北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年(nián)度股东大会(huì)。公司董事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴(bā)菲特和副董事(shì)长——99岁(suì)的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答(dá)了来(lái)自(zì)全球投资者(zhě)5个多小(xiǎo)时(shí)的互(hù)动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次(cì)股东(dōng)会中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和投(tóu)资(zī)者分享了(le)投资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的(de)AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题(tí)进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司(sī)。“如果让消(xiāo)费(fèi)者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这(zhè)是消费者(zhě)行(xíng)为对苹果公司(sī)带(dài)来(lái)的机会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了台积(jī)电在产业(yè)链中的(de)重要位置。巴(bā)菲特(tè)认(rèn)为，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积(jī)电相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为了(le)让读者(zhě)能够在第一时(shí)间获取(qǔ)本次(cì)股东会最新观点，筛选出(chū)40条核(hé)心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的(de)交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优(yōu)异(yì)的业绩(jì)对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进行(xíng)了“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年初(chū)，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额(é)外(wài)权(quán)益，这(zhè)将(jiāng)使我们的所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并(bìng)导致我们在财务报(bào)表中充分整(zhěng)合Pilot的(de)收(shōu)益(yì)、资(zī)产和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多。”。

　　02. 反函数常用公式大全，反函数运算公式>

　　巴菲特：希(xī)望能够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很(hěn)好，我们有(yǒu)很多产品供应给(gěi)它，但(dàn)有些产品很(hěn)难让(ràng)人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道(dào)多元化，我(wǒ)们希望能够拥(yōng)有多个具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不(bù)是(shì)无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的(de)问题不在(zài)于是否开新店(diàn)。我和查理为了(le)把这个品(pǐn)牌推(tuī)向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉(jué)得(dé)走对了(le)方(fāng)向(xiàng)，但后(hòu)来发(fā)现(xiàn)还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史(shǐ)，虽然有自(zì)己的魔力(lì)，但魔力也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营难(nán)题(tí)比较多

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格说，电(diàn)影行业是(shì)一个（经营）非(fēi)常困难(nán)的行业，是(shì)（竞争）非常严峻(jùn)的(de)行(xíng)业。“举个(gè)例子，假如(rú)疫(yì)情前(qián)有(yǒu)70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流(liú)量(liàng)减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供(gōng)应，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出(chū)售动视暴(bào)雪(xuě)股份(fèn)是(shì)否(fǒu)影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于(yú)微软，我认为他(tā)们已经做得非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与(yǔ)英国有关部门积(jī)极地(dì)进行(xíng)了合作，但这并不(bù)代表他(tā)们最(zuì)终一定会成功，这(zhè)也(yě)不是愿意(yì)多花钱就能解决的问(wèn)题。我还不(bù)清楚最终结果会如何，但即(jí)使(shǐ)这(zhè)笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已超过(guò)了能源(yuán)业(yè)务

　　在股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲(fēi)特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超(chāo)过了能(néng)源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份(fèn)占比不(bù)高，但每年的权重(zhòng)都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习(xí)惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机(jī)还是放(fàng)弃买汽(qì)车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未来趋势会如(rú)何发展，但我们知道什么是(shì)正确的价格，我(wǒ)们(men)可(kě)以在(zài)消费(fèi)者行为方面做一定的预测，以及(jí)它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数(shù)人可能会(huì)选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于(yú)苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认(rèn)为这(zhè)已(yǐ)经接(jiē)近了(le)危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地(dì)表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔(bǐ)投资是没问(wèn)题(tí)的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗(shī)糖果(guǒ)等(děng)都是生意(yì)，而苹果的商业(yè)模(mó)式更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱的时候都有自己的(de)喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机(jī)，同样(yàng)，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片(piàn)行业台积电(diàn)拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送(sòng)了提(tí)问，想了(le)解伯克(kè)希尔在一个季度内快速买(mǎi)入(rù)卖出台积(jī)电的原因。