今年以来，港(gǎng)股(gǔ)走势(shì)可谓(wèi)一(yī)波(bō)三折(zhé)，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目前基(jī)金一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓(cāng)位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港(gǎng)股基(jī)金基金经理(lǐ)表示，预计港(gǎng)股市(shì)场已经进(jìn)入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加(jiā)速(sù)扩(kuò)张，未来港股(gǔ)市场将在(zài)波动中上行，板块(kuài)方面，看好政策优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互(hù)联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略(lüè)有上升(shēng)，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多(duō)只陆(lù)港通(tōng)基金（不同份(fèn)额分开统计，下(xià)同(tóng)）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度(dù)”以港股为投资方(fāng)向的基金。截至一季度末，这(zhè)些基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基(jī)金港股(gǔ)持仓在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年以来(lái)，以恒生科技指数为代(dài)表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经(jīng)理在一季度(dù)加大了对港股的(de)投资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股创新视野一年(nián)持有A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)71.08％提升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成(chéng)管理的博时港(gǎng)股通红利(lì)精选A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提升(shēng)至今年一(yī)季度(dù)末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银(yín)港股通(tōng)价值发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的(de)78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字(zì)经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计(jì)，截至(zhì)一季报(bào)，被陆港通基金(jīn)重仓的前十(shí)大(dà)港(gǎng)股分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华润啤(pí)酒，涵(hán)盖通信服(fú)务(wù)、油气开采、数字媒(méi)体、生(shēng)物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等(děng)领域。其(qí)中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份获不(bù)同程(chéng)度增持(chí)。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石(shí)油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳(yáng)集(jí)团、中国(guó)石油(yóu)化(huà)工(gōng)股(gǔ)份、中国南方航(háng)空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核(hé)电力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航(háng)空机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其(qí)大幅(fú)加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或(huò)将在(zài)波动(dòng)中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方(fāng)港股(gǔ)创新视(shì)野一年持有基金基(jī)金经理(lǐ)史博(bó)在一季度中表(biǎo)示(shì)，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍然看(kàn)好港股市(shì)场投资(zī)机会：中(zhōng)国经(jīng)济(jì)方(fāng)面，宏(hóng)观经济仍在企稳回升，3月中国官(guān)方(fāng)制造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制造业(yè)生产活动和市场需求继续增加，非制造(zào)老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗业(yè)恢复(fù)速(sù)度加快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月(yuè)初非(fēi)农和(hé)通胀数据(jù)以及突发(fā)的(de)银行风险事件已经让美联储过于(yú)强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着(zhe)了加息进入(rù)尾部区域(yù)；风险偏(piān)好(hǎo)方(fāng)面(miàn)，欧美银行(xíng)业风险事件对市场(chǎng)冲击(jī)可控(kòng)，国(guó)内政策积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港(gǎng)股市场将在波(bō)动中上行(xíng)，在板块配置方面，我们将加大对政(zhèng)策(cè)优化下的消费和地产、预(yù)期(qī)反(fǎn)转修复的互联(lián)网和医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金经理(lǐ)曲径(jìng)表示(shì)，港股数字经济(jì)的代表行业为互(hù)联网和(hé)先进制造，在经历了过去2年的(de)合规整(zhěng)治(zhì)及(jí)业务梳理(lǐ)后，股价均处(chù)在价(jià)值投资区域，具有良好的投资性价比。同(tóng)时，互联网相(xiāng)关(guān)公司，也更(gèng)具有数据、平台和算法(fǎ)的整合能(néng)力(lì)，通过推出人工智能相关(guān)模型及应用，提(tí)升自身运(yùn)营效率，以及(jí)对外输出(chū)算法和算力。作为(wèi)人工智能赋能(néng)各个行业的(de)元(yuán)年，我们中(zhōng)长期看好港股数字经济(jì)板块(kuài)的(de)前景。

　　华宝港(gǎng)股(gǔ)通香港基金经理周欣表示(shì)，港股市场方(fāng)面(miàn)，港股市场大部分的企业盈利来(lái)源于中国内(nèi)地，中国(guó)内地经济的环比上行将会支撑港股公(gōng)司(sī)盈利的(de)环比增长，从而支撑下港股公司下半年的市场(chǎng)表(biǎo)现。然老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗而，虽(suī)然公司盈利(lì)环(huán)比仍(réng)有一定的增(zēng)长，但是(shì)由于(yú)基(jī)数效应，下(xià)半年港股盈利同比增速(sù)会较(jiào)上半年有所(suǒ)回落。对于(yú)估值相对较高的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业(yè)方面，受行(xíng)业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头公司的(de)估值仍(réng)将受到一定(dìng)程度的压制，但是当行业(yè)龙头公司受(shòu)情绪影(yǐng)响出现超跌(diē)时，将会有较好的买(mǎi)入机(jī)会出现。生物医(yī)药行业仍将处在(zài)行业(yè)快速(sù)增长的(de)红利(lì)中，但是随(suí)着中报业绩的释放和四季(jì)度集采的(de)预期，生物行业(yè)前(qián)期涨幅(fú)较多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过自下而上的方(fāng)式生(shēng)物医(yī)药行业仍将有机会(huì)选(xuǎn)出(chū)有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经理付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市场已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入了企业盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即将(jiāng)迎(yíng)来收(shōu)入(rù)加(jiā)速扩张，并且A股市场也即将进入(rù)企业盈(yíng)利的拐点，这是推动两地(dì)市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内(nèi)强外弱(ruò)”及加息(xī)周期(qī)临近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景(jǐng)下(xià)，中(zhōng)国资(zī)产(chǎn)的(de)吸引力有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风(fēng)险溢价均在高(gāo)位的背景下(xià)，有(yǒu)望开(kāi)启盈利与估值修复的(de)戴(dài)维斯双击(jī)行情(qíng)。

　　主要(yào)关注三(sān)条投资(zī)主线(xiàn)：1.关(guān)注盈利(lì)增长高(gāo)弹性(xìng)的机会：由于中国(guó)经济(jì)修复(fù)有望成为全(quán)球投资的主线，因此(cǐ)经营杠(gāng)杆弹性大、前期降本(běn)增效优的行业和板块更有望(wàng)受益于经济复苏，盈利预测(cè)有较大上修空(kōng)间(jiān)；同时部分龙(lóng)头公司有长期的前沿技术/产品储备(bèi)以(yǐ)迎接下一轮的(de)收入扩张机(jī)会，有望开启二次(cì)增长曲(qū)线，如(rú)互(hù)联网(wǎng)、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风(fēng)险比显著右偏的(de)机会：关注在未来经济周(zhōu)期(qī)中上行(xíng)风险显(xiǎn)著大于下行风险的行业。市场预期在(zài)低(dī)位(wèi)、景气度有拐点或持(chí)续性超预(yù)期的行业。供需格局佳，价(jià)格弹性贡献盈利超预期的行业(yè)，如电子、新能源、有(yǒu)色金(jīn)属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的(de)机会：关注基(jī)本面(miàn)夯实，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有升，以及分红意(yì)愿提升的高(gāo)股息(xī)资(zī)产的投资机会，如通信、石油石(shí)化等。

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