钠电(diàn)池产能规划从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺(yì)科技(jì)是真跨界还是奢(shē)望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在键盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫过于跨界钠电池(chí)。

　　这(zhè)个(gè)热门又令人遐(xiá)想的题材(cái)搭配(pèi)公司(sī)释放钠电池项目进展的“积(jī)极(jí)主动”，在(zài)2022年刺(cì)激(jī)着传艺科技(jì)股价迅速飙(biāo)涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭(jì)出“七连板”和“五(wǔ)连板(bǎn)”妖股走势。然去(qù)年(nián)末(mò)以来，抛“利好消息(xī)”催(cuī)涨股价(jià)的(de)套路完全失灵，股(gǔ)价又在4个(gè)多月(yuè)时间(jiān)极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定(dìng)增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目，传艺科(kē)技(jì)也只收获了短(duǎn)暂的(de)上涨，而后再未(wèi)掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的(de)涨跌折(zhé)射的是市场对传艺科技(jì)高调(diào)跨界钠电赛道故事的(de)怀(huái)疑：从宣布跨(kuà)界到现在，时间不过(guò)10多月，规划产能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传(chuán)艺科(kē)技如(rú)何撬(qiào)动54亿(yì)元乃至94亿元的投资(zī)成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持续下行，在(zài)愈加拥挤的赛(sài)道上，夸下海口的产(chǎn)能(néng)又该(gāi)如何消化(huà)？过(guò)往投资计划频(pín)频“跳票”、实际效益(yì)与预期(qī)天差地别等(děng)“黑(hēi)历(lì)史”在(zài)前，“大跃进(jìn)”的(de)新项(xiàng)目如何让(ràng)人信服？

　　跨界(jiè)钠(nà)电池，股价“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离(lí)子电(diàn)池便(biàn)与(yǔ)锂离子电池同时期(qī)萌芽，但由于(yú)钠电负极嵌钠能力较弱、钠(nà)电(diàn)池能(néng)量密(mì)度较低，导致其(qí)研发进度(dù)大大落后于了锂电池。直到2020年(nián)后(hòu)，随着钠电关键技术完成突破以及锂价不(bù)断飙升，钠(nà)电才(cái)作为(wèi)锂电“备胎”之一重(zhòng)回人们重视。尤(yóu)其2021年7月(yuè)，宁(níng)德时代推出第一代(dài)钠离子电池，掀(xiān)起钠电风潮，并将风(fēng)口带(dài)到了(le)A股市场(chǎng)。

　　时值(zhí)2022年锂(lǐ)价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作(zuò)如日中天之际，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣(xuān)布入局。彼时的(de)公告(gào)显示，公司拟投(tóu)资3000万元通过全资子公(gōng)司江苏智纬(wěi)电子(zi)科技有限公(gōng)司（以下简称“智纬(wěi)电子(zi)”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊(lěi)和杨崇义合作设立控(kòng)股(gǔ)孙公司江苏传艺钠电科(kē)技有限公司（公司持股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技旋即(jí)涨停，当日(rì)盘后公(gōng)司迫不(bù)及待召开电话会议，向(xiàng)合计64名分析师和个人投资者披露跨界钠电(diàn)的(de)各种细节。根据规划，传艺(yì)科(kē)技钠电池(chí)项目中(zhōng)试线2022年投产，一期2GWh的(de)产能2023年(nián)投产，二期计划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上(shàng)6月23日的涨停，传艺(yì)科技(jì)宣(xuān)布(bù)跨(kuà)界后一口(kǒu)气收出7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日(rì)K线图，来源(yuán)：wind

