“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳工部(bù)数据显示，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计(jì)中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月(yuè)以来最(zuì)大(dà)增幅(fú)。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前(qián)景更敏感的两年(nián)期美债收益率日(rì)内升(shēng)幅(fú)扩(kuò)大到10个基点以上；美(měi)元(yuán)指数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约定价显(xiǎn)示，投资者(zhě)预期的美联(lián)储7月加息(xī)几率增加，预计未来两(liǎng)次会议期间(jiān)将(jiāng)加息25个(gè)基点，6月加(jiā)息的几率不到(dào)50％。

　　三大(dà)美(měi)国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数(shù)连续两日集体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道(dào)指收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威(wēi)尔讲话暗示12月放(fàng)缓(huǎn)加息当天以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日(rì)以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季(jì)报(bào)公布次日以来最(zuì)大(dà)涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离(lí)两个月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美(měi)债收益率反弹的打击(jī)下持续下行，创(chuàng)两周多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分(fēn)析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增(zēng)就业人数而言，美(měi)国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新(xīn)增(zēng)就业(yè)33.9万人，好于(yú)市(shì)场预期(qī)的19万人，同时(shí)4月(yuè)非农从25.3万上(shàng)修至(zhì)25.4万，3月非农(nóng)从16.5万(wàn)上(shàng)修至(zhì)21.7万，4月和(hé)3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月(yuè)新增就(jiù)业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业(yè)主要集中在(zài)教育(yù)与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业(yè)服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少，私(sī)人服务行业(yè)整体(tǐ)表现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳(wěn)定(dìng)，建筑(zhù)业表现亮眼，与(yǔ)近期房地产市(shì)场的反弹一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用(yòng)品(pǐn)生产连(lián)续(xù)三个(gè)月就业人数(shù)减(jiǎn)少，与制(zhì)造(zào)业(yè)目前持续收缩的状态吻合。同时她指出(chū)，5月非(fēi)农就业报告也(yě)显示出(chū)就业市场边际降(jiàng)温的(de)更多迹象，5月失业人数(shù)增(zēng)加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着(zhe)各行业(yè)裁员人数的(de)增(zēng)加，失(shī)业率预计会(huì)继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以(yǐ)来的最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)，在失(shī)业率回升至4％之前，预计还不(bù)会(huì)引发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就(jiù)业市(shì)场(chǎng)供需矛盾仍在，但随(suí)着需求(qiú)降温，已经有所(suǒ)缓(huǎn)解，体现(xiàn)为工资(zī)上(shàng)涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于市(shì)场预期，工资(zī)对通胀的助推作(zuò)用(yòng)缓解(jiě)后，核心通胀压力减弱(ruò)，美联储进一步加息的必(bì)要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需要关注(zhù)后续公布的5月美国通(tōng)胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压力较(jiào)大时继续(xù)加息。美联(lián)储利率(lǜ)会(huì)议落地前，市场(chǎng)步(bù)入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美(měi)元指(zhǐ)数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收益率风险偏(piān)向(xiàng)上(shàng)行，预计国际(jì)金(jīn)价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克(kè)+可能会进一步(bù)减产

　　据消息人(rén)士(shì)声称，在周日（6月4日）的(de)部长级(jí)会议上，欧佩克(kè)+可能会宣(xuān)布进一步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项(xiàng)之一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克(kè)+不太可能在会议上决定进一步(bù)削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的(de)消息(xī)意(yì)味着更多的不确定性，结果仍然不(bù)明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互争吵，美(měi)国、加拿(ná)大和(hé)巴西等(děng)国家还(hái)在蚕食该集团(tuán)的(de)市场份额(é)，这也让分析师们左右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自(zì)愿减产(chǎn)，不(bù)过这些(xiē)行(xíng)动都未(wèi)能止(zhǐ)住油(yóu)价的(de)下跌(diē)势头。

　　上周(zhōu)，沙特(tè)能源大臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫(jiè)投机者要(yào)“当心(xīn)”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位(wèi)俄罗(luó)斯官员表(biǎo)示(shì)，他认(rèn)为欧(ōu)佩克+本(běn)周末不(bù)可能减产，布(bù)伦特油(yóu)价(jià)可能(néng)会在年底前自行回升至每桶80美(měi)元(yuán)。

