编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募基金(jīn)披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完(wán)整(zhěng)曝光。首季行(xíng)情变(biàn)化以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场热(rè)点从(cóng)复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工智(zhì)能、机(jī)械制造等(děng)多个领域(yù)，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突(tū)破带火了(le)科技一(yī)众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季度(dù)公募仓位(wèi)顺(shùn)势而为变(biàn)化(huà)明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在(zài)管的(de)产品(pǐn)从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开年迄今业绩(jì)较为一般(bān)，但(dàn)是在(zài)管规模仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的水平线上。从第(dì)一季(jì)度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新(xīn)能(néng)源产业(yè)最新季报中，保留了上一季(jì)度(dù)的七只重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技(jì)替换了(le)比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能(néng)源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不(bù)断寻找性(xìng)价比更优的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换(huàn)了两处标(biāo)的，用金(jīn)域医学(xué)和蓝(lán)晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年(nián)内大黑马，股价(jià)迄今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同时他(tā)保(bǎo)持(chí)了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类(lèi)赛道中龙头的(de)持续青睐(lài)，茅(máo)台持股量与(yǔ)上季持平(píng)稳居首位。而他也一(yī)如既往地(dì)表示，会(huì)在优质的股票(piào)里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多的石头(tóu)。众所周(zhōu)知，三(sān)大(dà)白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在(zài)其成名作景顺(shùn)长城新兴成(chéng)长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基(jī)金组(zǔ)合(hé)配置(zhì)中的(de)压舱石地位依(yī)然稳(wěn)固，同时中特(tè)估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历(lì)去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻(xún)求组(zǔ)合(hé)的(de)α。值得关(guān)注(zhù)的(de)是，公(gōng)募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经(jīng)超过了(le)40％。交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)创新(xīn)高(gāo)代表了(le)主(zhǔ)线行情确(què)立，但(dàn)我们认为(wèi)太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前(qián)在管两只(zhǐ)A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一季报，在(zài)管理时间(jiān)更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合中，3月(yuè)31日时(shí)前(qián)五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部(bù)为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出(chū)现在他管理的易方达优质企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五大的重仓次(cì)序有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也(yě)是小幅减持了另外三大(dà)白酒标(biāo)的(de)。再看(kàn)另外的(de)半壁重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是(shì)他用中国海洋石油替换了(le)上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季(jì)报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增加了消费(fèi)等行(xíng)业的配置，降低了(le)金融等行业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模式出(chū)色、行业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的(de)优(yōu)质(zhì)公司承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华(huá)基金的明星基金经(jīng)理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最(zuì)新(xīn)季(jì)报十大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路可能是想利用次(cì)高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的(de)另三只非白酒标(biāo)的为(wèi)爱美客(kè)、安(ān)井食品、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者在(zài)上一(yī)季(jì)度就是前十(shí)中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进(jìn)入二季度，改善(shàn)弹性会加(jiā)大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思烘培、调(diào)味品等供应链(liàn)，餐饮的恢(huī)复是确(què)定(dìng)的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体现(xiàn)得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台(tái)依然(rán)是他(tā)的最爱，不过他(tā)对于(yú)另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创(chuàng)新药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德，而(ér)新进重仓的前者年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主营(yíng)回归本(běn)源后依然(rán)亮点众(zhòng)多(duō)，作为(wèi)第(dì)三方医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断服务(wù)商，金域(yù)医学近日(rì)率先(xiān)推出国内首个(gè)国家药品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检(jiǎn)测项目(mù)，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛道(dào)细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业(yè)链上(shàng)游(yóu)的施成外(wài)，本周一众新能(néng)源(yuán)高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产(chǎn)品(pǐn)一季报(bào)全部(bù)披露(lù)，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他所(suǒ)管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收(shōu)益。当前冯明(míng)远在管基金(jīn)中，任(rèn)职管理最长的就是代表作新能源产业股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主营与(yǔ)新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的(de)中，占(zhàn)比相对(duì)最高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的(de)公司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三(sān)元前(qián)驱(qū)体和四氧(yǎng)化三(sān)钴，从近期发(fā)布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究(jiū)优(yōu)选中还(hái)出现了一只(zhǐ)新的重仓股银(yín)邦股份，这也(yě)是一(yī)家高(gāo)科(kē)技公司(sī)，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或(huò)数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续(xù)在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能(néng)源大(dà)潮中快速走(zǒu)红的类(lèi)型。