　　有(yǒu)了钠电(diàn)消息催涨(zhǎng)股价的前(qián)车在前，传艺科技(jì)开始有意无(wú)意地“主动(dòng)”披露钠(nà)电项(xiàng)目进展，而(ér)公司股价也往(wǎng)往在公告披(pī)露(lù)后(hòu)录得大幅(fú)上涨。去年12月(yuè)5日盘中，公司(sī)股价(jià)一度摸高至54.44元(yuán)/股(gǔ)，相较于跨界钠电(diàn)池前10元/股左右的温吞股价，不到半年的时间已翻了(le)逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价开(kāi)始掉(diào)头向(xiàng)下，无论其如何发布“利好”消(xiāo)息(xī)，股价也再难掀大风浪(làng)，反(fǎn)而随着时间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月(yuè)时(shí)间已经(jīng)较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提(tí)的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切(qiè)召开电(diàn)话(huà)会(huì)并在《投资者(zhě)关系活动记(jì)录表》中对外发(fā)布钠(nà)电池业务未来规划、技术水(shuǐ)平等涉及(jí)公司经营的重大信(xìn)息，但直至2022年7月9日才正式通过《关于(yú)对深圳证券(quàn)交易所关注函回复(fù)的公告》补充披露相关事(shì)项，传(chuán)艺科(kē)技及公司董事长兼总经理邹伟(wěi)民、时任董秘许小丽还遭深交(jiāo)所(suǒ)通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回(huí)看传(chuán)艺(yì)科技(jì)股价“过山车”式上(shàng)下，背后(hòu)纵有游资推波助澜(lán)，但归根结底还是(shì)其(qí)资(zī)金有限(xiàn)与(yǔ)钠(nà)电(diàn)产能规划(huà)“大跃进”不匹配无法让市场信服造(zào)成的。

　　根据公(gōng)司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司(sī)产能将达到10GWh。而(ér)根据公司此(cǐ)前(qián)对(duì)交易所回复函和2023年度定增预案，公司规划(huà)的10GWh钠电池项(xiàng)目的投资成(chéng)本约(yuē)54亿(yì)元。其中(zhōng)，土地购置及厂(chǎng)房(fáng)成本约4亿元，10GWh产能需(xū)投入的装修及设备成本约(yuē)50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺(yì)科(kē)技(jì)规划(huà)的钠(nà)电产能远(yuǎn)不止这公告出(chū)来的10GWh。据传(chuán)艺钠(nà)电官微消息，公(gōng)司(sī)董事长邹伟民4月16日在公开场合演讲(jiǎng)时提到(dào)，“2022年7月，公司决定，发挥资金优(yōu)势，投资50亿(yì)元，新征410亩土地(dì)，用30个月的时(shí)间，新上钠离子电池全供应链(liàn)项目(mù)，逐(zhú)步形(xíng)成年产3万吨正极材料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解液的生产能力；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试(shì)销，6月底(dǐ)有望批(pī)量生产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的钠电产能(néng)规划，来源：传艺钠(nà)电(diàn)官微

　　若(ruò)按(àn)邹伟民的说法，传艺科(kē)技在上(shàng)述的54亿元资(zī)金外，还(hái)需要更多资金，仅另外(wài)8GWh钠电(diàn)池就(jiù)需要40亿元的投入。

　　但(dàn)现(xiàn)实是，传(chuán)艺科(kē)技主(zhǔ)营式微，年(nián)赚1亿(yì)元的(de)盈利水(shuǐ)平(píng)显然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技(jì)主营输(shū)入类设备和印(yìn)制电(diàn)路(lù)板(bǎn)（PCB）两(liǎng)大类消费电子零组件，具体包括(kuò)笔记(jì)本/台式机(jī)电脑键(jiàn)盘(pán)、触控模(mó)组和鼠标等输入类设备及(jí)通讯用板、消费电子(zi)、计(jì)算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公司经营规模不断(duàn)扩大，营(yíng)收从2017年的6.69亿(yì)元(yuán)起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利(lì)并未同步，上市当年公(gōng)司归母净(jìng)利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随着行业式微，公(gōng)司盈利水平起起伏伏(fú)，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈(yíng)利就已经(jīng)达到(dào)了9000万元(yuán)，净利润增长乏力可见(jiàn)一(yī)斑。

　　传艺科(kē)技业绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上(shàng)的资金也并(bìng)不宽裕。2022年，公(gōng)司(sī)经营活动产(chǎn)生(shēng)的现(xiàn)金(jīn)流量净(jìng)额4.46亿(yì)元；截至去(qù)年(nián)末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿元；应收账(zhàng)款(kuǎn)5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那(nà)两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上(shàng)的(de)资(zī)金投资钠电，钱从(cóng)哪里来(lái)？

