财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反(fǎn)弹(dàn)，据上海钢(gāng)联发布数据显示，4月28日(rì)电(diàn)池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌(diē)企稳四个交易日后价格连续两日上(shàng)涨。暖意也提前传(chuán)导到A股(gǔ)，锂(lǐ)矿股本周三(sān)表(biǎo)现强(qiáng)势，融捷股份(fèn)一度涨(zhǎng)停，雅化(huà)集团和永兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源和盛新(xīn)锂能一(yī)度涨超7％、赣(gàn)锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之一(yī)是上海车展有望带动(dòng)购车需求预期(qī)的提振(zhèn)。乘联会秘书(shū)长崔东树表示(shì)，上海(hǎi)车展将让消费者(zhě)感受到汽车(chē)消费(fèi)的火热，提升消费信心，也提振士气。国(guó)泰君安表(biǎo)示，此前(qián)车(chē)企大幅(fú)降价导致(zhì)消费者(zhě)对电(diàn)动(dòng)车的(de)观望心态有望逐渐改善，市场开(kāi)始预期(qī)5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到(dào)，目前磷酸铁(tiě)锂电池的(de)价格(gé)已(yǐ)经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略上以企稳为主(zhǔ)，不太可能(néng)进行降价。但(dàn)未来(lái)，止跌信(xìn)号(hào)能否持(chí)续稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产业人(rén)士分(fēn)析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工作或到5月(yuè)完(wán)结，届时电池厂(chǎng)商库存水平(píng)有望(wàng)逐步(bù)恢复至健康水平，并带动上游材料采购，进(jìn)而对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的(de)情况看，一些电池龙头企业5月份的排产预计将(jiāng)环比增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一(yī)些中(zhōng)小企业由于前期(qī)基数较低，环比增幅更(gèng)是高(gāo)达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日(rì)的(de)业绩说明(míng)会上表(biǎo)示，5月份开(kāi)始会全(quán)面(miàn)恢复生产，排产相比一季度会有明显的提(tí)升。由此(cǐ)可(kě)见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段性反(fǎn)弹还(hái)是底部反转，目前(qián)仍难(nán)以判断。“一方(fāng)面需要(yào)观察下游库存(cún)状况，另一方面还需要看终端需求是(shì)否真正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华南一家主流(liú)锂盐厂商内(nèi)部人士此前对(duì)财联社(shè)记(jì)者(zhě)表示。该人士表示(shì)，电池厂商实(shí)际(jì)上从去(qù)年四季度开(kāi)始便启(qǐ)动大(dà)规模去库存举措，这一举措在一(yī)季度实(shí)际上(shàng)已经有所反映。

　　不过(guò)进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目前库(kù)存已(yǐ)恢复至健(jiàn)康水平，此前暂停的产线也(yě)已经逐渐复产。特别(bié)是针(zhēn)对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内(nèi)人士直(zhí)言(yán)，相关(guān)库(kù)存(cún)基本出(chū)清，后续将根(gēn)据(jù)公司规划，逐步(bù)进行补货。作为锂电产业的风(fēng)向标，宁德时代(dài)一(yī)季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时代(dài)的库存已(yǐ)经退回到2022年第(dì)一季度的水平。材料价(jià)格(gé)和库存水平，两项关键的(de)指标也构成(chéng)锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)走向的关键，随价格(gé)企稳以(yǐ)及库存水平恢复健康，将带动锂电(diàn)产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未(wèi)来锂盐价格走向 最乐观者预(yù)判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者(zhě)全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到(dào)半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市(shì)场热议。就在26日召开的(de)中国汽车动(dòng)力(lì)电池(chí)产业创(chuàng)新联盟2023年度大(dà)会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋(fēng)指出，国内动力(lì)电池行(xíng)业仍然(rán)存在(zài)一些问题，包括(kuò)电池产(chǎn)业链(liàn)分工，价值链分配(pèi)问题。“原材料短(duǎn)期大幅下(xià)降(jiàng)也不是(shì)正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原材(cái)料(liào)适当(dāng)涨价是正(zhèng)常现象(xiàng)，行业(yè)要以之前大幅涨价为教训(xùn)，保(bǎo)证(zhèng)价值链的合理分(fēn)配，避(bì)免大起大落。