在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特对(duì)此进(jìn)行了说明，在他看来台积电是世界范(fàn)围(wéi)内管理最完善且最重要的(de)公司之一，即使是(shì)5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提(tí)高美国(guó)的芯片产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一(yī)家(jiā)子(zi)公(gōng)司参与了亚利桑(sāng)那州的部分(fēn)芯片工(gōng)作，但至(zhì)少(shǎo)在我看来(lái)，目前我们没有一家(jiā)公司可以与台(tái)积电比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它(tā)们还拥有一位(wèi)91岁的创始人(rén)，这家公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估(gū)了自(zì)己(jǐ)，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估(gū)了(le)自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自(zì)己，但(dàn)他很有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他(tā)高估了一个不需要高估就能成(chéng)为天才(cái)的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标(biāo)，他(tā)喜欢接受(shòu)不可能(néng)的目标。我们的不同之处(chù)在于，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确(què)定性高的工作，我不(bù)想要那(nà)么(me)多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于(yú)解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示，“很长(zhǎng)一段时间内(nèi)，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得(dé)，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来(lái)拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔(péi)钱。前(qián)几天，我读了(le)通用(yòng)汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌(pái)只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但(dàn)事实也并(bìng)非(fēi)如此，法拉利就处于一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人(rén)的行业，但电动(dòng)汽(qì)车(chē)即(jí)将大(dà)获成功。现在它带来了巨大(dà)的成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工(gōng)智能持怀疑态(tài)度

　　在(zài)回答新加坡投(tóu)资者关于人工智能的(de)问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国(guó)的(de)比亚迪工(gōng)厂去看一看，会(huì)发现自(zì)动化操(cāo)作(zuò)程度(dù)非常高，但(dàn)我还是觉(jué)得用人可(kě)能(néng)更(gèng)好，因为人工智能并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以(yǐ)做一些(xiē)令人(rén)惊奇的事情，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带(dài)我去(qù)看微软的产品，但这(zhè)类产品仍(réng)不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的(de)，但很多(duō)事情(qíng)是不能掌控(kòng)的。人工智能可(kě)以改变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技(jì)术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益(yì)的(de)机会在(zài)相对降(jiàng)低(dī)，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能(néng)源(yuán)等领域都有(yǒu)新(xīn)的改变，新的(de)事物永远在不断(duàn)出(chū)现，而且会(huì)取代一些原有的技(jì)术，因此(cǐ)，在这其中会存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但(dàn)还(hái)远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新(xīn)能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些环境方面的问题(tí)。从(cóng)传统能(néng)源向新能源的转变，我们在这(zhè)个方面做了非常多(duō)的投入。不过，现在做(zuò)的还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒(sā)韦(wéi)非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在(zài)经历能源行(xíng)业的(de)变革，全球都是(shì)如此(cǐ)，我(wǒ)们有(yǒu)3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个州制定不同的计划，然(rán)后将(jiāng)这(zhè)些(xiē)计(jì)划进行整合。我们也(yě)将(jiāng)我们的目标(biāo)进行了同步规(guī)划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方面希(xī)望(wàng)能(néng)够取得的成绩，但这个过(guò)程是不容(róng)易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提(tí)出的硅谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)会(huì)带来怎样(yàng)的(de)经济后果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示，这是(shì)灾(zāi)难性(xìng)的，即(jí)使联邦(bāng)存(cún)款保险公司的限(xiàn)额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是(shì)美(měi)国的行为方式，就像他们不(bù)会让债务上限导(dǎo)致(zhì)世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众解释(shì)为什(shén)么只有(yǒu)25万美(měi)元有“存(cún)款”保险，这次事件引发的(de)后续问题会扰乱世界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况(kuàng)都非常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会(huì)传染的，我父(fù)亲在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤兑而失去(qù)了工作(zuò)。不过，这(zhè)些年来，银(yín)行系统发(fā)生了很大变(biàn)化。二战后的那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常(cháng)明智的(de)事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是(shì)不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联储被(bèi)赋予了(le)制定保(bǎo)证金(jīn)要求的责任。他(tā)们(men)改变(biàn)了(le)很多次保证金要(yào)求，因为我们都(dōu)知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解决不了(le)财(cái)政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量(liàng)流动性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市(shì)场普遍在批(pī)评美联储失(shī)职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他们(men)正在履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二(èr)次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券(quàn)和(hé)储蓄债券等等(děng)。