4月以来(lái)，棉纺织市场延(yán)续消费(fèi)旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减(jiǎn)产担忧(yōu)加(jiā)重，国内棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局(jú)面下(xià)，外棉价(jià)格承压(yā)运行，导致国内外(wài)棉花价差不(bù)断收缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一(yī)直(zhí)维持倒挂的(de)格局，近(jìn)期随着国knocked什么意思，knocking什么意思内棉价连续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对较强的(de)原因在(zài)于(yú)国(guó)内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好(hǎo)于预期，叠加新(xīn)疆天气不利(lì)棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预(yù)期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申银(yín)万国期货棉花分(fēn)析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞(fēi)堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低(dī)位，开工(gōng)负(fù)荷保(bǎo)持高(gāo)位运行(xíng)。据(jù)监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高(gāo)8个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单排单时(shí)间(jiān)达到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷(hé)及订单排单时间达到近两年来最高水平(píng)。同时由(yóu)于(yú)大部分(fēn)纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部(bù)分企业增加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价格持(chí)续上涨，但下(xià)游纺(fǎng)企(qǐ)对高价(jià)棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购(gòu)销也较为(wèi)冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在(zài)供应端(duān)利多的推动(dòng)下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地(dì)区陆续(xù)出(chū)现低温(wēn)降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播(bō)种以及(jí)出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场(chǎng)对于新年度产(chǎn)量(liàng)大降的(de)担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温(wēn)快(kuài)knocked什么意思，knocking什么意思速(sù)回升，郑棉一度(dù)回落，但近日(rì)新(xīn)疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴随大风和(hé)沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不(bù)利影(yǐng)响，再度引发了市场对(duì)于天气的(de)关注，期价(jià)再创阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研(yán)结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花(huā)种植面(miàn)积总计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不(bù)足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及(jí)5月(yuè)初部分地(dì)区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天(tiān)气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较(jiào)去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或导(dǎo)致(zhì)减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人(rén)士(shì)对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售卖价格(gé)。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意(yì)向种植面积下降和(hé)播(bō)种期低(dī)温天气的双重作用下(xià)，新年(nián)度棉(mián)花减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前(qián)下(xià)游纺(fǎng)织企业的开机率维持(chí)高位，而(ér)成(chéng)品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表(biǎo)现尚可(kě)，需求端带来的负(fù)反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形成(chéng)一定(dìng)的压力。但中长(zhǎng)期(qī)内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经(jīng)成(chéng)为支撑全球棉(mián)花(huā)消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬(xún)公布的(de)美棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求(qiú)下滑，外(wài)棉价(jià)格也(yě)随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产量小幅(fú)下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费(fèi)量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉(mián)花消费(fèi)将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经(jīng)济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加(jiā)极(jí)端(duān)天气(qì)对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期(qī)收缩，促使棉企挺价出(chū)货(huò)意愿增强，国内棉花(huā)价(jià)格随之水涨船高；而(ér)国外(wài)弱预期背景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差（国(guó)内(nèi)棉价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价(jià)差延续正值。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认(rèn)为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质(zhì)性利好，天(tiān)气对产(chǎn)量的影响仍有待观察(chá)，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已有许多轧(yà)花(huā)厂(chǎng)在升(shēng)级改(gǎi)造(zào)加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的(de)轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬(tái)升。

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