4月以来，棉纺织市场延(yán)续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之(zhī)市(shì)场对新(xīn)年(nián)度减产担忧加(jiā)重(zhòng)，国内棉价持续上(shàng)涨。而国(guó)外金融(róng)市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花(huā)价(jià)差不(bù)断收缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初结(jié)束(shù)了内外(wài)棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近(jìn)期(qī)随着国(guó)内棉(mián)价连(lián)续攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后国(guó)内需求持续修复(fù)，外(wài)贸(mào)订(dìng)单表现也好(hǎo)于预(yù)期(qī)，叠加(jiā)新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预(yù)期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供(gōng)需趋(qū)于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存(cún)低(dī)位(wèi)，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高位运行。据监(jiān)测，山东(dōng)主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开机负(fù)荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开(kāi)工负荷及订单(dān)排单时(shí)间达到近两(liǎng)年来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花(huā)市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对(duì)高价(jià)棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下游(yóu)订单明显(xiǎn)减少，购销也较为(wèi)冷(lěng)清(qīng)，棉价(jià)的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格(gé)近期均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多(duō)的推动下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉(mián)花播(bō)种以及出苗(miáo)带来了(le)不利影响，进一步加剧了(le)市场(chǎng)对于(yú)新年度产量(liàng)大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落(luò)，但近(jìn)日新疆地(dì)区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风(fēng)和(hé)沙(shā)尘(chén)暴，可能会(huì)对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不利(lì)影(yǐng)响，再度引发(fā)了市场对于天气的关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花播种面积(jī)普遍(biàn)下降(jiàng)，根据(jù)我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其(qí)是(shì)北疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新(xīn)年(nián)度棉苗(miáo)生长进(jìn)度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或(huò)导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再者(zhě)就(jiù)是(shì)行业人士对新(xīn)年度供应收紧(jǐn)预期(qī)增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格1其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音5554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植(zhí)面积下降和(hé)播种期(qī)低温(wēn)天气的双(shuāng)重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大(dà)大(dà)增加(jiā)。需求(qiú)端(duān)，目(mù)前下游(yóu)纺织企业的开(kāi)机率维(wéi)持(c其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音hí)高位，而成品(pǐn)库存仍(réng)位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来(lái)的(de)负反馈(kuì)并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下(xià)游(yóu)需(xū)求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期(qī)内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉(mián)花(huā)消费(fèi)复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使业者担(dān)忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低(dī)居民(mín)对(duì)纺(fǎng)织品(pǐn)服(fú)装的(de)消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布(bù)的美棉周度净签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全(quán)球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库(kù)存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费将显著复苏(sū)，全(quán)球其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音棉市供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向(xiàng)好预(yù)期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出(chū)苗生(shēng)长带(dài)来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去(qù)年(nián)4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价(jià)格(gé)上方，或使纺企用棉(mián)成本增加(jiā)，后续与外棉(mián)市场的(de)竞争(zhēng)压力或(huò)增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好(hǎo)，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂(chǎng)在(zài)升级(jí)改造加工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉(mián)价重心有望(wàng)继续抬升。

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