昨(zuó)夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商(shāng)品期(qī)货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区(qū)性银(yín)行股又崩了，第(dì)一(yī)共和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完(wán)全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期(qī)合约目(mù)前(qián)反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次(cì)加(jiā)息的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时(shí)候，交易(yì)员认为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的(de)，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性(xìng)外(wài)，掉(diào)期(qī)交易(yì)还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联(lián)邦基(jī)金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁(tiě)矿石(shí)指数期货05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金(jīn)属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布(bù)声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决(jué)众议院议(yì)长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白(bái)宫称(chēng)：众(zhòng)议院(yuàn)共和(hé)党人必须(xū)在没有任(rèn)何要求和条件的(de)情况下打消违约的(de)可能性，并解决债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国(guó)财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不(bù)提高(gāo)政府的债务(wù)上限，由(yóu)此(cǐ)产生的债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)在美(měi)国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同(tóng)时(shí)使(shǐ)美国(guó)家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务(wù)上限是(sh清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢ì)国会的(de)一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如果不(bù)提(tí)高债务上(shàng)限，美国企业将面(miàn)临(lín)信贷市场的(de)恶化(huà)，政(zhèng)府将可能(néng)无(wú)法向(xiàng)军(jūn)人家(jiā)庭和(hé)依赖社(shè)会(huì)保(bǎo)障(zhàng)的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出(chū)的(de)时刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是(shì)我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的(de)原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上(shàng)了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜(bài)登(dēng)在民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受(shòu)到“持续而(ér)激烈”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不(bù)应该参选。不支(zhī)持他(tā)参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年(nián)龄是一(yī)个主要或次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交所公布(bù)劳(láo)动(dòng)节期间风(fēng)控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易所公(gōng)布劳(láo)动节(jié)期间有(yǒu)关工作安排，调整相关(guān)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能(néng)源(yuán)方面，自4月27日起第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油(yóu)、玻(bō)璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自(zì)品种持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易(yì)日结算时起，上述品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板(bǎn)幅度(清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢dù)恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石(shí)油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复(fù)至节前(qián)标(biāo)准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易(yì)保证金标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现单(dān)边市的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货(huò)各合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系数(shù)根据相(xiāng)应股指期货的(de)交易保证金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连(lián)续报价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价(jià)格(gé)走(zǒu)势(shì)背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需(xū)求支撑。不(bù)过(guò)，盘面主要以预(yù)期为主，昨日(rì)盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本(běn)面偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户(hù)惜售(shòu)推涨情绪(xù)较浓，且南北部分(fēn)区(qū)域二(èr)次育肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期(qī)现(xiàn)货(huò)价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观(guān)预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖(zhí)成本附(fù)近(jìn)明显承压。同时(shí)，套保资金介(jiè)入。因此周二(èr)期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当于(yú)正(zhèng)常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一季度(dù)去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企(qǐ)业库(kù)存(cún)来看(kàn)，今(jīn)年下半年(nián)市场不(bù)会(huì)出现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率(lǜ)延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预(yù)计(jì)二育(yù)猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目(mù)前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模(mó)化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化(huà)占比(bǐ)得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可(kě)见国家(jiā)稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平(píng)将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总(zǒng)结(jié)为持(chí)续向好发展态(tài)势，政策引导及市场预期(qī)向好(hǎo)，加上居(jū)民收入(rù)增加、消(xiāo)费(fèi)意(yì)愿增强等(děng)利好因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实际需求(qiú)却(què)一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未(wèi)出现明显提(tí)升，随着二(èr)季度(dù)气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需(xū)求再次(cì)回归至低迷(mí)状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续(xù)回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端(duān)备(bèi)货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季(jì)度二(èr)次(cì)育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算(suàn)，今年3到(dào)10月(yuè)，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下(xià)，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国(guó)家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的(de)基(jī)础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下(xià)，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定(dìng)成(chéng)本，择机卖(mài)出套(tào)保(bǎo)锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并(bìng)触(chù)及约一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情变(biàn)化多集(jí)中在(zài)需求端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度(dù)洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另一(yī)方面，市(shì)场对(duì)于第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需求的担(dān)忧则(zé)进一步加(jiā)速(sù)了盘(pán)面(miàn)下滑。”国(guó)联期货(huò)农产(chǎn)品事业部分析师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情(qíng)的(de)波及范围预(yù)计很(hěn)大(dà)概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短(duǎn)期(qī)情绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相关因素的(de)梳理来(lái)看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后市场延续(xù)了产(chǎn)地未(wèi)来供需转宽(kuān)松的(de)交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨(jù)大的(de)back结构(gòu)也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食(shí)用需求转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到(dào)强化。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量(liàng)高达(dá)425.2万(wàn)吨(dūn)，为历(lì)史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动(dòng)后(hòu)，产区未来整(zhěng)体产(chǎn)量可(kě)能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大(dà)增，库存超预期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国(guó)植(zhí)物(wù)油(yóu)供应(yīng)充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库(kù)存则继(jì)续(xù)增(zēng)高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞争油脂的(de)影(yǐng)响或将冲击印(yìn)度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复产(chǎn)初(chū)期，且今年(nián)4月份工作(zuò)日较少(shǎo)，产量(liàng)预(yù)计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且随着复(fù)产(chǎn)利多增强和出口前(qián)景不佳(jiā)持续，后期马棕继续(xù)面临累库压(yā)力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维持(chí)承压回调(diào)走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性(xìng)中性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月(清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢yuè)国(guó)际(jì)棕榈油进口需(xū)求大(dà)概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修(xiū)复，近月进(jìn)口偏低(dī)，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求有望(wàng)回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随(suí)油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有下破(pò)可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多(duō)因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船(chuán)，进口到(dào)港数量(liàng)将(jiāng)明(míng)显减少。在此基础上，随着(zhe)天(tiān)气(qì)升(shēng)温，棕榈油消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能有影响，但无(wú)法(fǎ)改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来供(gōng)应充裕的预(yù)期(qī)基本一致(zhì)。天(tiān)气情(qíng)况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较差，未来(lái)产(chǎn)地存在累库预期。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极低负值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘(pán)面有(yǒu)一(yī)定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全(quán)球宏(hóng)观(guān)经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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