　　数(shù)据和(hé)分析公司OANDA的高级市场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易(yì)员永远不(bù)应(yīng)该低估沙特(tè)在欧(ōu)佩克+会(huì)议(yì)期间采取(qǔ)行(xíng)动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表(biǎo)示，欧(ōu)佩(pèi)克+希望维(wéi)持石油(yóu)市(shì)场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地做(zuò)出(chū)任何决(jué)定，以使市场更加平衡。他似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产(chǎn)的可能性为(wèi)40％。他们(men)写道：“各国石油(yóu)部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球(qiú)经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格(gé)在六个月内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽(zé)连(lián)斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰(lán)不会(huì)成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基在与爱沙尼(ní)亚(yà)总统的联合(hé)新闻发布会上(shàng)表示，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不会成为北约成(chéng)员。泽连斯(sī)基说，不(bù)是因为不(bù)想，而是因(yīn)为目前很难。乌(wū)克兰只是希望北约合作伙伴听(tīng)到(dào)声音，这(zhè)一点(diǎn)非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为北(běi)约成员(yuán)国之(zhī)前需要更多(duō)安(ān)全(quán)保障，乌(wū)克兰(lán)需要(yào)把这些保障都写在(zài)纸上，直到乌(wū)克兰能真正获(huò)得安(ān)全保证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据(jù)参考消(xiāo)息(xī)援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引(yǐn)知情人士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各国(guó)领导(dǎo)人明(míng)确(què)表示，除非向基辅(fǔ)提供(gōng)加入北约(yuē)的(de)路线(xiàn)图，否则他(tā)将不会出(chū)席(xí)7月举(jǔ)行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外(wài)，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好(hǎo)了加入北约的准备，基辅(fǔ)正在等待(dài)北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约(yuē)一(yī)事，法国、德国等(děng)北约国家持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥斯(sī)陆参加北约(yuē)外长会期间(jiān)表(biǎo)示，德国不认为北约(yuē)应该在近期内接(jiē)纳乌克(kè)兰。此外，包括法(fǎ)国(guó)在内(nèi)的其他一些北约(yuē)成员国也不(bù)希望乌克兰迅速成为北约成员国，而(ér)只是希望为乌克兰(lán)提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在(zài)宏(hóng)观市(shì)场情绪回暖影(yǐng)响(xiǎng)下，大宗商品市场出(chū)现普(pǔ)涨(zhǎng)行(xíng)情。从(cóng)海外宏观层面来看(kàn)，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美(měi)国参(cān)议院通过债务(wù)上限法(fǎ)案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限，避免(miǎn)了可能出现(xiàn)的美国有史以来(lái)首次违约(yuē)，使得市(shì)场避险情(qíng)绪(xù)消退(tuì)。同(tóng)时在美联(lián)储本月会议(yì)或暂停加息(xī)的预期推动下，美(měi)元指数回落至一周低(dī)点，对(duì)风险资(zī)产的压制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内方面，中(zhōng)国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新(xīn)一轮(lún)稳(wěn)增长政策的出(chū)台。

