昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂(áng)银(yín)行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银(yín)行股再次(cì)大(dà)跌，导致美(měi)国国债价格(gé)飙升，短期市(shì)场利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不(bù)再(zài)完全押(yā)注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率(lǜ)掉(diào)期合约目前(qián)反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时候，交易(yì)员认为(wèi)美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有(yǒu)可(kě)能进一步(bù)加息。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场(chǎng)对(duì)利(lì)率(lǜ)见顶后美联储降息(xī)的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们(men)预计到年底(dǐ)联(lián)邦基金利率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提(tí)出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在没有(yǒu)任何要(yào)求和条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消违(wéi)约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项将债务上限问(wèn)题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政府的债(zhài)务上限，由(yóu)此产生的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违(wéi)约(yuē)将导致失业(yè)率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加(jiā)。耶(yé)伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来(lái)的投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美(měi)国企业(yè)将(jiāng)面临信贷(dài)市场(chǎng)的恶(è)化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依(yī)赖社(shè)会保(bǎo)障(zhàng)的(de)老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将参加2024年(nián)的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基(jī)本(běn)自(zì)由挺身(shēn)而(ér)出。我相信(xìn)这(zhè)是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上(shàng)了(le)一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜(bài)登(dēng)在民(mín)主党内部(bù)没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第二任期结(jié)束(shù)时，这(zhè)位资(zī)深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一(yī)项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不(bù)应该参选。不支持(chí)他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是(shì)一个(gè)主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳动节(jié)期(qī)间有(yǒu)关工作安(ān)排，调整相(xiāng)关(guān)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的第一(yī)个(gè)交易(yì)日结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)7％，交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，在各(gè)期货(huò)持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续(xù)报(bào)价的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合约(srds是什么意思，srds是什么意思啊yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期(srds是什么意思，srds是什么意思啊qī)货各合(hé)约的交易保证金标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现单(dān)边市(shì)的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的(de)保(bǎo)证金(jīn)调(diào)整系数根据相(xiāng)应股指期(qī)货的交易保证(zhèng)金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅(guī)品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货价格走势背(bèi)离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因(yīn)有(yǒu)四点：一是(shì)短期(qī)二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不(bù)过(guò)，盘面主要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南北部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐(lè)观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存栏相当(dāng)于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季(jì)度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存(cún)来(lái)看，今年下半年(nián)市场不(bù)会(huì)出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度(dù)初生(shēng)仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪数量各月(yuè)环比增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发展，而且规(guī)模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量明显高于去(qù)年同(tóng)期，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据显示(shì)，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平(píng)将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续向好发展态(tài)势，政策引导及市场预期(qī)向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等(děng)利(lì)好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是(shì)，实(shí)际需求(qiú)却(què)一直不温不火。目前(qián)看，今年(nián)生猪的需求大概率将回归(guī)到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入(rù)库(kù)以及二育支(zhī)撑，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预计需(xū)求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态(tài)下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足(zú)，限制(zhì)猪价大(dà)幅(fú)上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货(huò)启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将重回供需(xū)基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期(qī)货盘(pán)面资金已经(jīng)提前反(fǎn)映(yìng)了(le)市场情绪(xù)。建议投资(zī)者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行状态(tài)。不过(guò)，市场预期(qī)二季(jì)度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季(jì)度。按照官方(fāng)能(néng)繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理论(lùn)出栏(lán)峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量大(dà)概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在(zài)国家良好调(diào)控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策(cè)端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情(qíng)变(biàn)化多集中在(zài)需求端的(de)扰动，一(yī)方(fāng)面(miàn)，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来(lái)了(le)压(yā)力；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根(gēn)据新加坡、日本等海外(wài)经验(yàn)，第(dì)二波疫情的波(bō)及范围预计很大(dà)概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回(huí)归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报(bào)价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的(de)back结构也显示出市(shì)场(chǎng)对(duì)东南(nán)亚地区棕榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡季以及印(yìn)尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已(yǐ)步入增产季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存(cún)超预期下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份马来(lái)西(xī)亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或(huò)将冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料(liào)分析师郭(guō)文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入(rù)季节性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计(jì)开始小(xiǎo)幅(fú)度累库(kù)，且随着复产(chǎn)利多(duō)增强和出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印度(dù)食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性中性位(wèi)置，其中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其国内食用(yòng)油(yóu)峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食(shí)用油总(zǒng)库存依(yī)旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加。海(hǎi)关数(shù)据(jù)显示，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进(jìn)口量预(yù)估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油(yóu)港口库(kù)存仍处在(zài)历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回(huí)升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚(yà)天气值得(dé)关注，目前(qián)已有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最(zuì)为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进口利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数(shù)量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变消费(fèi)逐步恢复的(de)大势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可(kě)能加速(sù)去化。长期市(shì)场(chǎng)对于未(wèi)来供(gōng)应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库(kù)预期(qī)。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史(shǐ)极(jí)低(dī)负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来(lái)存(cún)在集(jí)中供(gōng)应压(yā)力的(de)情况下(xià)，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或以区间调(diào)整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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