当(dāng)前，市场投(tóu)资者正(zhèng)在(zài)担(dān)忧(yōu)，眼下美国政府的债务上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众议(yì)院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在(zài)白宫(gōng)就债(zhài)务上限问题(tí)与(yǔ)总统(tǒng)拜登举行会议后(hòu)表(biǎo)示，这次会见并未就解(jiě)决债务(wù)上限问题达成任何有益(yì)意(yì)见，自己和国会其(qí)他几位党团领(lǐng)袖将于12日(rì)再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路透社(shè)消息(xī)，当地时间(jiān)周二(èr)，美国总统拜登(dēng)在白宫与国会众议院议(yì)长、共和党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打(dǎ)破两党围绕美(měi)国(guó)31.4万(wàn)亿美元债务上限问题长(zhǎng)达三个月的僵局，避免在5月底之前发(fā)生(shēng)严(yán)重违约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党领袖、民(mín)主党人查克·舒默(mò)、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民(mín)主党领袖哈基姆杰(jié)·弗里(lǐ)斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成协议(yì)的可能性(xìng)不大，因此(cǐ)，在谈判前(qián)一日，麦康奈尔称，在美国灾难(nán)性违约(yuē)迫在眉睫之际，他不会在债务(wù)上限问题上(shàng)打破(pò)党派僵(jiāng)局，去帮助总统拜(bài)登。这番言论无疑(yí)给此次谈(tán)判泼了(le)一盆(pén)冷水。

　　今年(nián)1月(yuè)19日，美国债(zhài)务总额超过(guò)债(zhài)务上限。美国财(cái)政(zhèng)部次日启动非(fēi)常(cháng)规(guī)举措维持(chí)政府运营，避(bì)免出现(xiàn)债(zhài)务(wù)违约。然而，使用非常规措施(shī)只能帮助(zhù)财(cái)政部暂时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美(měi)国财政部长耶(yé)伦在致信国会领袖时(shí)发(fā)出了债(zhài)务违约可能期限的警告(gào)，称(chēng)财政部的最佳估计是，若(ruò)国会未能提高债(zhài)务上限或暂停上限(xiàn)，到6月初，财(cái)政部将无法继续履(lǚ)行政府的所有义务(wù)，最(zuì)早可能在6月1日(rì)。

　　上月(yuè)末，共和党的(de)债务上限(xiàn)问(wèn)题相关议案在众议(yì)院(yuàn)以微弱(ruò)优势得到通过。议案提出，到明年3月(yuè)31日前，暂停债务上限的限制，若两党能(néng)在(zài)这一时限之前(qián)同意把债务上限再提(tí)高1.5万亿美元，则暂停时限作(zuò)废(fèi)，但提高上(shàng)限需(xū)要(yào)满(mǎn)足多种削(xuē)减开(kāi)支的(de)条件(jiàn)，共和党预计(jì)未来(lái)十年内将合计削减4.5万(wàn)亿美(měi)元政府开支。

　　但白宫(gōng)在议案(àn)通(tōng)过(guò)后很快表示，这一(yī)将削减(jiǎn)支出和提高债务上限捆(kǔn)绑的议(yì)案没(méi)机会(huì)成为立(lì)法。

　　上周日(rì)，耶(yé)伦再(zài)次警(jǐng)告，6月1日政府将耗(hào)尽现金，如国会(huì)不(bù)提高(gāo)债务(wù)上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机(jī)构罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对(duì)美(měi)国(guó)银(yín)行业危机，美国监管机构的第一(yī)份“认错(cuò)”报告披露(lù)。

