美国银行业危机持(chí)续！

　　危(wēi)机升级(jí)，美地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包括资产(chǎn)出售，可能(néng)出(chū)售所有业务(wù)或部分业务。该行已经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家(jiā)地区银行传(chuán)出考虑可能(néng)出售的消(xiāo)息(xī)。本周三美股盘后，因媒体称该(gāi)行考(kǎo)虑包(bāo)括(kuò)出售在内(nèi)的战略选择(zé)，但鲜有感兴(xīng)趣(qù)的潜(qián)在买家(jiā)，此后收跌逾(yú)4％的该行股价(jià)盘后(hòu)跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西(xī)太(tài)平洋合众银行(xíng)发布声明确(què)认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经(jīng)增长，在第(dì)一共(gòng)和银行被出售后，该(gāi)行并未经历超出正常(cháng)水(shuǐ)平(píng)的存款流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此(cǐ)后(hòu)表示，关于该行磋商出售资产(chǎn)等战略选项的媒体报(bào)道(dào)“绝(jué)对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到(dào)40％以内。西太(tài)平洋合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危机火(huǒ)上(shàng)浇(jiāo)油的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指数(shù)下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收(shōu)跌50％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银(yín)行(xíng)收(shōu)跌38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院(yuàn)银行委员会就(jiù)近期大型银行倒闭(bì)事件(jiàn)举(jǔ)行(xíng)听(tīng)证会。会上(shàng)，银行监管专家(jiā)表示，管理不善是(shì)导致破产的主要原因(yīn)。美国(guó)商(shāng)会副主(zhǔ)席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有(yǒu)非常独特(tè)的商业模(mó)式，硅谷银行专(zhuān)注于资本(běn)密集型的科技以及生物医学初创企业；第一(yī)共和银行集(jí)中于财富管理；而签名(míng)银行则有大量的数字资产风险。在听(tīng)证会(huì)上，专家(jiā)们明确将(jiāng)最(zuì)近银行(xíng)倒(dào)闭潮(cháo)归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济(jì)拖入衰退。专家(jiā)和议员(yuán)们(men)也(yě)表(biǎo)示，美联储(chǔ)存在监(jiān)管失误(wù)。

　　据外媒援引知情人(rén)士(shì)周四报道，美国(guó)联(lián)邦(bāng)和州(zhōu)政府(fǔ)官员正在评估近几天(tiān)银行股(gǔ)大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白(bái)宫方面也(yě)表示将监控“健(jiàn)康银行面临的做(zuò)空压力”。美股地(dì)区银行股本周大幅下(xià)跌，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行累跌(diē)近(jìn)70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四就通过做(zuò)空某(mǒu)些地区银(yín)行获(huò)利3.789亿美元。消息(xī)人士(shì)称(chēng)，鉴于地(dì)区银行基本面强劲且资本充足(zú)，近几日，做空活(huó)动增(zēng)加和股市(shì)波动已引(yǐn)起官员(yuán)及监管机(jī)构越来(lái)越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显(xiǎn)示，在美(měi)国银行体系动荡之际，近一半的美国(guó)人担心他(tā)们在银行或其他金融机构账户上的钱(qián)的安(ān)全(quán)。总(zǒng)共有48％的美国成年人表示他们担心自(zì)己的钱(qián)，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷(léi)曼兄弟破产(chǎn)后不久的数据相似。当(dāng)时有45％的美(měi)国成(chéng)年(nián)人(rén)表示，他(tā)们(men)非常或中度(dù)担心自己(jǐ)资金的(de)安全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业较(jiào)为(wè100块钱值多少美元，100美元是几百元钱i)平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的(de)数据显示，在(zài)危机(jī)得(dé)到解决(jué)后(hòu)，人们对存款安全(quán)的担(dān)忧略有减少，这表(biǎo)明对存(cún)款安(ān)全的高度(dù)担忧可能并非(fēi)美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石(shí)油化(huà)工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间5月4日凌(líng)晨(chén)，位于俄罗(luó)斯罗(luó)斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭到一(yī)架无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无人机撞击(jī)了该工厂的(de)在建厂房间(jiān)连廊，随(suí)后发生(shēng)爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道(dào)称，另一处(chù)位于俄罗(luó)斯克拉(lā)斯诺达(dá)尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致(zhì)一储油(yóu)罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造(zào)成人(rén)员伤亡，火(huǒ)灾目(mù)前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣布加息(xī)25个基(jī)点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧(ōu)洲央行(xíng)召开货币政策会议，决定将(jiāng)欧元区(qū)三大关(guān)键利率均(jūn)上调25个基(jī)点(diǎn)。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利率(lǜ)和存款机制利(lì)率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来已(yǐ)连续7次上调关键(jiàn)利率，以(yǐ)期阻止(zhǐ)通胀。不过专(zhuān)家(jiā)预(yù)计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌(diē)。受外盘原(yuán)油大幅(fú)走低(dī)带动，内盘(pán)原油“五(wǔ)一”假期后跳空低(dī)开(kāi)，较(jiào)假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储(chǔ)如期加息(xī)25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息(xī)，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰退前(qián)的利(lì)率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油暴跌主要(yào)受到宏观避险情绪的影响，原(yuán)油市(shì)场自身基(jī)本面变化不(bù)大(dà)。