　　在(zài)2022年(nián)7月9日给深交(jiāo)所的(de)回函中(zhōng)，传(chuán)艺科技曾(céng)详细披露(lù)过(guò)2GWh项目资(zī)金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿(yì)元，银(yín)行授信未使用(yòng)额度10.27亿元，足见其(qí)在投资(zī)钠电项(xiàng)目时自有资金的(de)“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺(yì)科技给深交(jiāo)所的回函

　　很明显，一(yī)开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷(dài)款解决(jué)。后一期产能增加到4.5GWh，投资(zī)额增加(jiā)10亿元左(zuǒ)右，同样仰(yǎng)仗银行(xíng)贷款。今年3月30日(rì)公司公告称，传艺科技及子公(gōng)司拟向工商银(yín)行、农业银(yín)行(xíng)等组(zǔ)成的联合银团申请(qǐng)不超过20亿元的(de)项目(mù)贷(dài)款，用于公司钠电池项目。根据最(zuì)新的调研(yán)记录(lù)，“截至目前，牵头银行已审批通过(guò)，参团(tuán)银行处于正常(cháng)的审批流程(chéng)中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定(dìng)对(duì)象发(fā)行股票(piào)预案》，拟募(mù)资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩(shèng)余6亿(yì)元(yuán)补(bǔ)流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目(mù)总投资(zī)额为27.47亿(yì)元，除了定增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿(yì)元的(de)缺口。而为(wèi)补这部分缺口(kǒu)，传(chuán)艺科技甚至将2020年定(dìng)增募投资金中的1.75亿元变更用于(yú)该(gāi)项目。

　　简单加(jiā)总便知，家(jiā)底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠(nà)电(diàn)项目只能依赖融资(zī)。至于上(shàng)述邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到(dào)的另(lìng)外8GWh的项目(mù)资金来源，钛媒体(tǐ)APP向公司求(qiú)证，但截至发稿(gǎo)，仍未获回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池(chí)全供(gōng)应(yīng)链项目计划到2024年末全(quán)部竣工投产，达(dá)产达效后，可(kě)实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电项(xiàng)目(mù)真如邹伟民在近日的演讲(jiǎng)中所言照进(jìn)现实，几(jǐ)年后公司营收将在(zài)当前基(jī)础(chǔ)上翻十几倍(bèi)。但近来腰(yāo)斩的股(gǔ)价显示，市(shì)场对这个故事并(bìng)不再(zài)买账，除了资金实力有(yǒu)限(xiàn)公司外，核心还(hái)在其大干快上后产能如(rú)何(hé)消化的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商(shāng)业化元年的(de)2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅(yǎ)迪等(děng)诸多巨头在(zài)内，已纷纷发产品、量产并大建产(chǎn)能，竞争者初露威(wēi)胁(xié)，赛道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披(pī)露的参数和性(xìng)能来看(kàn)，传艺钠电的钠电(diàn)池(chí)与巨(jù)头们不(bù)相上下，但(dàn)宁德时代(dài)落地(dì)奇瑞车型、华(huá)语新能源(yuán)配套雅迪(dí)极钠S9等表明，大佬们已经走在前面(miàn)，率先(xiān)在两(liǎng)轮电(diàn)动车(chē)和(hé)低速电动车领(lǐng)域实现装(zhuāng)车应用(yòng)。而传艺科技除了在(zài)岁末年初(chū)公告与中(zhōng)祥(xiáng)航业、江苏新能源、德博(bó)新能源签订项(xiàng)目合作或战略合作协议外(wài)，并未官宣重点客户。

　　每每(měi)有投资者问及客户(hù)情况时，公司都以“目前订(dìng)单(dān)下游运用覆盖储(chǔ)能、低速电动车及电(diàn)动工具等多个领域”“公司(sī)钠离子电池送(sòng)样后客户的(de)反馈普(pǔ)遍较为良好，并(bìng)已(yǐ)与多名客户签(qiān)订了销售订单”“公司已(yǐ)与多家知名(míng)两轮(lún)电动车品牌开展送样和合作意向(xiàng)洽谈等工作”等进行回复。至于具(jù)体的客户名称和订单金额(é)，一直语焉(yān)不详。

