美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)危机暂时“告(gào)一(yī)段落”——美(měi)东时间5月31日(rì)，美国国会众议(yì)院通过(guò)了一项关于联邦政府债务上限和预算的法案，隔(gé)日参议院通过，根据法案(àn)政(zhèng)府(fǔ)开支将(jiāng)受到上限制约直至2024年结(jié)束，但可以(yǐ)避免发(fā)生债务(wù)违约。根据美国国(guó)会预算(suàn)办(bàn)公室数(shù)据，目前美国联邦债务规模约为31.46万亿美元，占其国内生产总值比例已超(chāo)过120％，相当于每个(gè)美国人负债(zhài)9.4万美元。

　　事实上(shàng)，二(èr)战以(yǐ)来，美国已103次调整债务上限，尽管未曾出现过实质性(xìng)债务违(wéi)约(yuē)，但债务上限危机仍可从市场预期、流动性、风险偏好、借贷成本等机制作用于全球金融、实(shí)物资产。

　　多位业内人士(shì)对《中(zhōng)国基(jī)金报》记者表示，在(zài)目前美国债务上限情景下，中长期看美债(zhài)上(shàng)限违约风(fēng)险难以忽视，亚洲等新兴市场股票表现将更具韧性，而(ér)市(shì)场关注的重点也将重新(xīn)回到美联(lián)储的货币政策上来。

　　危(wēi)机暂缓新兴(xīng)市场(chǎng)股票表现更具韧(rèn)性

　　除(chú)本次外，1976年(nián)以来美国政府债(zhài)务共有22次触及法(fǎ)定(dìng)上限，每次(cì)债务上限触及后均(jūn)得(dé)到了上调或暂停，只是经历(lì)的时间(jiān)长短不同。

　　彭(péng)博数据显(xiǎn)示，2011年(nián)债务(wù)上限解(jiě)决(jué)前(qián)后，标(biāo)普500指数自高(gāo)点(diǎn)下跌(diē)16.7％，而MSCI新兴市场指数(shù)下跌16.3％；在2013年(nián)债务上限解决前后，标普500指数(shù)最大下调幅度为4.1％，MSCI新(xīn)兴市场指数为(wèi)3.4％。而在(fe2o3是什么化学元素zài)本次债务(wù)危(wēi)机(jī)谈判过程中，亚洲市场反应参差，日经225指数创1990年以来新高(gāo)，香(xiāng)港恒生指数则跌至年(nián)内新低。

　　瑞银财(cái)富(fù)管理投资总(zǒng)监办公室（CIO）对记(jì)者表示(shì)，尽管美国彻底违约的(de)可能性非常(cháng)低(dī)，但此前(qián)因为市场(chǎng)担忧发生发生违(wéi)约，很多国家和行业都遭到抛售，但这次亚(yà)洲(zhōu)市场表现相对于美国和发达市(shì)场更具(jù)韧(rèn)性，得(dé)益于较(jiào)佳的盈利增长(zhǎng)前景和具(jù)吸引力(lì)的相(xiāng)对估值，尤其(qí)看好中国(guó)、泰(tài)国(guó)和韩国(guó)。

　　具体就中(zhōng)国市(shì)场而言(yán)，瑞银CIO认为，盈利(lì)才是关键催化剂。中国今年首季(jì)盈(yíng)利增长较去年第四季有所改善，有助提振对(duì)中国资产的信(xìn)心(xīn)。与亚洲其(qí)他地(dì)区（日(rì)本除外(wài)）相(xiāng)比，中国(guó)股市的估值似乎被(bèi)低估(gū)。

　　景顺亚(yà)太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭也对记者表示，债(zhài)务协(xié)议的(de)顺利通过消除了美国乃至(zhì)全(quán)球(qiú)面(miàn)临的一(yī)个(gè)不明朗因素，进而(ér)短暂提振市(shìfe2o3是什么化学元素)场情(qíng)绪。中航(háng)信托宏观(guān)策略总监吴照银(yín)对记者称(chēng)，因(yīn)投资(zī)者(zhě)对两党达成一致有确定的预期，所以近期美(měi)国以及全球资本市(shì)场并没有对美国债务上限问题(tí)过度反应，整(zhěng)体表现(xiàn)平稳(wěn)。

　　中长(zhǎng)期看(kàn)美债上限违约风险难以忽视

　　目(mù)前来(lái)看，主流大类资产对于美债危机的叙事(shì)反应(yīng)都较为(wèi)平淡，但(dàn)野村东方国际证券资产管(guǎn)理部总经理(lǐ)兼(jiān)投资(zī)总监肖令君对记者(zhě)表示，从中长期的资(zī)产配(pèi)置(zhì)角度出发(fā)，诸如美债上限等(děng)类似(shì)的尾部风(fēng)险事件难以忽视。

　　“对冲投资组合的下行风险，主要考虑(lǜ)两(liǎng)点：一是多(duō)元(yuán)化(huà)低(dī)相关性资产配置、二是支付(fù)保险(xiǎn)费的另类策略(lüè)，为组合提供下行保护(hù)。回顾(gù)美(měi)债上限危机历史，看到避(bì)险资(zī)产如美元(yuán)、美债、黄金(jīn)在通(tōng)常(cháng)较(jiào)风险资(zī)产呈现明显的(de)超额收(shōu)益，因此(cǐ)组合配置(zhì)中保有一定比例的(de)避(bì)险资产有助对(duì)冲投资组合波动(dòng)。”肖令(lìng)君进一步阐述道(dào)。