　　“近期原油(yóu)的走势更多(duō)体现的是金融属性。一方面，美100块钱值多少美元，100美元是几百元钱联储如(rú)期加息25个基点，市场对(duì)连续加息(xī)对经济造成影响的担(dān)忧加剧；另一方(fāng)面，近(jìn)期美国再度出现破(pò)产银行，造成美国股市下(xià)滑(huá)，原油(yóu)作为(wèi)大宗商品代(dài)表受(shòu)到(dào)一定冲击。”齐盛(shèng)期货(huò)能源化工组(zǔ)组长于(yú)芃(péng)森(sēn)说。

　　齐盛(shèng)期货(huò)原油分(fēn)析(xī)师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近(jìn)期海(hǎi)外宏观集中避险，主要还是与美国银行(xíng)危机事件(jiàn)有关。另外，美国债(zhài)务上限问(wèn)题仍未解决，市场担心该(gāi)问题(tí)是另一个(gè)“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一份(fèn)评估文(wén)件警告称，如果不(bù)提高债(zhài)务(wù)上限，美国经(jīng)济将面临严重后(hòu)果，在三种预期情形下，美国(guó)经(jīng)济都将(jiāng)进入(rù)衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中避险状态，对(duì)股市(shì)和商品(pǐn)等(děng)风险资产带来短期(qī)情绪冲击(jī)。”高健分析称(chēng)，目前美国银行问题再次出现(xiàn)，叠(dié)加债务上限临(lín)期风险(xiǎn)，宏(100块钱值多少美元，100美元是几百元钱hóng)观(guān)层面的不确定性较大，主要(yào)风(fēng)险在于当(dāng)前的(de)宏观避(bì)险情(qíng)绪是否有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数(shù)是否会由日(rì)度级(jí)别(bié)演(yǎn)变(biàn)成周度级别(bié)的拉升行情。如果这种情(qíng)况出现，风险资产将会(huì)出现类似于2008年和2020年的走势(shì)。近(jìn)期市(shì)场的关注点(diǎn)集中在(zài)宏观(guān)情绪(xù)指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重(zhòng)留意避(bì)险(xiǎn)情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证期货能化分(fēn)析(xī)师郑梦琦(qí)表示，美国制(zhì)造业(yè)、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高不下的情况下，美国经济难以获得(dé)动(dòng)能。叠(dié)加美国(guó)就业(yè)市场招(zhāo)聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降(jiàng)温(wēn)，经(jīng)济(jì)面临的(de)风险正在(zài)上升。而(ér)在此次美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派(pài)，称(chēng)美联储致力于(yú)实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路径，如(rú)果6月初(chū)之前高利率带来的风险事件进一步扩大(dà)，美联(lián)储(chǔ)或将终(zhōng)止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前(qián)市场的关注(zhù)点在于美联储是否会在接(jiē)下来的议息会(huì)议中(zhōng)暂(zàn)停加息，以及降息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌的情(qíng)况与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱(qū)动上也有较高的相似性。高健表示，共同点是在(zài)银行业危机的背景下(xià)，宏观避险情绪升温(wēn)引(yǐn)发盘面快速(sù)下跌。不同点有两个：一(yī)是此次宏观避险还(hái)有一部分(fēn)债务(wù)上限的加成；二是(shì)当前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势(shì)，对此轮(lún)原油大(dà)跌有较高的(de)参考性。3月下(xià)旬原(yuán)油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短(duǎn)线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上的表现是连(lián)续收出(chū)长(zhǎng)下(xià)影(yǐng)线。