5月(yuè)12日(rì)晚间(jiān)，根(gēn)据美国证券交(jiāo)易(yì)委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林资产递交(jiāo)了截至(zhì)2023年3月31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产是国内管理超千亿元(yuán)人民币的(de)对(duì)冲基金机构，亦(yì)是内地少有的进(jìn)行(xíng)大手笔持有美股的买方机构之一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿(yì)私募景(jǐng)林资产(chǎn)持仓曝光(guāng)

　　报(bào)告期内(nèi)，景林资产整体(tǐ)持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元(yuán)，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止2023年一季(jì)度末，景林资产在美股市场(chǎng)持有(yǒu)34家(jiā)上市公司(sī)的股票(piào)。其中(zhōng)，前(qián)十大持仓标(biāo)的在总(zǒng)市值中的占比下(xià)降到77.89％，上(shàng)季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓(cāng)5只(zhǐ)股票(piào)，分(fēn)别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓(cāng)和(hé)减(jiǎn)持方(fāng)面，景林资产一季度前五大卖出(chū)标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大(dà)重仓股(gǔ)分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重(zhòng)仓(cāng)股依旧(jiù)是拼多多(duō)，与上季度(dù)对(duì)比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年(nián)二季度增持拼多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一(yī)次比一次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股价表现看(kàn)，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理(zhǎng)势头在(zài)今年(nián)2月初(chū)便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在此前(qián)“越跌(diē)越(无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理yuè)买(mǎi)”的(de)策(cè)略奏效后，或许在股价“掉(diào)头”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十大(dà)重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持(chí)仓市(shì)值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英(yīng)伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局教育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一(yī)季度，景林资(zī)产(chǎn)在(zài)美股(gǔ)的操作(zuò)中，最(zuì)为(wèi)亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年(nián)一季度末，景林资(zī)产持有(yǒu)新(xīn)东方430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为景林资产(chǎn)的第(dì)二大重仓股。与此(cǐ)同时，景(jǐng)林(lín)资产一(yī)季度还(hái)建仓了好(hǎo)未来，期末持股数(shù)量达224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以来，上述两(liǎng)只(zhǐ)教育个(gè)股(gǔ)股价均处于震荡(dàng)态(tài)势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业(yè)来看(kàn)，不同年龄层的用(yòng)户(hù)对(duì)“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了(le)应对考试，还(hái)包括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力(lì)挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政策推行(xíng)之后(hòu)，目前行(xíng)业政策环境趋于(yú)稳定(dìng)，但过程中很多公司退出(chū)离开，使得(dé)行业竞争格局趋(qū)缓，对于存(cún)量公司有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙头(tóu)公司本身来说，凭借(jiè)多年积累(lèi)的口碑(bēi)和公信力，品牌(pái)的护城(chéng)河依然很深(shēn)。个别头(tóu)部企业(yè)在K9学科之外的教育(yù)领(lǐng)域业务基础扎(zhā)实(shí)，原(yuán)有(yǒu)的留学(xué)等业务恢复增长，同(tóng)时素质(zhì)教(jiào)育、直播电(diàn)商业务等新业务成为新(xīn)的增(zēng)长驱动力。且公司(sī)的利润和现(xiàn)金流稳(wěn)中转好，同(tóng)时账上资(zī)金充足，当时的估值(zhí)下有足够的安全(quán)边际(jì)。在过(guò)去(qù)几个季度的(de)财报中(zhōng)，我(wǒ)们看到了相关的积极信号。”景(jǐng)林资(zī)产表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资(zī)产对于(yú)教育领域(yù)也颇为看(kàn)好，但是(shì)标(biāo)的选择似乎与(yǔ)景(jǐng)林资产存在分(fēn)歧(qí)。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开资料(liào)显示，截至今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)末，高(gāo)毅(yì)资产持(chí)有(yǒu)新东方24.4万股，相比于(yú)去(qù)年底减(jiǎn)仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成(chéng)。而一季度(dù)高毅资产大举(jǔ)买入(rù)近156万股好未来(lái)，相比于(yú)去年底(dǐ)增(zēng)持幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜难(nán)眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五一节过(guò)后(hòu)，传(chuán)媒、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特(tè)估支(zhī)线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第(dì)二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了(le)一(yī)两天，随后便开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块更是(shì)大幅(fú)杀跌(diē)，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文(wén)内容为(wèi)客观(guān)数据(jù)信息罗列，不构(gòu)成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交(jiāo)量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别(bié)为8973.19亿(yì)元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日(rì)晚间发(fā)布的金融数据大幅(fú)低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但是考虑到(dào)去年4月基数的异(yì)常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷(dài)则(zé)是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落(luò)再(zài)度成为信贷(dài)回落的主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继(jì)续保持同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大(dà)证券(quàn)的点评称，4月下旬(xún)票据(jù)利率先下(xià)后上，并(bìng)不意味(wèi)着贷款好转(zhuǎn)了，主要因(yīn)为(wèi)今(jīn)年国股行NIM和(hé)营收压力很大，一直在(zài)压降票据等低效资产，对分行收票额度控制很严(yán)。4月前两旬(xún)已(yǐ)经收了很多票(piào)，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经快要接近零利率(lǜ)了，信贷(dài)再度(dù)出现(xiàn)深度(dù)负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过(guò)于陡峭化(huà)产生(shēng)的后(hòu)果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景(jǐng)之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要(yào)让大家看到宽信用的信(xìn)号出(chū)现，而这可能还需要一(yī)定的时间。

　　当前市场存量(liàng)资金(jīn)博弈的背景(jǐng)不改，而两大(dà)主线人工智能(néng)和(hé)中(zhōng)特估，今年已然累计不小的涨(zhǎng)幅(fú)。中特(tè)估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人(rén)工智能这边，在未有增量资金(jīn)进场的情(qíng)况之下，再想继续向上(shàng)，压力不(bù)小。

　　本周大(dà)跌之后，但(dàn)斌更是(shì)罕(hǎn)见的在深夜抒发(fā)感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资(zī)信(xìn)仰(yǎng)之(zhī)间无法两全(quán)。紧接着(zhe)，炮(pào)轰当(dāng)下市场投机之风大盛，认为当下市场交(jiāo)易机(jī)制应要有所(suǒ)改变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不仅(jǐn)仅(jǐn)只是但总一个人的(de)心声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火火，但(dàn)很多投资者(zhě)都是(shì)“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦难言，市(shì)场(chǎng)上大热(rè)的人工智能，游资(zī)炒(chǎo)作(zuò)的“星辰(chén)大海(hǎi)”，根本不符合他们的机(jī)构审美。直(zhí)白点说(shuō)，市场(chǎng)根本就是绕(rào)着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是(shì)有苦难言.......

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