在股市(shì)高点成立的(de)主动权益类(lèi)定开基金密集迎来(lái)开(kāi)放日(rì)，近三个月即(jí)将开放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损(sǔn)最(zuì)大产品成(chéng)立(lì)满两年(nián)亏损43％，部(bù)分(fēn)产品甚至面临清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权益定开基金(jīn)的整体(tǐ)破净率与基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点成立(lì)是基金破(pò)净的重要(yào)原因。同时，他们也建(jiàn)议基金公司要更加(jiā)前瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲目(mù)规(guī)模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益(yì)基金开放

　　破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日(rì)，华(huá)南(nán)一家(jiā)基金(jīn)公司发布公告称，根据基金法(fǎ)、基金运作管理(lǐ)办(bàn)法、基金合同的有关(guān)规定，公(gōng)司(sī)旗下主动权益一(yī)年定期开放(fàng)基金最近一个开(kāi)放期(qī)为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日(rì)，若(ruò)该(gāi)开放期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发基(jī)金合同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基金财产清算(suàn)程序(xù)，无须召开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的(de)基(jī)金合同生效(xiào)后(hòu)，若(ruò)登记机构(gòu)完成每个开放(fàng)期(qī)最后一个(gè)开(kāi)放日的(de)申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申(shēn)请确认时(shí)，基金的(de)基(jī)金份额持有(yǒu)人数量不满200人(rén)或者基金资产(chǎn)净值(zhí)低于五千万(wàn)元，基金(jīn)管理人(rén)在履行相关监管报告和信息披露(lù)程序后终止(zhǐ)基金合(hé)同(tóng)，无需召开基金份额持(chí)有人(rén)大会(huì)。

　　截(jié)至2023年一(yī)季报，该只偏债(zhài)混合(hé)型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来(lái)两年(nián)多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金(jīn)中(zhōng)的破净产品。

　　据(jù)记(jì)者统计，截至5月20日(rì)，5-7月(yuè)份即将到(dào)期的(de)主动权(quán)益(yì)类定(dìng)期开放基(jī)金有(yǒu)60只（份额合并计算）即(jí)将(jiāng)迎来开放日(rì)，目前破净产品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的产品成立(lì)两(liǎng)年来亏损超(chāo)43％，目前(qián)基金(jīn)净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益类定(dìng)开(kāi)基金5-7月份破(pò)净率分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈(chéng)现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基(jī)金评(píng)价(jià)研究中心高级分析师(shī)孙桂(guì)平(píng)对此(cǐ)表示，一般而言，随着基金(jīn)开放日临近，为了(le)应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资(zī)策略可能倾(qīng)向于(yú)保守，权益(yì)仓位可能(néng)会(huì)有所降低(dī)。因此，在权(quán)益(yì)市(shì)场表(biǎo)现不好时(sh环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语í)，距离开放(fàng)日越远(yuǎn)，整体上破净(jìng)率可能有增加趋势。当然，整体破(pò)净率情况也与基金成(chéng)立(lì)时间(jiān)、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本(běn)数量等众多因素(sù)有关。

　　一(yī)位基(jī)金销售(shòu)机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的(de)重(zhòng)要原因(yīn)；另一(yī)方面，8、9月份(fèn)到(dào)期的定(dìng)开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月(yuè)份并(bìng)没(méi)有明显上(shàng)涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻性布(bù)局产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点(diǎn)避(bì)免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即(jí)将迎来开放的定(dìng)期开(kāi)放式基金来看，多数成立于(yú)2020年(nián)下半年(nián)-2021年1季度，高点(diǎn)成立(lì)可能(néng)是(shì)部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度而言(yán)，权益市场高点时基金发行相对(duì)容易，而且(qiě)规(guī)模也容易做大，基(jī)金(jīn)公司(sī)有动力去做；但(dàn)从投资者而言(yán)，高点入市就(jiù)容易出现一(yī)段时间内基(jī)金业绩(jì)表现不佳(jiā)，甚(shèn)至出现大(dà)幅下跌的(de)情形(xíng)。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基(jī)金公(gōng)司而言，在市场高点时要(yào)保持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目(mù)追逐市场热(rè)点，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动(dòng)，从(cóng)客户利益(yì)导向进(jìn)行(xíng)产品布局和发(fā)行(xíng)。此举既可以(yǐ)保护(hù)投资者利益，也可以(yǐ)树立(lì)基金公(gōng)司良好口碑，有利于基(jī)金(jīn)公司(sī)长期管理规模提升。

　　上(shàng)述(shù)基金(jīn)销售机构负责人也表示，在(zài)市场高(gāo)位、情绪火(huǒ)热时(shí)发行基金往往伴随着(zhe)较高的风险(xiǎn)。一(yī)方面，近两年(nián)权益市场(chǎng)的(de)整体波动(dòng)增大，风格轮动现象(xiàng)加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资策略、不同投资(zī)范围的(de)基金收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火热时容易出(chū)现爆(bào)款基金，较大规模给(gěi)基(jī)金(jīn)经(jīng)理带(dài)来的灵活性限(xiàn)制很可(kě)能会影响产品未来的超额收益。同时，优(yōu)质(zhì)资(zī)产的资金容量通常有限(xiàn)，且短期(qī)快(kuài)速上(shàng)涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基(jī)金经(jīng)理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整(zhěng)投(tóu)资分(fēn)布(bù)，也(yě)可能会增加错(cuò)判的风险，对(duì)获(huò)取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构负责人也建(jiàn)议基金(jīn)公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规模控制在基金(jīn)经理能(néng)力范围内(nèi)，高(gāo)点成立的产品，如果通过均衡和多元(yuán)化(huà)的布(bù)局，避免单押(yā)一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤等方(fāng)法，也能在(zài)中(zhōng)长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权益类基(jī)金(jīn)表(biǎo)现不(bù)及(jí)预期，近一年新(xīn)成立的定开权益(yì)类基金仅有(yǒu)7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行(xíng)规(guī)模2.71亿(yì)元(yuán)，同比也下滑(huá)42％，该类基金的发(fā)行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信(xìn)心。如果破(pò)净率(lǜ)持续上升的话，投资者对(duì)于后续新发基金的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金(jīn)在基金经(jīng)理更好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁(fán)交易等方面具有明显优势，有利(lì)于为(wèi)投资者创造更(gèng)好收益。但是定开基金(jīn)也受(shòu)市场波动(dòng)影响，跌破净值也是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定开基(jī)金发(fā)行时，一(yī)是要避免高位发行，二是要(yào)做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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