因此，近期原油盘面也(yě)要重点留意是否(fǒu)会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃森(sēn)分析(xī)称，从基本面(miàn)看，短(duǎn)期原油尚不(bù)具备持续大幅下(xià)滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库(kù)存减少(shǎo)约505万(wàn)桶，已经(jīng)连续(xù)五周出现(xiàn)大(dà)幅减少，而美(měi)国即(jí)将(jiāng)进(jìn)入夏(xià)季用油高(gāo)峰，市场(chǎng)预期(qī)需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产油国为稳定(dìng)油(yóu)价进行(xíng)着各种努力，虽然实际落地情况仍(réng)需观察，但(dàn)整体(tǐ)上市场再度(dù)进入供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐步(bù)释(shì)放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价(jià)格的突(tū)破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也(yě)认为，目前原油还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼(bī)近(jìn)年内低点，短(duǎn)线观察前低的支撑力度(dù)。未来(lái)能(néng)否驱动原油破(pò)位向下，主(zhǔ)要看避险(xiǎn)情绪的(de)持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否出现周线级(jí)别的行情(qíng)。除此之外，原油暂时看(kàn)不到实质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来(lái)，美联(lián)储年内加(jiā)息基本(běn)全(quán)部落(luò)地，后(hòu)期将不再存在加(jiā)息对(duì)大(dà)宗商品压制的预期，情(qíng)绪上将(jiāng)有一定缓和。但(dàn)美(měi)联(lián)储连(lián)续大幅加(jiā)息(xī)后对市(shì)场(chǎng)的(de)影响仍需一(yī)段时间观察(chá)，情绪的(de)底部可能已经出现，但市场的底部(bù)仍(réng)需要观察(chá)。基本(běn)面(miàn)上(shàng)，市(shì)场对经济(jì)衰退的担(dān)忧仍未(wèi)结束，需求(qiú)会下降多少(shǎo)也尚未(wèi)有(yǒu)明确的定(dìng)论，但用油旺(wàng)季即将到来，短期内将会支撑油价(jià)。“综合(hé)来看，目(mù)前原油阶段性底部或已出现(xiàn)，将进入(rù)一段(duàn)时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥(lì)青大(dà)幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青(qīng)期(qī)货假期后首个(gè)交易日(rì)大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介(jiè)绍，相较(jiào)原(yuán)油(yóu)而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉石油有(yǒu)关的(de)交(jiāo)易(yì)许可证延(yán)长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流(liú)至(zhì)欧洲和美国的(de)问题(tí)依然存(cún)在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释沥(lì)青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原油价格下跌(diē)带(dài)来的冲击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供(gōng)应(yīng)持续高位，对比(bǐ)往年同期数据，供应提前发力(lì)，叠加终(zhōng)端(duān)需(xū)求未(wèi)有明显回暖，沥(lì)青基本面有所(suǒ)走弱。”中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)期货(huò)能化分析师董丹(dān)丹表(biǎo)示(shì)，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同比增幅(fú)明显(xiǎn)，但(dàn)原料通关情况对沥青生产供应(yīng)造成(chéng)阶(jiē)段性扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元和广(guǎng)西(xī)东(dōng)油恢复沥(lì)青生产，华北部(bù)分地炼维持停(tíng)产(chǎn)状态。