如果(guǒ)不停印钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预计(jì)宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新(xīn)发明(míng)，但它(tā)需要有旧的(de)价值观。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能(néng)会发生(shēng)很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他(tā)们承担了不该承担(dān)的风险，如(rú)果你要改变人(rén)们未来(lái)的(de)行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如(rú)果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不做别人(rén)做的一些(xiē)风险性(xìng)事情，银行可能(néng)是(shì)一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了(le)一家银(yín)行(xíng)。如果1970年(nián)的《银行控(kòng)股公司修正法案》没有通过，我们(men)最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人(rén)们对(duì)货币失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到(dào)任何(hé)其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清(qīng)楚，但(dàn)是他也不(bù)能完全控(kòng)制我们的财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并(bìng)没(méi)有(yǒu)人知道需要印多少数额的货币(bì)才能解决问题(tí)，而(ér)直到它失控。人(rén)们会对货币(bì)失去信心，他们的(de)行为方式可能会完全不同。我们(men)无(wú)法(fǎ)预测，但(dàn)我(wǒ)们知道这不是一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多上市(shì)公司(sī)涉(shè)及保险业务，但没有一(yī)家是自己愿意(yì)去投的。虽(suī)然有人诟病盖可(kě)保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司(sī)。他同(tóng)时(shí)解(jiě)释(shì)，盖(gài)可在(zài)技(jì)术方(fāng)面需要(yào)做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为(wèi)政府(fǔ)雇员(yuán)保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是减少了前一年的(de)保险(xiǎn)准备金(jīn)，其(qí)次一季(jì)度(dù)还是(shì)汽(qì)车保险的(de)旺(wàng)季，此外在远(yuǎn)程信(xìn)息处理方面，盖可也取得(dé)了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的商业地产损(sǔn)失(shī)情况有(yǒu)多严重，和伯克希(xī)尔是否会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域从来不(bù)是(shì)特(tè)别(bié)活(huó)跃，因此(cǐ)也不会受到不(bù)良(liáng)贷款等一(yī)系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心的(de)空(kōng)洞(dòng)化却是非常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化(huà)，人们总是(shì)喜欢买没有追(zhuī)索(s反函数常用公式大全，反函数运算公式uǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安(ān)全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这(zhè)一团队(duì)的运营指标，其中不(bù)仅(jǐn)有(yǒu)美(měi)国(guó)的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫(yì)情(qíng)确实经历了(le)一段困难时(shí)间，但好在我们走出疫(yì)情和(hé)供应(yīng)方面(miàn)的挑战，不过(guò)还面临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我(wǒ)们的团队优先考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁路的长(zhǎng)期(qī)运营，而不是短期(qī)专(zhuān)注于在(zài)20年内达到某一运营指标，要长期为(wèi)客(kè)户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活(huó)中谁(shuí)都不想成(chéng)为(wèi)一个没(méi)有感情的(de)人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定时(shí)成为一个没(méi)有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们(men)拥(yōng)有更多的(de)企业，企业赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作为股东(dōng)的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增(zēng)加，而(ér)投资者不需(xū)要花任何钱。我们投资并创造了(le)超(chāo)过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东(dōng)权益和超(chāo)过300亿美(měi)元的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常(cháng)有(yǒu)限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特回(huí)答道，为什么(me)要(yào)派发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴(xīng)趣的(de)、真(zhēn)正想(xiǎng)做的(de)是收购伟大(dà)的(de)企业。我们可(kě)以做到(dào)以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能(néng)像我们一样达成交易(yì)。2008年我收(shōu)购了(le)一大堆公司，这种事情(qíng)会再(zài)次发生。但问题是，我们收购的(de)机会是非常有限的，所(suǒ)以当一(yī)家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需(xū)要足够的资金(jīn)。但我们的股(gǔ)东可能会把股票(piào)卖得(dé)太便宜(yí)，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在(zài)用(yòng)我(wǒ)们所拥(yōng)有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司(sī)如何在短(duǎn)期利润和长期防御能力之(zhī)间做出选择(zé)？巴菲(fēi)特对(duì)此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥有一个美好(hǎo)的(de)事业。好的企业不多，但我们确(què)实找到了一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年(nián)试(shì)图涉(shè)足百货商店业务时(shí)，我(wǒ)们学到的(de)是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的(de)事(shì)。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的(de)行(xíng)为，我(wǒ)们(men)不(bù)能洞悉(xī)企业的技(jì)术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作(zuò)，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价值(zhí)是(shì)可(kě)以把一些事情(qíng)做(zuò)得(dé)更(gèng)好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩也会(huì)给(gěi)他一(yī)些好的建议，但(dàn)格雷格(gé)是(shì)做出最终决(jué)定的那个(gè)人。