金融(róng)界(jiè)5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日(rì)前，六年一个周(zhōu)期轮回(huí)的白糖期货正在迎来疯狂(kuáng)时(shí)刻。五一假期之前的最(zuì)后一个交易日(rì)，在郑(zhèng)州商品交(jiāo)易所交易的白糖主力期货合约收盘成功(gōng)站上(shàng)7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人(rén)遗憾(hàn)的是(shì)，如此关键(jiàn)的信息湮没在五一(yī)假(jiǎ)期的兴奋与快(kuài)乐之中，并(bìng)未引起市场关注。直(zhí)至昨日（5月22日），白(bái)糖主力合约收盘站上7100/吨关口，市(shì)场资金(jīn)虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖(táng)主力合约(yuē)盘中继续狂飙，盘中一度(dù)打破7200元/吨关口，创下(xià)7202元(yuán)/吨的高点。

　　六年一次的白糖周(zhōu)期

　　而上一(yī)次白糖主(zhǔ)力期货合(hé)约打(dǎ)破7000元/吨大关(guān)还(hái)是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的(de)裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思白糖主力合约(yuē)正在(zài)上演最后的(de)末日疯狂(kuáng)，一天(tiān)之内，白糖主力合约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随(suí)即(jí)第二天（11月(yuè)29日），白糖主力合约盘中就创下7314元(yuán)/吨的(de)周期高点，随即白(bái)糖期(qī)货开始一路狂跌(diē)，直至2019年年初才勉强(qiáng)止住颓(tuí)势。

　　真的注意的是，从(cóng)白糖主力合约(yuē)价格看，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年(nián)春大(dà)约(yuē)六年(nián)一次(cì)的白糖周(zhōu)期十(shí)分准时，从未缺席(xí)过(guò)。而形成这种周期的原因(yīn)与白糖期(qī)货(huò)的种植周期有关，一般甘蔗的每三(sān)年一个种(zhǒng)植周期，这从根本决定了白糖(táng)周期(qī)到(dào)来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目前，此(cǐ)轮白糖周(zhōu)期(qī)已经渐入高潮，据(jù)生意社(shè)显示(shì)，截(jié)至裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思5月22日(rì)，白糖现货市场价格报6962元/吨，较(jiào)去(qù)年底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价格(gé)已(yǐ)经(jīng)创(chuàng)下2018年(nián)以来的新高。

　　国内白(bái)糖供给方面(miàn)，减产是大概率事(shì)件。

　　中国糖业协会发布的全国食(shí)糖产销数据显示，2022年/2023年制(zhì)糖(táng)期截至(zhì)今年4月底，甜菜糖(táng)厂已全(quán)部停(tíng)机，甘蔗糖厂除云南省(shěng)有3家尚在生产外(wài)，其他省(区)糖厂已全部收榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年白(bái)糖生产季逐步(bù)进(jìn)入尾声，除(chú)云南(nán)地(dì)区外，广西等主产区陆(lù)续收榨(zhà)。由于广西(xī)前期(qī)受(shòu)不利天(tiān)气影响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全(quán)国(guó)食(shí)糖(táng)产量约933万(wàn)吨，同(tóng)比下降2.4%，其中广(guǎng)西白糖产(chǎn)量(liàng)约530万吨，同比(bǐ)减少约80万吨。考虑国内白糖需求量(liàng)约1450-1500万(wàn)吨，简单估算(suàn)供需缺口超过500万(wàn)吨。

　　短时间增产对白糖来说并不现实(shí)，由于国(guó)内糖料作物种(zhǒng)植面积增长有限，国内糖料作物产量也增长缓(huǎn)慢且有限，我国食(shí)糖(táng)产(chǎn)量整体(tǐ)保(bǎo)持平稳，年产量在1000万吨左右。目前国内(nèi)食(shí)糖消费量每年在(zài)1500万吨左右，缺口部分通过(guò)进(jìn)口(kǒu)糖补充。

　　但是，国际市场(chǎng)供需情况(kuàng)也不(bù)容乐观。

　　据消费日(rì)报报道，联合(hé)国粮食(shí)及农业组(zǔ)织（粮农组织）发布的(de)报(bào)告显(xiǎn)示，4月国际食品(pǐn)价格指数出现1年以来的首次回升，食糖、肉类及(jí)大米的世界(jiè)报价上(shàng)涨。粮农(nóng)组织食糖价格(gé)指数(shù)4月环比上涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的新(xīn)高(gāo)。

　　白(bái)糖全球主要生产国和地(dì)区包括(kuò)巴西、印度、欧盟(méng)、泰国、中(zhōng)国、美国、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中前十位食(shí)糖(táng)产量约占全球(qiú)总产量的76%；前四(sì)大出口国分别是(shì)巴西、泰国、澳大(dà)利(lì)亚和(hé)印度，整体(tǐ)贸易量占全球比(bǐ)重超(chāo)过67%。

　　但(dàn)是(shì)作为(wèi)全球(qiú)主要产糖国之一(yī)，印度正面(miàn)临(lín)甘蔗产量下降危机，加上(shàng)政府(fǔ)实施的(de)出口限制，世界各地的糖价可能会进一(yī)步飙升(shēng)。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也(yě)是闻风而动，5月(yuè)22日(rì)，两大(dà)白糖龙头股中粮糖(táng)业、南(nán)宁糖(táng)业双双涨停。5月23日，南宁(níng)糖业(yè)继续大涨，收盘大涨超(chāo)4%。截至目(mù)前(qián)，今年(nián)以来，中粮糖业(yè)累计上涨幅度(dù)超(chāo)过30%，南宁糖业年内(nèi)涨幅超过40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力合(hé)约是否会重蹈(dǎo)覆(fù)辙，还是继续(xù)挑战极(jí)限，市场将会(huì)给出答案。

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