周一的股(gǔ)市震荡翻(fān)红，上(shàng)周股市下跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下跌(diē)期间，资金虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思更是净(jìng)买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性操(cāo)作模(mó)式，在股市(shì)大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结(jié)构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被(bèi)资金看好，而高(gāo)位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸(xī)引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避险，但(dàn)鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好(hǎo)长期配置价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算(suàn)，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易日(rì)，5天股(gǔ)市调整期(qī)间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿(yì)元，展现了(le)资金逆市布局的特(tè)点。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排(pái)行看，截至上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日(rì)收(shōu)盘(pán)股市(shì)表现(xiàn)看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超(chāo)过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下(xià)行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金(jīn)净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位的(de)医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入(rù)，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑，在(zài)游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍(réng)然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情(qíng)况，一位(wèi)公募股(gǔ)票权益(yì)基金经理表示，预计复(fù)苏(sū)仍是(shì)中(zhōng)国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复(fù)疲软将驱动市场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市(shì)场(chǎng)炒作热(rè)度回落，波动率(lǜ)偏高的情(qíng)况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘(pán)宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪(zōng)市场，以获取整个市场(chǎng)的平均(jūn)回(huí)报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募(mù)机构分析(xī)，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整，主因(yīn)是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐(zhú)步退(tuì)潮趋(qū)势，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期看，资金还(hái)会长(zhǎng)期关注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互(hù)联(lián)网和传媒等调整下来(lái)的行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大(dà)基(jī)建等(děng)权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金出现(xiàn)分(fēn)歧，随(suí)着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板块内部出现分化，获(huò)利兑现需求叠(dié)加经(jīng)济数据不及预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估(gū)”或有望引领低估值央企(qǐ)的价(jià)值重估，有基本面(miàn)支撑(chēng)的低估值央企或(huò)有望受(shòu)益。

　　博(bó)时基金权益(yì)投(tóu)资一部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严(yán)重(zhòng)低配和低(dī)估(gū)。而在(zài)这种大幅低(dī)估和低配背(bèi)景下(xià)，部分企业(yè)因为自身经营改善、高股息水平(píng)等特征，使(shǐ)得(dé)其估(gū)值修复成为了可能。虽然(rán)经过前期反(fǎn)弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和(hé)资金仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中(zhōng)期看(kàn)，整(zhěng)体大金融(róng)当前估值(zhí)仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍旧(jiù)有估(gū)值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的(de)A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金(jīn)超(chā虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思o)出净(jìng)流出资金。但(dàn)也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期(qī)行情板(bǎn)块(kuài)，以及部(bù)分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单(dān)日净流出资金(jīn)也(yě)超过(guò)2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了结”资金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块(kuài)受(shòu)益于(yú)“一带一(yī)路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能(néng)会(huì)受到获利(lì)盘的短期卖(mài)出。不(bù)过，从长期(qī)看，经济复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基(jī)金评价净流(liú)出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报(bào)陆续披露(lù)，非(fēi)银(yín)金融业(yè)绩(jì)超预期，证券板(bǎn)块(kuài)市(shì)场交投(tóu)活跃度较(jiào)一季度显著(zhù)改(gǎi)善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制(zhì)引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调(diào)，经济温和复苏下(xià)行业(yè)景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期(qī)，部(bù)分险(xiǎn)企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的增长，负(fù)债端V型(xíng)反转趋势较(jiào)明显，资(zī)产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总(zǒng)体回升有(yǒu)望将促进电力消(xiāo)费需(xū)求(qiú)增长(zhǎng)。受上年(nián)同期低基数等因(yīn)素(sù)影响，预计今年二季度电力消费增速将有望(wàng)回(huí)升。在电力市场化改革的持(chí)续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和(hé)辅助服务市场(chǎng)机制有望持续(xù)推(tuī)广(guǎng)，容量补偿(cháng)电(diàn)价等机制(zhì)或(huò)有望出台。

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