5月以来，港股市场(chǎng)仍(réng)在(zài)持续下跌，最近一个交(jiāo)易日(rì)即5月25日主要指数(shù)更是创出(chū)年内收市新低。不过(guò)，虽然(rán)多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内(nèi)收益告(gào)负，但资金越跌(diē)越买，多(duō)只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新高。如(rú)广发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士对此表示(shì)，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度(dù)较高，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国基金(jīn)等旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再创历史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负(fù)，产(chǎn)品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬(xún)之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技(jì)指数在同(tóng)日创下年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多(duō)个因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处(chù)于弱预(yù)期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另(lìng)一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国债务上限(xiàn)到期(qī)带来(lái)的(de)债务违约风险也(yě)对市场风险偏(piān)好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括了大(dà)部分内(nèi)地(dì)互联网以及新经(jīng)济领域(yù)上市公(gōng)司，5月份日本(běn)正式出台了制造(zào)设(shè)备管制措(cuò)施，加大了市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场(ch顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗ǎng)的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基(jī)本面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的(de)修复，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度环比有所减弱，这也(yě)使得(dé)市(shì)场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币汇率也在持(chí)续(xù)走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关口。港股作为(wèi)离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国(guó)门之(zhī)后(hòu)我(wǒ)们预期(qī)中国经济(jì)向上，美国经济(jì)进(jìn)入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状态(tài)变化还是需要(yào)更长时间，但大概率(lǜ)还是(shì)会发生的，在这个过(guò)程(chéng)中的波折(zhé)就对应(yīng)着人民(mín)币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人(rén)士认(rèn)为，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具(jù)备一定的(de)投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药(yào)等细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危(wēi)机影响(xiǎng)和(hé)主要(yào)经济体政(zhèng)策(cè)变化扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如(rú)A股。但随着(zhe)国内外(wài)流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金(jīn)面或(huò)有机会得到改(gǎi)善，结合当(dāng)前的低估值水平，港(gǎng)股吸(xī)引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的(de)细(xì)分板块或(huò)许是值(zhí)得(dé)关(guān)注的方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领域(yù)、港股(gǔ)创新药以及消(xiāo)费复苏(sū)或者更能(néng)调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上(shàng)，广发基(jī)金刘(liú)杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投(tóu)分(fēn)散参与，较好平(píng)衡风险和(hé)机会。同时(shí)，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来(lái)市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工智(zhì)能(néng)有望成为全球投(tóu)资的主线，推动了中美(měi)股市的表现，未来人工智能应用或利好科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具(jù)备相对优势(shì)的细分赛道，对比(bǐ)美国创新(xīn)药占比医药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤(liú)等(děng)方向(xiàng)需(xū)要(yào)更多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投资价值值(zhí)得关注(zhù)。此外(wài)，港股消费行业也(yě)有(yǒu)望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性(xìng)增强，居民可支配收入(rù)增加，消费信心正逐(zhú)步(bù)恢(huī)复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的市场，因(yīn)此(cǐ)海(hǎi)外经济数(shù)据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动(dòng)性持续承压和(hé)较弱的(de)国(guó)际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或(huò)是震荡行情，投资(zī)者可以(yǐ)关注高(gāo)稳定(dìng)性且具(jù)备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢(huī)复比预期更(gèng)强或者美国(guó)经济下滑比预(yù)期更(gèng)快(kuài)这(zhè)二(èr)者中任(rèn)一情(qíng)景(jǐng)发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能(néng)就(jiù)会看到人民(mín)币(bì)汇(huì)率的(de)走强，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表现也会(huì)走(zǒu)强。”中(zhōng)融(róng)基金进(jìn)一步(bù)指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关注(zhù)运营(yíng)商等高股息资产，而随着(zhe)市场预期更(gèng)进一(yī)步强化，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩(jì)差异很大，建议更多(duō)关注个股的(de)性价(jià)比(bǐ)与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏(piān)低水平。从基(jī)本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏(sū)节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一波三(sān)折趋势向上的弱(ruò)复(fù)苏(sū)态(tài)势，当下港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步(bù)上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事(shì)件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联(lián)网、医药等板块仍然(rán)值得(dé)重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市(shì)场由于其离岸(àn)市场特性(xìng)，海外(wài)投资(zī)人占比较(jiào)高，受国内及海外(wài)多重因素影响，市场(chǎng)整体波动(dòng)性(xìng)较(jiào)大，建议投(tóu)资人(rén)可以逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投资于港股市场。

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