　　且2023年，钠(nà)电(diàn)池(chí)产(chǎn)能(néng)落地正数倍(bèi)级增长(zhǎng)。上海钢联新能源事业部(bù)钠电池分(fēn)析师汪奇告(gào)诉(sù)钛(tài)媒体APP，2一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思022年钠电池项目落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计(jì)2023年落(luò)地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布(bù)数(shù)据则(zé)称，到2023年底，预计钠电(diàn)池(chí)产能(néng)将增加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今年(nián)钠电(diàn)池落地产能(néng)大(dà)幅增加已可预(yù)见。

　　“参考锂电(diàn)池行业产能利(lì)用(yòng)率，钠电池落地的产能中可以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅(qiān)酸电池的(de)市场规模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮车的钠电池不到5％，后面成本降下(xià)来才会有较(jiào)大比例的替代。”汪奇认为，今年(nián)钠电池只会小批量(liàng)应用(yòng)到多元化场景。

　　然传艺科技(jì)却十(shí)分自信，其在调研记录中预测，预计2023年公司实(shí)际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于(yú)其占去了(le)2023年钠电(diàn)池市场的绝大部(bù)分份额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年(nián)1月9日投(tóu)资(zī)者(zhě)关(guān)系(xì)活动记录(lù)表(biǎo)

　　需(xū)要注(zhù)意(yì)的是，沉寂多年的(de)钠电(diàn)池是(shì)在此前锂(lǐ)价飙涨的(de)背景(jǐng)下作为“替代”而被推到台前(qián)的，去年底以来，碳酸锂价格(gé)持续(xù)下行，4月20日电(diàn)碳(tàn)价格均价已(yǐ)经跌至18万(wàn)元/吨。一时间，锂价(jià)持续下跌(diē)会否影响(xiǎng)钠电池商业化进程的(de)讨论(lùn)甚嚣(xiāo)尘上(shàng)。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明(míng)高近日(rì)就表(biǎo)示：“钠电池能(néng)够起到对锂电池(chí)的平衡作(zuò)用，平衡锂价，保证(zhèng)锂(lǐ)资源的供(gōng)应安(ān)全，不太可能成为主流(liú)。锂价一便宜，就会让钠(nà)离子的发展(zhǎn)陷入被动。”但他也强调(diào)，“钠离子技术一定要发展，因为它是锂离子电池的(de)一个有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠(nà)电建设成本接(jiē)近，目(mù)前三元钠电量(liàng)产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步向钛(tài)媒体(tǐ)APP分析(xī)，“钠离子电池性能(néng)比较(jiào)接近(jìn)磷酸铁锂电池，高能(néng)量密度的也接近(jìn)三元523电池。目前电碳价格(gé)下(xià)跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本大幅下降40％以上(shàng)，所(suǒ)以(yǐ)目前已(yǐ)经和钠电池成本基(jī)本相当；而由(yóu)于锂(lǐ)原料(liào)价格大幅下降，目(mù)前铁锂和锰酸锂(lǐ)等电(diàn)池成本已(yǐ)经(jīng)优(yōu)于钠电(diàn)池(chí)。今年碳酸锂价(jià)格在20万以下(xià)时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为钠电池还有降本的空间。兴(xīng)储世(shì)纪(jì)总裁助理刘(liú)继茂(mào)就(jiù)告诉钛(tài)媒(méi)体APP，“待产(chǎn)业链完善(shàn)后，规模量产后钠离子电池(chí)正(zhèng)、负极材料(liào)价格可降(jiàng)至5万元/吨甚(shèn)至以下，钠离子电池(chí)的理论BOM成(chéng)本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存在降价可能(néng)，但只要碳酸锂价格高于15万元(yuán)/吨，钠离子(zi)电(diàn)池的成本优势就依然(rán)存在，并且随着技术不断(duàn)发展、产业不断成熟，钠(nà)离(lí)子电(diàn)池的降本空间有望进(jìn)一步打开，该成本临界点仍有(yǒu)进一步下(xià)探(tàn)的可能(néng)。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠电(diàn)产业规模(mó)化完成后，能和锂离子电池的(de)成(chéng)本拉开(kāi)差(chà)距，接近铅酸电池的成本。但能量密度(dù)的(de)限制，使得碳酸锂价(jià)格在15万以上(shàng)时(shí)，成熟后的钠离子(zi)电池有一定优(yōu)势；碳酸(suān)锂价格在10万左右及以下时，钠离子电(diàn)池在(zài)动力领(lǐng)域优(yōu)势(shì)较小。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传艺科技在内，诸多入局(jú)钠电(diàn)池的企业都言锂(lǐ)价下跌无碍钠电池商业化进程(chéng)。但(dàn)随着(zhe)锂价持续下(xià)降，钠电池利润(rùn)率下降或也是必然的。