　　当地时(shí)间5月8日(rì)，加州金融保护与创新部（DFPI）发布(bù)报(bào)告承(chéng)认，未能在硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭之前向(xiàng)该行领导层(céng)施(shī)压，要求其(qí)尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批(pī)评称，监管反应迟钝，未能及时排(pái)查隐患，没有及(jí)时注意到(dào)第(dì)一共和银行、硅谷银行在疫情期(qī)间发展过(guò)快(kuài)，吸收(shōu)了数千亿美元的(de)存款。同时，其工作人员也没有(yǒu)意识到银行过快(kuài)扩张(zhāng)所(suǒ)带来(lái)的风险。报告表(biǎo)示(shì)，银行“在纠(jiū)正监(jiān)管机构已发(fā)现的缺(quē)陷方面(miàn)行(xíng)动(dòng)迟缓，监管机构也没有采(cǎi)取足够措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行业的这(zhè)一场危机风(fēng)暴中(zhōng)，加(jiā)州是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告(gào)倒闭的第(dì)一共和银(yín)行(xíng)也位(wèi)于加(jiā)州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西(xī)太平洋(yáng)合众银行(xíng)也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布(bù)的报告，在对(duì)硅谷银(yín)行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧金山(shān)联(lián)邦储备银行承(chéng)担(dān)主(zhǔ)要(yào)监督责任，后(hòu)者未来(lái)可能会投(tóu)入更(gèng)多(duō)人(rén)员进行(xíng)监督。DFPI在(zài)报告(gào)中称，加州监(jiān)管机构未来(lái)将(jiāng)对(duì)资产超过500亿美元、且(qiě)未(wèi)纳入(rù)保险(xiǎn)的存(cún)款规模(mó)很高的银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模较高是促成银行挤(jǐ)兑的关键因素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监(jiān)管机(jī)构(gòu)并(bìng)未(wèi)认定大(dà)量无(wú)保险存款一定意味着风险增加，因(yīn)为拥有(yǒu)大量存款的账户往往(wǎng)是由企业客户持有的，这些(xiē)客户往(wǎng)往很少更换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑(lǜ)如何管理社交媒体和实时提款带来(lái)的风险，这些风险也可能加(jiā)剧(jù)和加速银行挤兑。

　　美(měi)国(guó)政府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再(zài)度推(tuī)迟美(měi)国战(zhàn)略石油(yóu)储(chǔ)备的(de)回补计划。

　　美国能源部周二(èr)表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最(zuì)大的石油储备，能源部仍然致力(lì)于(yú)以一种为美国(guó)纳(nà)税人带来最大价值并保护美国经济(jì)和(hé)安全利益的方(fāng)式回补SPR，同(tóng)时(shí)遵(zūn)守(shǒu)国会的授权并(bìng)进行必要的(de)维护——这些也是对(duì)该储备进(jìn)行良好管理的一部分。

　　美(měi)国(guó)能源(yuán)部表示，除了直接(jiē)采购(gòu)外，其(qí)补充SPR的方式还包括要求一些炼油(yóu)厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不(bù)必要销(xiāo)售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政府拨款法案取(qǔ)消(xiāo)了国会(huì)授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至(zhì)200万桶。尽管在(zài)3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂符合美国政(zhèng)府(fǔ)制定的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入(rù)石油(yóu)回(huí)补SPR的(de)条(tiáo)件，但今年以来多数(shù)时候，WTI油(yóu)价依然高于(yú)美国政府设(shè)定(dìng)的条件。

　　油脂(zhī)板块间走(zǒu)势(shì)分化(huà)明(míng)显 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后开(kāi)盘一(yī)度全线跌破前低支撑后，国(guó)内三大油(yóu)脂期货价格随(suí)即反转走高(gāo)，增仓上行。三(sān)个交易日，豆(dòu)油(yóu)主力合约最高(gāo)涨幅(fú)5％或372个点，棕(zōng)榈(lǘ)油主力(lì)合(hé)约(yuē)最(zuì)高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂(zhī)价格集体回落，豆油(yóu)率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有明显(xiǎn)分(fēn)化，从板块内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记(jì)者了(le)解到，此轮(lún)反转过程中(zhōng)，市场风格(gé)不断变(biàn)化，领涨品种从豆(dòu)油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到(dào)近月，反映了(le)市场(chǎng)交易(yì)逻辑改变。

