)的变化，短线(xiàn)资金(jīn)离场(chǎng)或(huò)使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关(guān)注两(liǎng)个指标(biāo)：一(yī)是基差不(bù)再是以现货下跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明(míng)朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能(néng)源(yuán)后续(xù)投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价(jià)，则(zé)盘面(miàn)也(yě)食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写或将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保(bǎo)持，中(zhōng)长期(qī)则视终端需求变动(dòng)来判断(duàn)是(shì)否(fǒu)维持弱势，可重点关(guān)注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封(fēng)顶数量(liàng)较多，那么玻璃的(de)需(xū)求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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