　　以传艺科技为例(lì)，其在(zài)1月9日的调研记录中曾表示，公司钠电池(chí)定(dìng)价主要根据碳酸锂的(de)价格，一般给到(dào)客户的价格比磷酸(suān)铁锂便(biàn)宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂价格波(bō)动而波(bō)动(dòng)。

　　缺乏长远投资(zī)定(dìng)力 过(guò)往项目频频“跳票”

　　资金和(hé)产(chǎn)能消化之(zhī)外，市场还担(dān)忧(yōu)传艺科技项目投(tóu)资(zī)的定(dìng)力(lì)。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠电领(lǐng)域雄心勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳理其(qí)过往投资履历发现，传(chuán)艺科技在投资(zī)上缺(quē)乏长(zhǎng)远定(dìng)力，临时“跳(tiào)票”甚至(zhì)终止募投计划可(kě)谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元(yuán)投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向薄膜(mó)线路板(bǎn)生(shēng)产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项目。然(rán)2018年4月公(gōng)司就变更募资用途，将(jiāng)FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思分别用于3D玻(bō)璃(lí)面(miàn)板生产项目、轻薄型键盘(pán)生产项(xiàng)目，已经使用了7737.67万元(yuán)募(mù)资的FPC生产项目则(zé)被终止(zhǐ)。

　　2019年(nián)8月，又将(jiāng)薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产项(xiàng)目的(de)实施地点从(cóng)一厂搬迁(qiān)至二(èr)厂(chǎng)；2021年(nián)6月，再将该项目的实施地点(diǎn)变更为重庆市合川区工业园区核心区高阳路30号(hào)，实施主(zhǔ)体则从传艺科技变为(wèi)全资(zī)子公司重庆营志(zhì)。

　　2020一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思年12月，IPO募投(tóu)项目(mù)则再生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃面(miàn)板生产项目（已投入募(mù)资7445.13万元），并(bìng)将该项目剩余资金(jīn)全部投入(rù)轻薄型键盘生产项目的(de)建设，并将后者(zhě)的产(chǎn)能(néng)从1600万台提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月(yuè)，传艺科技再融资(zī)，定(dìng)增募资6亿元，其中的(de)4.20亿(yì)元用于年产18万平(píng)方(fāng)米中高端印制电路(lù)板建设项目(mù)。但次年6月，公司将该项目(mù)中的SMT工序实施(shī)地点由江苏省高邮市经开(kāi)区凌波路33号(hào)改建至(zhì)江苏省(shěng)高(gāo)邮市经开区凌波路49号的闲置(zhì)厂房(fáng)；2023年3月，传艺(yì)科技再(zài)“变卦”，又将(jiāng)该项目剩余募资(zī)（已投(tóu)入募资(zī)2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用(yòng)于投(tóu)入“钠离子(zi)电(diàn)池制(zhì)造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投计(jì)划的地点、资金乃(nǎi)至项目，直接的(de)后果(guǒ)就(jiù)是原(yuán)有的(de)投入打水飘、投资(zī)效(xiào)率低下以(yǐ)及建成(chéng)项目实(shí)际效益与预计天(tiān)差地别。

　　根据(jù)招股书，薄膜线路板(bǎn)生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩(kuò)产(chǎn)项目(mù)建设期(qī)仅12个月，达产年可实现销(xiāo)售收入2.24亿元。定期报告(gào)显示，2018年(nián)6月30日，该项(xiàng)目就已(yǐ)经(jīng)建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益(yì)分(fēn)别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万(wàn)平(píng)方(fāng)米中(zhōng)高端印制电路板建设项目建(jiàn)设期也仅12个月，预计(jì)达产年(nián)实(shí)现营收7.48亿元，项目净(jìng)利润1.31亿元。然两(liǎng)年多(duō)时间(jiān)过(guò)去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的预期相去甚(shèn)远(yuǎn)。

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