一度被(bèi)称为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资(zī)者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了(le)机构投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人(rén)士对此(cǐ)表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加(jiā)快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场(chǎng)交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年(nián)新成(chéng)立(lì)的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露(lù)的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年(nián)个人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

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　　针(zhēn)对个(gè)人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全行业指数(shù)相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资(zī)者认知，从(cóng)而使个人股票(piào)占比的大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今年新发(fā)ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发(fā)产(chǎn)品募(mù)资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部(bù)分由(yóu)股民转化而来，这些个人(rén)投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能(néng)更好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于(yú)交易(yì)新(xīn)上市(shì)的(de)ETF，而(ér)机(jī)构投资者(zhě)对于时间成(chéng)本的(de)把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五年数据(jù)看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在(zài)增长的，这一数据(jù)更代表了机构投资(zī)者(zhě)对(duì)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的(de)认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分投资者(zhě)都会将(jiāng)较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的(de)一个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以(yǐ)行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也(yě)表示，近(jìn)五年市场成(chéng)交热情的提升(shēng)带(dài)来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资者(zhě)入(rù)市规模激增，而在(zài)经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难srds是什么意思，srds是什么意思啊(nán)度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度(dù)有了(le)更(gèng)清晰的(de)认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几年投(tóu)资(zī)热点轮(lún)动较快，新的(de)投资领域带来了大(dà)量(liàng)的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因(yīn)而(ér)逐步获得个(gè)人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研究分析，一(yī)是(shì)随着(zhe)A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个(gè)人投(tóu)资者对于β收(shōu)益(yì)的认知将(jiāng)越来越深入(rù)，近几年(nián)可以(yǐ)看到更多(duō)投资者会基于大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因此行业(yè)主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人占比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比超过机(jī)构(gòu)，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者分(fēn)散(sàn)风险，提升交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化而来(lái)，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉(lián)且相比个股可以更(gèng)好地平(píng)滑风(fēng)险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波动(dòng)也(yě)更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能(néng)交易频率更高，也更容(róng)易受到(dào)市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基(jī)金(jīn)管理人(rén)的持(chí)续运营和投资者陪伴(bàn)都(dōu)提(tí)出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能(néng)会带(dài)来更活跃的(de)交(jiāo)易，并带来更(gèng)有吸引力(lì)的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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