未(wèi)来我们还需(xū)要更(gèng)多(duō)的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不会(huì)让他(tā)们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的优秀在于(yú)从不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很(hěn)优秀的经理人，相对其(qí)他大型公(gōng)司，伯(bó)克(kè)希(xī)尔之所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)经(jīng)理人之一，他的地位无可(kě)取代(dài)。阿吉特从不会去尝(cháng)试(shì)改变一个体系，而总(zǒng)是会(huì)去改善一(yī)个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我(wǒ)们(men)每天(tiān)都会聊天，现在(zài)没有那(nà)么频繁了，但他绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访(fǎng)日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了为何(hé)到访(fǎng)日(rì)本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部分原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于(yú)那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确实(shí)希望(wàng)和（那些企业(yè)）有长期合(hé)作的(de)机会。它们是一些令人(rén)难以置(zhì)信的投资机(jī)会(huì)，一直是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公(gōng)司的文化和历(lì)史。我们对(duì)五大商(shāng)社(shè)的两(liǎng)天走访(fǎng)是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸福感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴菲特提出了(le)一百年后(hòu)伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍能(néng)被股(gǔ)东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本(běn)和大量(liàng)的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时至今日依(yī)然(rán)畅销且屹(yì)立不(bù)倒(dào)一样(yàng)，成(chéng)为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔被认为(wèi)是(shì)一个国家的资(zī)产而(ér)非负债，以(yǐ)往记(jì)录已经说(shuō)明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部分公司(sī)都要多(duō)，也仍(réng)然(rán)可以在(zài)国家的(de)经济中投(tóu)入非常多(duō)的钱，带来更(gèng)多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回(huí)购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷(léi)格(gé)继任后，他仍会(huì)做出与现在(zài)相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业(yè)务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东(dōng)和公司自身的运营产生益处，如(rú)果资(zī)本足够且(qiě)股(gǔ)票很有吸引力，那么(me)为什么不通过回购来(lái)提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希(xī)尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人(rén)。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某(mǒu)种价值(zhí)观(guān)，重要的是：你要践行这样的(de)价值观，并和(hé)他们(men)谈论(lùn)这个价值观，从他(tā)们出生起(qǐ)，他(tā)们就在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄(nòng)清(qīng)楚如何度过(guò)这一生，你(nǐ)可以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“之前(qián)观察过(guò)很多富裕家(jiā)庭(tíng)，它(tā)们在财产(chǎn)规划分配(pèi)上都存在各自的问题。我年事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的(de)理(lǐ)解以(yǐ)及他们(men)的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁(suì)的不同时期(qī)来做(zuò)，效果是不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看来(lái)，过(guò)早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他(tā)们的成长。“有一些人完全不向他们的孩(hái)子透露(lù)任(rèn)何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些(xiē)人(rén)则(zé)用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如在(zài)他们的成长阶(jiē)段(duàn)，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯下的(de)一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格(gé)分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的(de)钱少；避免身边有能量的人和(hé)活动；要活到(dào)老(lǎo)学到老，要学(xué)会感恩。如果(guǒ)你能做到这一(yī)切，那你(nǐ)一定(dìng)会(huì)成功(gōng)。如(rú)果做不到，成功(gōng)就需(xū)要更多的(de)运气，当然，你一定(dìng)不要把自己(jǐ)的命(mìng)运(yùn)都押(yā)宝(bǎo)在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢(huān)的人一(yī)起(qǐ)工(gōng)作，业务(wù)中没有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我们都(dōu)非常热爱自己(jǐ)的事(shì)业。每(měi)天(tiān)早上(shàng)起床时，我(wǒ)都感觉非常(cháng)棒。和(hé)一群我喜欢的(de)人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方，而且我上班(bān)通(tōng)勤(qín)也只需(xū)要约(yuē)5分钟的路(lù)程，这是非(fēi)常理想(xiǎng)的(de)工(gōng)作环境，没有什么能(néng)比(bǐ)这更美(měi)妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投(tóu)资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在投资上(shàng)对他产生的积(jī)极影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和(hé)热爱的工作都是错误的。我看(kàn)了(le)这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这(zhè)本(běn)书的排名(míng)，它一直在畅销(xiāo)榜上(shàng)排在差不多第300名或(huò)第350名(míng)的位置(zhì)。试想下，到(dào)哪里(lǐ)再找一(yī)本书(shū)在(zài)其领域里具(jù)有这样持续的(de)地位？”

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