　　天(tiān)胶价格重返(fǎn)万二(èr)关口

　　周五，在市场情(qíng)绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶期货价(jià)格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的(de)整(zhěng)数关口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪胶期货(huò)主力价(jià)格表现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内(nèi)天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价(jià)维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前(qián)有云南(nán)旱(hàn)灾消息发酵(jiào)，后有(yǒu)收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑(chēng)不力(lì)，逐步归于(yú)平静(jìng)。从整个5月行情(qíng)来看，生(shēng)意社(shè)指出，5月天然(rán)橡胶行情(qíng)上半月(yuè)上行，下半(bàn)月(yuè)回调(diào)，全月呈倒(dào)“V形”走势(shì)。生意社商品行(xíng)情分析系统监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合来看(kàn)，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提(tí)振(zhèn)有小幅上行，但市(shì)场供(gōng)多需(xū)少，终究无力支(zhī)撑，上行(xíng)态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称国储今年将收储10万吨(dūn)天然(rán)橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月(yuè)中(zhōng)，收(shōu)储传(chuán)闻(wén)叠(dié)加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国(guó)产(chǎn)全乳现货(huò)胶主(zhǔ)流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终(zhōng)未(wèi)得到证实，市场影响逐步(bù)消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为核心(xīn)展开(kāi)的新(xīn)一(yī)季交割(gē)品(pǐn)博弈仍然(rán)激烈。中信(xìn)建投期货(huò)能化分(fēn)析(xī)师童长征(zhēng)表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上(shàng)涨与(yǔ)下跌(diē)，与收储这一传(chuán)闻(wén)息(xī)息(xī)相关。他指出，国储(chǔ)收储(chǔ)的政(zhèng)治、战略意义大于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工(gōng)业(yè)原料，是关系国(guó)计民生、国(guó)防安全(quán)的重(zhòng)要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全球来说，天(tiān)然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要考虑(lǜ)到一(yī)个事(shì)实：中国(guó)的天然橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度依赖进口(kǒu)。从中国(guó)本身的(de)天(tiān)然橡胶来(lái)说，是供不应(yīng)求的。因此(cǐ)，在(zài)当前诡谲多变的国际(jì)政治格(gé)局中，对天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶的(de)储(chǔ)备其(qí)实是有很高的(de)必(bì)要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收(shōu)储的对象是国产全(quán)乳胶（即期(qī)货交割(gē)品）。10万吨(dūn)的量(liàng)相对于(yú)整个天然(rán)橡胶的(de)年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量来说也(yě)只占1.7％。从这(zhè)个角(jiǎo)度来说，对(duì)天然橡(xiàng)胶整体(tǐ)的供(gōng)求几无(wú)影响。但(dàn)是如果收(shōu)储的(de)对(duì)象是交割品(pǐn)的话，性(xìng)质就不同了。因(yīn)为目前全(quán)年(nián)国产全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨，今年估(gū)计在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么收储(chǔ)的量其实占(zhàn)到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非(fēi)常(cháng)大的一个(gè)比例。”在(zài)童长征看来，如(rú)果国储(chǔ)轮储(chǔ)橡胶(jiāo)事件(jiàn)成立，根据(jù)交割(gē)品的供求(qiú)判(pàn)断影响，再(zài)结合历史上收储的(de)影(yǐng)响，RU的价格有可能(néng)会更(gèng)上一胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么层楼。但是，由于整(zhěng)个事(shì)件的进程会非(fēi)常缓(huǎn)慢(màn)，价格的(de)反(fǎn)应(yīng)不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件(jiàn)的改(gǎi)变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天胶(jiāo)下游需(xū)求并未(wèi)有趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师胡华钎告(gào)诉记者，目(mù)前(qián)全球天然(rán)橡胶(jiāo)供应进入季节性(xìng)的增产期，中国云(yún)南(nán)天然橡胶产(chǎn)区加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区已经全面开割，海(hǎi)外(wài)越南天然橡胶产(chǎn)区(qū)也全面(miàn)开(kāi)割，目前主要产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨(yǔ)季，物候条件已(yǐ)经由差变(biàn)好。但是由于目前天然橡胶上游(yóu)原料价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加(jiā)工厂利润也(yě)偏低，工厂加(jiā)工(gōng)积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸表示，后续(xù)橡胶供应端将逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大面积开(kāi)割，预计后市仍(réng)有较多降雨，干旱(hàn)情(qíng)况已(yǐ)得到缓解。海南日(rì)收胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部产区逐(zhú)步上量，南部产(chǎn)出(chū)仍(réng)在低位(wèi)，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大(dà)面积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同时(shí)根据历史(shǐ)降雨数(shù)据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区(qū)降(jiàng)雨量虽然处于(yú)历(lì)史均值以下的概率较(jiào)高，但由于季节(jié)性的因素，降雨绝对数(shù)量仍(réng)然能够保(bǎo)证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现象不(bù)会(huì)是引(yǐn)发行(xíng)情(qíng)上涨的(de)主要(yào)因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院(yuàn)能化高(gāo)级分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订(dìng)单量较为充足，对(duì)开工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用(yòng)原料价格处于低(dī)位，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而内销市场需求(qiú)表现(xiàn)依(yī)然偏(piān)弱，各层(céng)级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最(zuì)新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货(huò)现象仍存，企业排产积(jī)极性不减。半(bàn)钢胎样本(běn)企业产能利用率为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂(chǎng)开工小降，个(gè)别(bié)企(qǐ)业因(yīn)内销出货压力(lì)加(jiā)大，为(wèi)控制(zhì)成品库存压(yā)力，存适度降负现象，全(quán)钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然(rán)橡胶基本面处于供需(xū)两(liǎng)弱的(de)格局中，尤(yóu)其是下游需求分歧较大。“主要(yào)是不(bù)同的市(shì)场主体预期(qī)不同，但是整体来说此前(qián)市场对(duì)今年的预期过高(gāo)。从下游轮胎行业来看，今年以来国(guó)内轮胎开(kāi)工、产量(liàng)和出口同比(bǐ)数据还是不错的，反映国内(nèi)实际需求(qiú)并(bìng)不差(chà)。但(dàn)是从汽(qì)车(chē)行业来(lái)看(kàn)，由于汽车刺(cì)激政策退出，今年(nián)国内汽车市场相对疲软，价格战等负面(miàn)消息较多，市场(chǎng)总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现(xiàn)货(huò)库存持续(xù)攀升，有些人认(rèn)为是(shì)国内需求(qiú)不行(xíng)，但是(shì)其实是进口(kǒu)过多导(dǎo)致的。”

