随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看(kàn)法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一(yī)季报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖(mài)水人”1分钟前刚刚哪里发生了地震0000; line-height: 24px;'>1分钟前刚刚哪里发生了地震硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明(míng)远一季报中表(biǎo)示，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和(hé)制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布(bù)了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注(zhù)，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度大(dà)幅(fú)调入AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示(shì)，从银华(huá)基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金来看，整体基(jī)金(jīn)仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一(yī)年持(chí)有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心(xīn)选一年持有A，较去(qù)年(nián)底下(xià)降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银(yín)华心佳两年持有期(qī)、银华心(xīn)享一(yī)年持有(yǒu)、银(yín)华心兴三年持(chí)有A 则在一季(jì)度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅提高了(le)港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前(qián)十(shí)大重仓股变动较(jiào)大。今(jīn)年一季度(dù)，立讯精(jīng)密、金山办公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一(yī)季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金(jīn)还增持了精测电子(zi)，较去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的(de)是，上述(shù)“进(jìn)新(xīn)”个股大多(duō)数(shù)是AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股份、晶科能(néng)源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出(chū)前十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别(bié)较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次(cì)用“千字小作文”表达(dá)了自(zì)己对市场的看法(fǎ)，基(jī)金君为大家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于今年(nián)国内(nèi)的宏观(guān)判断依然(rán)是经济整体(tǐ)稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于(yú)国家(jiā)自身实力的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共(gòng)同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智(zhì)能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一(yī)革命性的技术，现象级(jí)应用推(tuī)出后，国(guó)内外各巨头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国产(chǎn)替(tì)代方向，集中在(zài)半导体设(shè)备、材料(liào)、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商(shāng)积极验(yàn)证导入，国(guó)内晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将再度提速。在(zài)景气复苏方(fāng)向，我们的(de)看 法边(biān)际转向积极(jí)，全球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了(le)过去几个季度的去(qù)库存，有(yǒu)望在今年下 半年(nián)重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于(yú)下游(yóu)需求(qiú)恢复的力度，数据(jù)中心有(yǒu)望(wàng)率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关(guān)左侧布(bù)局机(jī)会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易(yì)占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是市(shì)场(chǎng)对于上涨的(de)标的更多地关注(zhù)利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总(zǒng)体认为现在市场(chǎng)对于新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)担忧讨论，更多(duō)是对于(yú)一个下跌板块(kuài)的应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的(de)风(fēng)险因素已经充分释放，目前(qián)这(zhè)个时间(jiān)段，具(jù)有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票(piào)仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上升到今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源产业为例，该(gāi)基金一(yī)季度(dù)增持璞泰来，较去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持了(le)科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅度(dù)最大(dà)的是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克(kè)、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对(duì)爱柯(kē)迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度(dù)减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年底(dǐ)减持(chí)了(le)24.23％，目(mù)前(qián)持有市(shì)值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的(de)调(diào)整修复(fù)，经济先是在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预(yù)期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了(le)显(xiǎn)著的(de)回调，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产(chǎn)业(yè)领域(yù)，细分板块(kuài)的(de)整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发布了一(yī)季报。其中，中信保诚(chéng)基(jī)金权益投(tóu)资部总监王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处(chù)在一个温和(hé)复苏的(de)通道，在(zài)海(hǎi)外(wài)加息进入尾声(shēng)后，社(shè)会流(liú)动(dòng)性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场(chǎng)行情的开展，二季(jì)度指数(shù)仍有可(kě)能会(huì)是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分短期达到目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据(jù)收(shōu)益(yì)率预期的变化调(diào)整了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代(dài)表(biǎo)作中信保诚创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金(jīn)在(zài)一(yī)季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当(1分钟前刚刚哪里发生了地震dāng)升科技、中航光电(diàn)等个股，人福(fú)医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的(de)命题，他目(mù)前持谨慎乐观(guān)的态度。首(shǒu)先(xiān)我们(men)相(xiāng)信这是一项(xiàng)会对(duì)目(mù)前的生产和(hé)生活方式带来重大(dà)变化的技术(shù)变革，值(zhí)得我(wǒ)们(men)投入非常多的(de)精(jīng)力去跟踪和研究。但(dàn)另一(yī)方面，我们目(mù)前还无法相(xiāng)对(duì)准确的评估这项技术革命给具(jù)体公(gōng)司和行业(yè)格局带来(lái)的影响，也不(bù)能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时(shí)还没有明(míng)显(xiǎn)增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓(cāng)较(jiào)多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了(le)一些短期因(yīn)素的干(gàn)扰，投(tóu)资者(zhě)的信(xìn)心出现了(le)波动。投资者预期变化导致部分个股出现(xiàn)了较(jiào)大回调，目前行业整(zhěng)体估值(zhí)水平处(chù)于历史较低位置，而这(zhè)两(liǎng)个行(xíng)业未来(lái)的(de)发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在(zài)一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度(dù)的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是(shì)科技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要(yào)的(de)事件之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为(wèi)的受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度(dù)以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让人(rén)不(bù)明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随着利润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量(liàng)信(xìn)息中，我们(men)需(xū)要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的(de)把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避(bì)它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的(de)投资目标。好资产(chǎn)的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能(néng)够把长期利(lì)润(rùn)转化为(wèi)诱人分红(hóng)。所(suǒ)以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既(jì)往，不去(qù)猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰星元价值(zhí)优选A代(dài)表(biǎo)作(zuò)为(wèi)例，该(gāi)基金在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增持了工(gōng)商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一(yī)个(gè)季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有(yǒu)大的变化，是因为(wèi)长期观点没有(yǒu)大的(de)变化。对中国经(jīng)济(jì)的长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当(dāng)前(qián)市场提供的较低估值水平，让我(wǒ)们(men)可以在热点(diǎn)不(bù)断切换(huàn)的(de)市场中(zhōng)保持(chí)平和。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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