天天基金网(wǎng)显示(shì)，早在去年底时(shí)他(tā)就已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而他在管的(de)7只基(jī)金今(jīn)年同时段几乎全(quán)线飘(piāo)红，特别是(shì)动(dòng)态策略混合(hé)年(nián)内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最(zuì)新的基金(jīn)一季报显示，其重仓的新(xīn)能源产业链中股(gǔ)票依然为(wèi)上季的7只，它们分别(bié)是(shì)宁德时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细(xì)分板块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时间的高速增(zēng)长，而经(jīng)过市场的(de)调整，我(wǒ)们(men)看(kàn)到(dào)行业中的优(yōu)质(zhì)公司对(duì)应2025年(nián)的盈利中枢在(zài)当前(qián)市值的投资价(jià)值。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部分制造业(yè)一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少(shǎo)公(gōng)司一定有一(yī)段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩(jì)开局(jú)不顺，最新数(shù)据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的(de)代表(biǎo)作之一的广发(fā)小盘成长来看，基金(jīn)一季(jì)报(bào)表明他的重仓行(xíng)业配置思路依然(rán)首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四(sì)季报和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新(xīn)能源的(de)地位似乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳科技(jì)从第三升至第(dì)二位，隆基绿能(néng)从(cóng)第(dì)六(liù)升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的(de)情况是，如(rú)果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量(liàng)与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报中表示：“报告(gào)期(qī)内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较(jiào)优势(shì)的高(gāo)端(duān)制造产业链(liàn)布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准(zhǔn)布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新进重(zhòng)仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多的(de)基金经理，而他的业(yè)绩特别从(cóng)去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精选(xuǎn)不纳(nà)入统计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实(shí)现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一(yī)年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四(sì)季报和(hé)今年一季度(dù)可(kě)以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上只(zhǐ)是微(wēi)调了一个席(xí)位，而新(xīn)调进来(lái)的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型(xíng)代(dài)表公司，该股从年初至(zhì)今(jīn)上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了(le)四(sì)家。而从相(xiāng)关标的(de)的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)是游戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了坚守的(de)价值(zhí)投资，同(tóng)时也谈(tán)到(dào)了今(jīn)年大(dà)热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资产是我(wǒ)们(men)的(de)投资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是活得久、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平(píng)均(jūn)净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加(jiā)持下能(néng)够把长期利润(rùn)转化(huà)为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无可，其投(tóu)资(zī)风格同为(wèi)公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理(lǐ)的基(jī)金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率(lǜ)全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职回(huí)报最高(gāo)的景顺长城(chéng)能(néng)源基(jī)建为例，能(néng)够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低(dī)估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无可当(dāng)季(jì)加仓中国(guó)移动大约15万(wàn)股，从(cóng)而使(shǐ)该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前(qián)一季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众(zhòng)的中南传媒和(hé)凤凰(huáng)传(chuán)媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当下是AI发(fā)展初(chū)期，中(zhōng)国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造(zào)，我(wǒ)们都希(xī)望国内企业(yè)能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材(cái)，对于(yú)这样的(de)行(xíng)情，需(xū)要对其可持(chí)续性保持审慎态度(dù)。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年(nián)的公募状元，目前其(qí)担(dān)任基金(jīn)经理也接(jiē)近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们(men)分别(bié)是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心(xīn)中(zhōng)景一(yī)年(nián)、核心优选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然(rán)所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐(qí)划一地(dì)实(shí)现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第(dì)一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的(de)公司半数为(wèi)中字头，它们就(jiù)是中国海油和(hé)中(zhōng)国(guó)移动(dòng)，与它们(men)携(xié)手(shǒu)进入的还有(yǒu)安(ān)徽(huī)合力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这样的调(diào)整立竿(gān)见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年(nián)内的涨幅也(yě)是(shì)超过了30％。此外，当(dāng)季被其提(tí)拔为(wèi)第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科(kē)技(jì)，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持(chí)自下而上，看重公司基本面，注重公司的核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值(zhí)水平买入持(chí)有。在经济复苏和(hé)企(qǐ)业盈利修(xiū)复的预(yù)期下，我们较(jiào)为看好今(jīn)年的权益市场，特别是前期调整较为(wèi)充分，估值较为(wèi)低估的多行(xíng)业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去(qù)年3月接(jiē)手的银河(hé)智联主题净值快速拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚至超(chāo)过了(le)他(tā)的成(chéng)名作银河创(chuàng)新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行业风格(gé)来(lái)看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的新能源属性外，其(qí)余产品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新(xīn)的十大(dà)重仓(cāng)股除去用友网(wǎng)络和海康威(wēi)视外，年内最新的(de)涨幅全部超过(guò)了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而这(zhè)四只标的均是第(dì)一季度新(xīn)近重仓(cāng)的(de)公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对(duì)比来看被(bèi)调出(chū)的标的，中国长城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基(jī)金严格执(zhí)行基金合同的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕(rào)智慧(huì)智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智联主题继续增(zēng)加了软件服务、信(xìn)息(xī)技术的(de)配置(zhì)比例。