今年(nián)A股市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司(sī)旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们(men)看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发(fā)行(xíng)情况(kuàng)较(jiào)为理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设置了发行(xíng)上(shàng)限，加上(shàng)部分券商近期(qī)对(duì)于基(jī)金的(de)发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会(huì)过份(fèn)冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　还(hái)有业内人士(shì)表示(shì)，中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)主题系列指数有助于资(zī)本市场从科技(jì)领域(yù)、能源(yuán)产业等多维度服(fú)务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企(qǐ)利用资(zī)本(běn)市(shì)场做强做优做大，提升市场影响力(lì)、号召(zhào)力，切实促进央(yāng)企(qǐ)上市公(gōng)司(sī)实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金(jīn)发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行(xíng)规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首(shǒu)发募(mù)集(jí)上限(xiàn)。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的(de)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由工(gōng)商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的托管方(fāng)则(zé)是中信建(jiàn)投证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月(yuè)11日(rì)举办“发现(xiàn)央(yāng)企投资价(jià)值促进央(yāng)企(qǐ)估值回归”业(yè)务(wù)交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索建(jiàn)立中国特色估(gū)值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回(huí)归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人(rén)士看(kàn)来，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF未来(lái)都(dōu)将(jiāng)在(zài)上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或(huò)为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金(jīn)公司肯定(dìng)会重(zhòng)点发行，但(dàn)目(mù)前市场上也(yě)存在不(bù)少央企主题基金，因此预(yù)计此次(cì)央企股东(dōng)回(huí)报ETF发(fā)行也(yě)会相对理性。”一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人(rén)士也表示(shì)，所在(zài)券商会参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契(qì)合(hé)目前(qián)资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考(kǎo)核侧重点放(fàng)在产品保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降低基(jī)金首发的考核权重。”上(shàng)述券(quàn)商人士称。

　　一(yī)位基(jī)金(jīn)公司人士也预计，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多家基金公司上(shàng)报的中证国(guó)新央企ETF已经分为(wèi)三批陆(lù)续推(tuī)向市场(chǎng)，而不(bù)是九只同时获批(pī)发(fā)售，就是为了避免发(fā)行大(dà)战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不会(huì)过度拼基金首发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预(yù)计发行感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解情况也会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年以来资本市(shì)场(chǎng)的热门(mén)，基金公(gōng)司也积极(jí)布局(jú)相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现，今年以(yǐ)来全(quán)市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博(bó)时(shí)、招商(shāng)等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机(jī)构(gòu)，还各(gè)申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除了(le)中证国(guó)新央企股东回报ETF之(zhī)外(wài)，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新(xīn)央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快获批(pī)，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主题产品的发(fā)行，意(yì)味着(zhe)，个人和(hé)机(jī)构投(tóu)资者拥(yōng)有配置央企(qǐ)特(tè)色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工(gōng)具。感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解>

　　据业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系(xì)，促进(jìn)市场资源配(pèi)置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于资本(běn)市场的价值发现以及资源配置功能的(de)发(fā)挥有重(zhòng)要作用，也是资本市(shì)场支持(chí)实体经济发展的重(zhòng)要基础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国特(tè)色估值体(tǐ)系”背景之下，央国(guó)企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的(de)产品积(jī)极(jí)布局。

　　“我们(men)目前储备了(le)不少央国企(qǐ)主题基金，就是看准这类(lèi)企(qǐ)业的投资(zī)价(jià)值(zhí)。”据(jù)一位(wèi)基金公司人士(shì)表示，建(jiàn)立(lì)具有中国(guó)特色(sè)的估值(zhí)体系，有助(zhù)于(yú)提(tí)升市场对(duì)国有上市企业的(de)关注(zhù)度，对企业估值层面的各类因素做进一(yī)步的(de)研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境(jìng)下的(de)资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投资(zī)逻(luó)辑是比较完(wán)备的：一是央企(感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解qǐ)是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导；二(èr)是央企作为(wèi)资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科技(jì)创新，研发占(zhàn)比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估(gū)值(zhí)洼地。未来在不断完(wán)善中国特色现代(dài)资本市场下，预计国资央(yāng)企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值修(xiū)复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的(de)估值重塑(sù)提(tí)供(gōng)了市场认可的基础。从(cóng)盈利(lì)能(néng)力方(fāng)面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央(yāng)国企较(jiào)强的“价值(zhí)创造(zào)”能(néng)力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗(qí)下(xià)上市央(yāng)企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望未来，央国企上市(shì)公(gōng)司质量的提升或将成(chéng)为央国企估值(zhí)重塑的核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金量化投(tóu)资部基(jī)金经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国企的盈利能(néng)力相(xiāng)比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过往长期(qī)领先(xiān)，具(jù)备较高的长期投资价值，或更符合机(jī)构投资(zī)者、个人养老金等配置(zhì)性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指(zhǐ)数具备较(jiào)好的长期配置(zhì)价值。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数，指数由国新(xīn)投资有限公(gōng)司定制，主要(yào)选(xuǎn)取国务院(yuàn)国资委(wěi)下(xià)属现(xiàn) 金分红或回购总额(é)占(zhàn)总市值比率(lǜ)较高的(de)50只上市(shì)公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映(yìng)央企股东回报主(zhǔ)题上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事(shì)业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等(děng)，前十(shí)大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前(qián)十大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数(shù)当前市(shì)盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相对(duì)于(yú)主流指数(shù)表现出更(gèng)低的估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)近五年ROE水平(píng)均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出(chū)较(jiào)好的盈利水平和盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上现金认购、网下现金认购(gòu)和(hé)网(wǎng)下股票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品募(mù)集规模(mó)上限为20亿(yì)元，如(rú)果(guǒ)募集规模超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来看，在(zài)认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续(xù)做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多(duō)家公司后续将(jiāng)安(ān)排做市商，保(bǎo)障充分的(de)流(liú)动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这三家基(jī)金公司都由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数(shù)投资部副(fù)总(zǒng)经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)历史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪(hù)深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明(míng)显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整(zhěng)体平均盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估(gū)值体系(xì)背(bèi)景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利(lì)属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发(fā)展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念已经涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估值仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证(zhèng)央企指数估(gū)值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水平。无论横向对(duì)比(bǐ)还是纵向比较(jiào)，央企(qǐ)整体估值(zhí)水(shuǐ)平与(yǔ)其经济地(dì)位并不(bù)匹配，亟待(dài)改善(shàn)，在政(zhèng)策支持下有望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或是(shì)贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从券商机(jī)构(gòu)的对外观(guān)点来看，多家券商明确表示今年的(de)投(tóu)资(zī)主线之(zhī)一(yī)就是央国企(qǐ)价值重估。部分券(quàn)商(shāng)的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经济+国(guó)企改革的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国(guó)企改(gǎi)革和中国特色(sè)估值体(tǐ)系推动下，当前国企价值(zhí)重(zhòng)估行情有望持(chí)续并形成主线行情。

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