　　长江证(zhèng)券(quàn)在黄金与美债季度展望中也提到，黄金作(zuò)为典型的避险资产，国(guó)际金价将有支撑，短期或(huò)继续走高，因为美债利率短期(qī)内仍会高位震荡，通胀(zhàng)不确定性仍然较高，同(tóng)时全球整体风险因(yīn)素在提高(gāo)。

　　肖(xiào)令君还(hái)提到，另一方面，极端危机环境下，大类资产会呈现同涨(zhǎng)同跌(diē)的(de)特征，如(rú)2020年(nián)3月极度(dù)恐慌(huāng)时期(qī)，市场无差别抛售一切资产(chǎn)增(zēng)持现金，传统避险资产随同(tóng)风险(xiǎn)资产一起下跌(diē)，因此(cǐ)以期权保(bǎo)护(hù)组合(hé)下行风险(xiǎn)是另一种方式。美(měi)债违约并非我们的基准假设，如果(guǒ)出现此类尾部风险，做(zuò)多(duō)波动率、以及做空风险资产(chǎn)的衍(yǎn)生品策略将(jiāng)显著受益。

　　瑞银首席美国经济(jì)学家Jonathan Pingle则认为，全(quán)球信用(yòng)市场(chǎng)的最(zuì)佳非对称对冲策略(lüè)是做(zuò)空美(měi)国高评级(jí)银行（评级下调、对(duì)手方、杠杆担忧(yōu)）、美(měi)国寿险企(qǐ)业（CRE敞口、高杠(gāng)杆、估值紧绷）和美国REIT（出现更(gèng)严重的衰退(tuì)时，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富拓特约分析(xī)师黄(huáng)俊则对记者表示，美债上(shàng)限的提升，将促进(jìn)美联储停止紧缩货币政策，对美股也是一大利好。他还(hái)认(rèn)为，美国政府的财政支出得到了保证，在两年(nián)内可(kě)以继续举债。最近两周的美债谈判关(guān)键期，美国三大股指(zhǐ)主涨(zhǎng)，“用脚投票”的市场报(bào)以(yǐ)乐观。可(kě)见随着美债上限(xiàn)谈(tán)判的尘(chén)埃落(luò)定，美股(gǔ)仍有望(wàng)进一步有(yǒu)良好表现。

　　市场重点(diǎn)再(zài)次回到

　　美国财政政策和货(huò)币(bì)政策上

　　美国参(cān)议院已经投票通过(guò)债(zhài)务上限法(fǎ)案(àn)，市场关注焦点再(zài)度回(huí)到(dào)美国未来的财政(zhèng)政(zhèng)策和(hé)货币(bì)政策(cè)上(shàng)。肖(xiào)令君认为(wèi)，如果(guǒ)未出(chū)现黑(hēi)天鹅事件，预计联储仍将贯(guàn)彻(chè)数据依(yī)赖原则，联储可能会持(chí)续关注(zhù)就业数据和工商业(yè)运行(xíng)情(qíng)况，等待(dài)市场自然降温至(zhì)浅(qiǎn)萧(xiāo)条后再开(kāi)启(qǐ)降息，年内降息(xī)的(de)乐观(guān)预期存在修正可能。

　　肖(xiào)令君还称：“从经济数(shù)据(jù)上看，美国经济韧性好(hǎo)于预期(qī)，如(rú)果(guǒ)年核心PCE指标(biāo)继续反弹走高，不排除联(lián)储还会继续(xù)加息的(de)可(kě)能(néng)，但加息周期已(yǐ)接近尾声，利率基本见顶的(de)趋势不会改变，因此预(yù)计加息对市场的冲(chōng)击(jī)趋缓(huǎn)。”

　　赵耀(yào)庭认为，债务上限(xiàn)协(xié)议通过后，美国(guó)财政部预计将(jiāng)可于未来7个月发行(xíng)逾6000亿美元的国债。随着市场流动性收(shōu)紧，这或将产生显著的吸力作用。债券收益率或(huò)将随(suí)着资本流出经济而上升。

　　FXTM富拓特约分(fēn)析(xī)师黄俊则称(chēng)，接下(xià)来美国财政(zhèng)部的工作(zuò)重点是如(rú)何为美债找到买(mǎi)家，其中有(yǒu)三个重(zhòng)要看(kàn)点，即第一，美(měi)联储现在(zài)仍在缩(suō)表(biǎo)周期，接(jiē)下来(lái)是否(fǒu)要调整货(huò)币政策停(tíng)止缩(suō)表抛(pāo)售(shòu)美债；第二，以(yǐ)中国为代表的贸易顺差国是否购买美(měi)债(zhài)；第(dì)三(sān)，美国国内普(pǔ)通家庭可能(néng)成(chéng)为购买(mǎi)美债异军突(tū)起(qǐ)的力量。

　　黄俊进而(érfe2o3是什么化学元素)分析称，美联储现(xiàn)在(zài)仍在缩表周期，接下来是否要(yào)调(diào)整货币政策停止缩表抛售美债。如果美联储(chǔ)缩表(biǎo)卖出美债，美国财政部发(fā)行美债（向市场卖出）这无疑会给美债市(shì)场造(zào)成极大(dà)抛压(yā)。他总结道，美债的重(zhòng)新发(fā)行，有(yǒu)可能促使美联储美联储停止(zhǐ)加(jiā)息和缩表。在(zài)5月(yuè)美联储FOMC申明中(zhōng)删除了此前暗示未来还会加息的措辞，需要关注6月利(lì)率决(jué)议中美联储(chǔ)是否(fǒu)能进一步确认停止紧缩的态度。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 fe2o3是什么化学元素