　　据光大期(qī)货分析师侯(hóu)雪玲(líng)介绍，五一餐(cān)饮业(yè)火爆(bào)，美团预测五一堂食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂(zhī)大消费基调，且(qiě)认为节后油脂(zhī)将迎来补库需(xū)求。“因(yīn)海关对大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆(dòu)通(tōng)过慢，供应压(yā)力后(hòu)移，市场(chǎng)担忧(yōu)豆油(yóu)产(chǎn)量或不及(jí)预期，豆(dòu)油累库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表(biǎo)示，但随后咨询机构数(shù)据显(xiǎn)示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加速(sù)攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳及(jí)后期(qī)大豆(dòu)高到港带来(lái)的累(lèi)库趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到(dào)需求难以消化供(gōng)给的压制，前期表现弱(ruò)势但在加拿大题材(cái)出(chū)现后反(fǎn苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗)弹迅猛。相比之(zhī)下，棕(zōng)榈油在产地及国内持续去库(kù)的(de)加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮油脂上(shàng)涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投期货分(fēn)析师石丽红表示(shì)，此次油脂(zhī)反弹较为(wèi)凌(líng)厉(lì)，棕(zōng)榈油连(lián)续几(jǐ)日出(chū)现3％以上的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水，一定程度反应(yīng)了前(qián)期(qī)超跌后的市(shì)场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反(fǎn)弹(dàn)中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据(jù)偏紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上周五主(zhǔ)要机(jī)构公(gōng)布的数据(jù)显示(shì)，马(mǎ)棕4月产量不及预期(qī)，马棕4月库存(cún)环比可能大幅下降，进一步支撑(chēng)了马棕(zōng)及连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖(hú)期货分析师陈(chén)燕(yàn)杰介(jiè)绍，4月马棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及(jí)葵油大幅(fú)缩窄，导致(zhì)国际需求减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估(gū)4月马棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口预(yù)估120万吨(dūn)，环比(bǐ)减(jiǎn)少19％。库存(cún)预估151万—153万吨(dūn)，相比3月(yuè)库存167万(wàn)吨下降比较明显。但上(shàng)周五到周(zhōu)一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全月产量环(huán)比减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预(yù)期兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已经(jīng)是(shì)历史极低库存水平(píng)，库存(cún)环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主(zhǔ)要在于当月(yuè)假(jiǎ)期较多，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植园的印尼工(gōng)人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当(dāng)月(yuè)马棕产量环比数据(jù)有偏低(dī)倾向(xiàng)。今年印尼开斋(zhāi)节(jié)假期(qī)从4月19—25日，且随后是国(guó)际劳动节假期(qī)，预计因此印尼工人返乡偏慢导(dǎo)致(zhì)当月产量环比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内(nèi)人士看来，三个品(pǐn)种(zhǒng)表现强(qiáng)弱与各自的国内外(wài)供需、消息面有直(zhí)接关系(xì)，阶段性的宏(hóng)观(guān)企稳及(jí)情绪修复也(yě)是此(cǐ)轮油(yóu)脂(zhī)反弹的重要前提(tí)。

　　“外围市场(chǎng)尤(yóu)其(qí)是美国经济衰(shuāi)退(tuì)及风险事件(jiàn)的担忧情(qíng)绪(xù)缓(huǎn)和，令原油及国内商品短期(qī)偏强，是国内油脂反弹(dàn)的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间公(gōng)布的美国非(fēi)农就业等数据全面超预期。此外(wài)，耶伦也在敦促国会提高联邦(bāng)债(zhài)务上限。这些消息(xī)，从边际(jì)上缓解了因(yīn)美国银(yín)行业危机、债务上(shàng)限到期、短(duǎn)期较差(chà)经济数(shù)据带来(lái)的美国经济低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观环境（欧美(měi)经济(jì)衰退预期、美国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机、美国债务上限等），考虑巴西(xī)大(dà)豆卖压有(yǒu)所减(jiǎn)轻但仍将持续、美(měi)豆新(xīn)作目(mù)前(qián)播种顺利、棕榈油产地(dì)处于季节性增产(chǎn)季、欧洲新(xīn)菜籽上市等因素，油脂(zhī)本轮可(kě)定义为(wèi)反弹(dàn)。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏观和基(jī)本面的压(yā)制依然存(cún)在(zài)，受访人士对油脂此轮苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗反弹的持续(xù)性(xìng)并(bìng)不乐观。

