5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告负，但资(zī)金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，最新份额(é)更是逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示(shì)，港(gǎng)股作为离岸(àn)市(shì)场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多(duō)无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思只ETF产品份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且(qiě)再(zài)创历史新(xīn)高(gāo)。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额(é)增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日(rì)创下年内(nèi)收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市(shì)场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港(gǎng)股市场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素(sù)影响。一方(fāng)面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱(ruò)复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外(wài)核(hé)心通胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国债务上限到期带来(lái)的债务违(wéi)约风险也(yě)对(duì)市(shì)场风(fēng)险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联(lián)网以及(jí)新(xīn)经济领域(yù)上市公司(sī)，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管制措施，加(jiā)大了(le)市场对于国内科(kē)技(jì)领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺德基(jī)金基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为，港股(gǔ)近期波(bō)动较大(dà)主要(yào)有基(jī)本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫(yì)政策转向(xiàng)后市场对于(yú)国内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情(qíng)况，我们确(què)实看到由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这(zhè)也使得市场对于(yú)国内经济(jì)复(fù)苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加息的(de)节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美经济(jì)相对强弱关(guān)系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国门之后我们(men)预期中国(guó)经(jīng)济向(xiàng)上(shàng)，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还(hái)是需要更长时(shí)间，但大概率还是(shì)会发(fā)生的(de)，在(zài)这个(gè)过程(chéng)中的波折就对应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和港股的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备一定(dìng)的投资(zī)性价比(bǐ)，并看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和(hé)主要(yào)经(jīng)济(jì)体政(zhèng)策(cè)变化扰动，今(jīn)年以来港股持续(xù)回调(diào)，整体表(biǎo)现不(bù)如A股。但随着国内外(wài)流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资金面或(huò)有机会得到改(gǎi)善(shàn)，结合(hé)当前的低估值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显。“某些波(bō)动较大且(qiě)回调较(jiào)多的细(xì)分板块(kuài)或许是(shì)值得关注的(de)方向(xiàng)，例(lì)如恒(héng)生科技以(yǐ)及港(gǎng)股创新(xīn)药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技(jì)领(lǐng)域(yù)、港股(gǔ)创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动性(xìng)较大(dà)，建(jiàn)议投资者通过(guò)定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同(tóng)时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智(zhì)能(néng)有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主线，推动了中美股市(shì)的表现，未来人工智能应(yīng)用(yòng)或(huò)利好(hǎo)科(kē)技相关细分(fēn)领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药是国内医(yī)药领域长(zhǎng)期无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多更先(xiān)进的(de)疗法和创新(xīn)药(yào)，长期投资(zī)价值(zhí)值得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也(yě)有望上行。因为(wèi)目前我国经济总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国(guó)内经济长远发展的确(què)定性(xìng)增(zēng)强，居民(mín)可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是(shì)以机(jī)构和外资为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)的市(shì)场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在(zài)当前(qián)流(liú)动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可(kě)以关注高稳(wěn)定性(xìng)且具备估值(zhí)性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复比(bǐ)预(yù)期(qī)更强或者美国(guó)经济下滑(huá)比预期更快(kuài)这(zhè)二者中(zhōng)任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的(de)走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体(tǐ)表现也(yě)会走强(qiáng)。”中融基(jī)金进一步(bù)指出，可以先(xiān)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注运营商(shāng)等高股息资产，而随(suí)着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更多(duō)关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个(gè)股的性(xìng)价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓直(zhí)言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场(chǎng)具(jù)备一定(dìng)的投资性价(jià)比(bǐ)，当前(qián)估值水(shuǐ)平(píng)仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济的(de)复苏(sū)节奏(zòu)可能(néng)大概率(lǜ)是一(yī)波(bō)三折趋(qū)势向上的弱复(fù)苏(sū)态势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的相对(duì)悲观的(de)预期，往(wǎng)后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美(měi)联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在节奏上较难(nán)判(pàn)断(duàn)，但(dàn)往(wǎng)未来看是(shì)大概率事件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期(qī)受益于国(guó)内经济(jì)复苏的(de)消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大(dà)，建议投资人(rén)可以逢低(dī)布(bù)局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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