　　“整体来(lái)看，一季(jì)度(dù)受沥青生产利润较好(hǎo)影响，国内沥青装置开工率持(chí)续回升，尽管近期(qī)随(suí)着利润的压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但(dàn)当前沥青供应仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期(qī)货能(néng)化分析(xī)师汤剑林称，由于(yú)沥青(qīng)利(lì)润压缩限制(zhì)生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的问题持续，5月(yuè)份(fèn)国内沥青供应存在收缩预期(qī)，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑(jiàn)林(lín)表示，目(mù)前刚需(xū)仍(réng)处于季节性(xìng)淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好的表(biǎo)现。从下游行业的开工率看，道路(lù)需(xū)求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整(zhěng)体需求一(yī)般。5月份基建乐观(guān)预期(qī)仍(réng)在(zài)，且随着气温(wēn)的回(huí)升，道路施工项目(mù)逐渐启(qǐ)动，预计(jì)需求(qiú)会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青价格波动的(de)主要逻辑在(zài)于成(chéng)本端(duān)原(yuán)油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险(xiǎn)事件以及衰退预期的压力(lì)，预(yù)计原油仍维持弱势运(yùn)行。在此(cǐ)背景(jǐng)下，沥青价格(gé)也(yě)难(nán)有较(jiào)强的表(biǎo)现，短(duǎn)期(qī)仍跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，当(dāng)下(xià)沥青估值处于偏(piān)低位(wèi)，炼厂生产成本(běn)下移，沥青综合(hé)加工利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥青(qīng)总(zǒng)体库(kù)存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终(zhōng)端(duān)具备施工条(tiáo)件，刚需(xū)逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价(jià)弱势振荡(dàng)，建议(yì)逢低做多裂解价差，中(zhōng)长期需关注沥(lì)青原料供应(yīng)政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚(jù)酯(zhǐ)链跌幅也(yě)很(hěn)明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油(yóu)需(xū)求不及(jí)预(yù)期、PX海外开工率上升以(yǐ)及聚酯开(kāi)工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观(guān)事件的扰(rǎo)动加大了成本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价(jià)格。”物产中大(dà)期货研究院能化(huà)组组长谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油价(jià)差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高(gāo)峰(fēng)，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月(yuè)中(zhōng)下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工(gōng)率将(jiāng)提(tí)升(shēng)10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂(liè)解(jiě)价差开始回落，芳(fāng)烃调油需(xū)求(qiú)也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有三(sān)套共计820万吨新(xīn)装置（产(chǎn)能占国内比重为(wèi)20％）投(tóu)产，PX估(gū)值将有一个向(xiàng)下压缩的过(guò)程。

　　“值(zhí)得(dé)注意的(de)是(shì)，虽(suī)然(rán)5月新疆中泰、恒力石(shí)化等有检(jiǎn)修计划，但(dàn)由(yóu)于高加工(gōng)差下装置开(kāi)工较为积(jī)极，实际检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚(yà)东石化和(hé)英力士(shì)重启提负，桐昆新(xīn)产能释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预(yù)计5月供需(xū)依然偏松。”福能期货能化分析师(shī)唐(táng)咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前(qián)来看调油驱动稍显不足(zú)，美国汽(qì)油库存(cún)进(jìn)入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而且从年初开(kāi)始，韩国就(jiù)有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前备货(huò)行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带(dài)动(dòng)部(bù)分装(zhuāng)置开工，且随着集中检修将进(jìn)入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯(wén)分析称(chēng)，由于亚洲多(duō)套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷(hé)处于(yú)上升(shēng)状态，5月PX货源(yuán)可(kě)能(néng)趋于宽松。同时，调(diào)油需(xū)求不及(jí)预期(qī)，当前美湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑制(zhì)芳(fāng)烃美(měi)亚价差进一(yī)步(bù)扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注(zhù)原油价(jià)格企稳(wěn)情况及(jí)调油逻辑在汽油(yóu)需求旺(wàng)季是否实质发(fā)生。若原油价(jià)格企稳、调油需求再起，在聚酯开工(gōng)率有(yǒu)改善(shàn)预期的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下(xià)跌和聚酯端开工下滑的利空(kōng)可能会慢慢发生改变(biàn)，例如(rú)5月(yuè)4日(rì)国(guó)内开盘(pán)后(hòu)油(yóu)价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚(jù)酯下游的织造、加(jiā)弹开工率也出现了周度回升的态势。最大的利空因(yīn)素在(zài)于(yú)PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目(mù)前两者(zhě)价(jià)差仍高(gāo)达(dá)435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致(zhì)趋势(shì)延续。从价格(gé)走势(shì)看，也很可能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的(de)走(zǒu)势(shì)。

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