　　“从基(jī)本面(miàn)来看(kàn)，在油脂供应改善(shàn)倾向较强的背景下，我们预期油(yóu)脂很难具(jù)备(bèi)持续的上行基础(chǔ)，此(cǐ)轮超(chāo)跌反弹或难(nán)持续太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯(hóu)雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月(yuè)是消(xiāo)费淡季，市场(chǎng)对(duì)于(yú)需(xū)求不宜过分乐观。而从时间节(jié)点上来(lái)看，油脂整体(tǐ)也(yě)将进入增(zēng)库周期，在业(yè)内人士看来，进(jìn)入增库周期(qī)已是事实，这也将(jiāng)抑制(zhì)油脂(zhī)反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产地库存趋(qū)向回升。但当前马棕库存(cún)很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连(lián)续几个(gè)月的去(qù)库是(shì)建(jiàn)立在1—4月产量(liàng)偏(piān)低的基础(chǔ)上，但在倒挂的(de)豆棕(zōng)价差及主需求国高(gāo)库(kù)存带来的并不算好的出口前景下，后续(xù)产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝(lào)，4月下旬则有(yǒu)开斋(zhāi)节的(de)扰(rǎo)乱(luàn)，过去(qù)几个(gè)月(yuè)马棕产量表现(xiàn)不佳导致了棕榈油(yóu)的连续去库。然而，开(kāi)斋节后棕榈油一般有(yǒu)着超于(yú)正(zhèng)常(cháng)季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处(chù)于4月下旬，预计马棕5月全月(yuè)的(de)产量环比增幅可能还会更高，这预(yù)计将为马来西亚带来显著的累库压力，不(bù)利(lì)于产地(dì)报价及棕(zōng)榈油期(qī)价的持续上行(xíng)。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内(nèi)未来两个(gè)月油脂市场(chǎng)累库(kù)为主，大豆检(jiǎn)验(yàn)只影响大豆供给的(de)节奏但(dàn)不(bù)会(huì)消(xiāo)化供应压力(lì)，根(gēn)据船期(qī)初步(bù)推算，5—6月(yuè)国内大(dà)豆月均(jūn)到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨(dūn)、油脂直接进(jìn)口(kǒu)月均30多(duō)万吨，那么油(yóu)脂单月供应在230万吨以上，超(chāo)过(guò)了(le)2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来看，国(guó)内菜油库(kù)存从(cóng)年初(chū)以来早就已经进入(rù)累库状态(tài)。截至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带(dài)来压榨整体回(huí)升，豆(dòu)油的累库趋势也已(yǐ)经(jīng)比较明显(xiǎn)，截至5月(yuè)5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万吨，虽(suī)同(tóng)比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周(zhōu)累(lèi)库(kù)。后期从库存季节性角度来(lái)看，整体累库倾向也较(jiào)为明显(xiǎn)。”石(shí)丽红表示(shì)，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑的油(yóu)脂是(shì)近月进(jìn)口不(bù)太(tài)足的(de)棕榈(lǘ)油，但产地(dì)棕榈油(yóu)有望(wàng)在开斋节(jié)后开启累库，带来远月棕(zōng)榈油进口(kǒu)利润(rùn)改善(shàn)及新增买(mǎi)船。

　　在陈(chén)燕杰(jié)看来，增库确实(shí)会限制(zhì)油脂反弹(dàn)空间，但国内(nèi)油(yóu)脂油料多数进口为主，成本(běn)端原料的供需(xū)及价格的变化对油脂行情(qíng)的影响要更大(dà)一(yī)些(xiē)。后期，市场需关(guān)注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆(dòu)新作面积预期，国际棕榈油(yóu)产地累(lèi)库(kù)情况及(jí)国际菜油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值得(dé)关(guān)注的是，宏观风(fēng)险并(bìng)没有完全消散，全(quán)球(qiú)经济预(yù)期(qī)、美高(gāo)利(lì)息对大宗商品需求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完全，市场随时(shí)可能重新(xīn)聚(jù)焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供应改善的背景下，油脂(zhī)并不具(jù)备持续性反弹的基础，后期涨(zhǎng)势预(yù)计放缓。”石(shí)丽(lì)红称。

　　基于(yú)以(yǐ)上判断，业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏力(lì)都是空单入场机会，合约上建(jiàn)议选择(zé)远月合约，品种中首选豆油。待供(gōng)需报告发布后可(kě)择机考虑棕榈油空单及(jí)菜(cài)棕价差(chà)做扩。

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