　　在(zài)胡(hú)华钎看(kàn)来，目前主(zhǔ)要还是宏(hóng)观(guān)面主导胶价走势，一方面中国经济复(fù)苏进程、人民币(bì)汇率波(bō)动(dòng)；另(lìng)一方面(miàn)美联储加息(xī)进程，以及美国(guó)银(yín)行危机(jī)和美债上限(xiàn)问题等。看向下半(bàn)年，他(tā)认(rèn)为天然橡胶基本(běn)面仍(réng)然缺乏指引，只有(yǒu)天(tiān)气(qì)和轮(lún)储仍有可能(néng)“掀(xiān)起(qǐ)波澜“，而宏观(guān)面预计(jì)比上半年好，比如美(měi)联储加息步伐暂缓(huǎn)、国(guó)内经济回暖(nuǎn)等，因(yīn)此(cǐ)对天然(rán)橡胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明(míng)确方(fāng)向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导(dǎo)后市胶价走势(shì)的主(zhǔ)要因素，随着各产区开割(gē)后产量逐渐增加，海外(wài)恢(huī)复(fù)速度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量(liàng)并不会少，包(bāo)括今年(nián)交割品的数量。我们(men)中期观点仍然偏空，后(hòu)市预(yù)计存(cún)在下(xià)跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没(méi)有天气影响的情况下，后(hòu)续主(zhǔ)导胶价(jià)的因素(sù)主要在需求(qiú)端(duān)。从下半年来看(kàn)，外需受海外经(jīng)济(jì)衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外(wài)需走弱也导致海外货源涌(yǒng)入国内，对(duì)国内(nèi)现货端构(gòu)胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么成压力。内需方面，春节前市场(chǎng)基于内需复(fù)苏(sū)的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹(dàn)行情，但节后(hòu)市场从交易预期开始(shǐ)转向交(jiāo)易(yì)现实，由于(yú)国(guó)内需(xū)求复苏不及(jí)预期，胶价因此持续承压(yā)运行。整体来(lái)看，她表示短期胶价基(jī)本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低(dī)位才能(néng)刺激有效的去库(kù)和资金再次做多(duō)的意(yì)愿。后续还需(xū)继续关注(zhù)天气端是否有扰动(dòng)因素，一旦天气出现(xiàn)异(yì)常状况，或将带来新的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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