围(wéi)绕数字经(jīng)济和(hé)新的信息(xī)技术应用展开投(tóu)资(zī)。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位(wèi)一度(dù)遭(zāo)遇非议人物(wù)同(tóng)期(qī)成(chéng)名的还有华(huá)安胡宜斌，作为(wèi)当年公(gōng)司(sī)力(lì)捧的三位基金经(jīng)理中(zhōng)最年(nián)轻者(zhě)，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基(jī)金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好(hǎo)的还(hái)是他的成名作华安媒(méi)体互联网混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基(jī)金，我们发现他所保留的上一个(gè)季度重仓股只有王府井和华(huá)大九天，而将剩余的八(bā)个席(xí)位全部更(gèng)换。从(cóng)最新的标的(de)来看，这其中就(jiù)有(yǒu)近期(qī)大火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓(cāng)标的年内表现(xiàn)来看，其(qí)中中文在(zài)线的年内(nèi)涨幅(fú)已经(jīng)超过了(le)180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年(nián)内(nèi)至今仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍处经济(jì)结构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们相信(xìn)未来(lái)科技创(chuàng)新和消费(fèi)升级仍将成(chéng)为经济总量增长核(hé)心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破(pò)、新材料(liào)、新能源、新消费(fèi)等(děng)领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策(cè)略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金(jīn)合同(tóng)主(zhǔ)题范(fàn)围(wéi)内的(de)科技创(chuàng)新和受益(yì)于国民经济(jì)持(chí)续增长的消费及原材(cái)料(liào)放(fàng)在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回归(guī)。天天基金网数据显示(shì)，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过了(le)10％。特别是万家科技(jì)创新迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的成名(míng)作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了(le)一(yī)处调(diào)整，也就是(shì)用(yòng)中微公司(sī)替代(dài)了四季度末的兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中(zhōng)年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股，相(xiāng)应地略微(wēi)降(jiàng)低了半导体行业(yè)的持(chí)仓(cāng)。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计算(suàn)机(jī)软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对低调的领域也开始(shǐ)越发受到明星基金经理们(men)的(de)追捧，比如融通基(jī)金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任职(zhí)已经逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基(jī)金(jīn)产品，其(qí)代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报(bào)超(chāo)过180％的融通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报(bào)来看，在上一季度没有单一标的持(chí)仓比(bǐ)例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然全部(bù)超过(guò)10％的比例上(shàng)限，它(tā)们(men)分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安(ān)徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中(zhōng)就没有了(le)三一重工，但实际上在(zài)当季的重仓行业(yè)中，机械制造是仅次(cì)于房(fáng)地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季(jì)报(bào)中就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配置。目前组合(hé)配置偏向周期(qī)价值，同时(shí)保持(chí)了科技(jì)、消费板(bǎn)块的适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经(jīng)济(jì)稳增长的主线展开，相关配(pèi)置集中在优(yōu)质房地产股、地(dì)产(chǎn)产业(yè)链，以及顺(shùn)周期装备(bèi)等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越来(lái)越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大流通(tōng)股股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善(shàn)战(zhàn)高(gāo)端(duān)制造板块(kuài)闻(wén)名，目前他(tā)在公司(sī)所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他(tā)参与管理的(de)长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自管理时间最长的长城新兴产业(yè)为例，可以看到一(yī)季(jì)度与众不(bù)同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票在(zài)其中(zhōng)占据明显的数量优势(shì)。具(jù)体说来，虽然(rán)在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头(tóu)立讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入(rù)到消费电子的大(dà)范(fàn)畴(chóu)中，也就是说其占据了(le)十大重(zhòng)仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了(le)看(kàn)好的(de)原因：“预期今年下半年(nián)或明年，消费电子会有一个(gè)触(chù)底(dǐ)回升的过(guò)程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的(de)布(bù)局，我判断可能对收入(rù)利(lì)润拉(lā)动(dòng)更大。消费电子(zi)的复苏可能只是一个(gè)周期的因素。”而种(zhǒng)种因素(sù)显示，目前该板块(kuài)去库存可(kě)能也进入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来苹(píng)果新品推出(chū)或是行业复(fù)苏契(qì)机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时(shí)作为成(chéng)长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是(shì)圈(quān)内少数同(tóng)时管理两只军工主题的(de)基(jī)金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军(jūn)工安全混合(hé)为(wèi)例，实(shí)际上一季度他(tā)仅(jǐn)在十大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就是(shì)用昊华科技替代了上一季的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分(fēn)来看(kàn)，明显中航(háng)系乃至航空航天赛道(dào)占(zhàn)据优势。而(ér)这一(yī)思路(lù)在他管理的高端装备(bèi)龙(lóng)头乃至全(quán)市场基金(jīn)中都体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显。进一步对(duì)照两只(zhǐ)军工(gōng)主题产品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的(de)区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西(xī)部(bù)超导(dǎo)替代了(le)前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他(tā)在(zài)季(jì)报(bào)中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未来两年确(què)定性的产业趋势和(hé)高增长的(de)细分(fēn)赛道(dào)，组合(hé)构(gòu)建从2023年(nián)全年维度在(zài)高确定性的航空(kōng)发动机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜力(lì)较高的航(háng)天导弹产业链(liàn)、航空装备(bèi)平台型企业以及(jí)技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为举(jǔ)例(lì)分析，不(bù)做(zuò)买卖推荐。）

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