　　据财(cái)联社不完(wán)全梳(shū)理，这些业内人士和分析师近期对锂盐(yán)价格未来走(zǒu)势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹(dàn)为信号，一系(xì)列(liè)的(de)数据(jù)验证锂电产业拐点(diǎn)或已经到来。分析(xī)人士指出，此前锂电产业进入调(diào)整阵(zhèn)痛期(qī)，主要在于下游车(chē)市短期需求下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速(sù)从(cóng)而在需求表现上提前(qián)透支碳酸锂的(de)未(wèi)来增长空间。进而(ér)导致(zhì)，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游(yóu)电池厂商集体进入(rù)清库存阶段。从上游材料价格变化来看，近(jìn)期碳酸锂(lǐ)特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么价格(gé)率先实(shí)现反弹。更值得注意的是(shì)，在(zài)锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极片(piàn)粉等系(xì)列材(cái)料价格也出现企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的另一关键(jiàn)指标，中游电(diàn)池厂商的库(kù)存也已经逐步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平(píng)。据高工(gōng)锂(lǐ)电了解，目前中游电池(chí)厂商库存水位(wèi)回退，此前部分电池厂商暂停的生产线(xiàn)已经重启(qǐ)生产。在采(cǎi)购方(fāng)面，电池厂商和下游车企已(yǐ)陆续重启订单，带动产业需求回(huí)暖。从终端(duān)新能源汽(qì)车市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)上看，年初(chū)的市场恐慌情(qíng)绪主要来自(zì)车市的需求腰斩(zhǎn)。但从(cóng)整体一季度新(xīn)能源汽车销量数据(jù)来看，其月销量逐步攀升并且回(huí)暖速度超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也(yě)将进一步带(dài)动锂电(diàn)产业中(zhōng)上游的订单需(xū)求。加上5月(yuè)份临近，企业重新开(kāi)启月度采购谈判，行业(yè)有望(wàng)迎(yíng)来需求(qiú)订单的集(jí)中爆发(fā)。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会有(yǒu)回涨的(de)空(kōng)间，但幅(fú)度不可能太大，特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么>特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么最多在10％左右。业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，因为经历本轮碳酸(suān)锂价格(gé)的(de)暴涨暴(bào)跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂真实的(de)供给情况更加(jiā)清晰，市场预期回(huí)调(diào)下，电池厂(chǎng)商(shāng)在价格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时(shí)电池厂商一体化带来的碳酸(suān)锂(lǐ)供应稳(wěn)定，也将削(xuē)弱上游锂(lǐ)矿厂商的议(yì)价权。电池回收(shōu)端，邦(bāng)普、格林(lín)美、天奇(qí)股(gǔ)份、华(huá)友钴业等(děng)企业(yè)持续推进电池(chí)回收(shōu)布局，来自终(zhōng)端材(cái)料回收(shōu)的产能也在稳步爬坡。相关数(shù)据显示(shì)，2025年(nián)国内回收的废(fèi)旧电池的总量(liàng)将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池(chí)厂商都(dōu)已完善在锂矿端的布局，包括宁德时(shí)代的宜(yí)春锂(lǐ)矿项目，亿纬(wěi)锂能(néng)的盐湖提锂项目(mù)均进展顺利(lì)，将进一步释放碳酸锂(lǐ)供给(gěi)。经历过复杂的产业调整过(guò)程之后，整(zhěng)个锂电产业的运作模式(shì)正从“大开大(dà)合”的波浪(làng)式(shì)变得更(gèng)为平滑。从原材料(liào)到电池(chí)，再到下游车企，产业链(liàn)各(gè)个(gè)环节的(de)价(jià)格以及供(gōng)需变(biàn)化也将变得更加平(píng)衡且具有可预测(cè)性。

　　然(rán)而，亦有(yǒu)空方(fāng)则认为，当前(qián)上游库(kù)存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然需求端稍(shāo)有好转，但是并不足以带(dài)动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是(shì)一个(gè)下(xià)游获利、上(shàng)游承(chéng)压的简单故(gù)事(shì)

　　过去一(yī)段时间(jiān)，碳酸(suān)锂和(hé)电池材料的价(jià)格(gé)下跌(diē)过快，但这(zhè)并(bìng)不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不到，价格跌去(qù)近7成，最直接受到冲(chōng)击的当属锂(lǐ)矿(kuàng)企业。根据藏格矿(kuàng)业一季(jì)度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于(yú)2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季(jì)度(dù)的2461吨，削减(jiǎn)至今年(nián)一季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市场(chǎng)行(xíng)情(qíng)策动，上游锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂(lǐ)矿企业已经出现主(zhǔ)动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季度营业收入7亿元，同比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润(rùn)5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂(lǐ)盐企(qǐ)业则(zé)命运分(fēn)化，大公司如天齐(qí)锂业(yè)和赣(gàn)锋锂(lǐ)业有(yǒu)机(jī)会在(zài)价格下降周(zhōu)期中获得更多市(shì)场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂(lǐ)价下降中(zhōng)发生过的事。而(ér)同环(huán)节的(de)大量中(zhōng)小(xiǎo)企业，尤其(qí)是最近(jìn)两年追高入局的新公司，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业在(zài)去(qù)年轻松赚(zhuàn)出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表(biǎo)示，这一轮价(jià)格下降长期利好中(zhōng)国最大的两个(gè)锂盐供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业(yè)。它们去年的净利润都超过(guò)200亿(yì)元，比中国最大的(de)新能源车企比亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净利润增长(zhǎng)超(chāo)过10倍。足够厚的(de)血，使他们更能承受价(jià)格下跌(diē)和可(kě)能(néng)的未来亏(kuī)损。这两家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业(yè)等公司(sī)入股的海外锂矿资(zī)源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万(wàn)元(yuán)/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不(bù)意味(wèi)着，这两(liǎng)家公司能以低于5万(wàn)元/吨的(de)价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即(jí)使拥(yōng)有海外矿产的(de)分(fēn)销权或开采权，交易价格也需要(yào)通过长协(xié)确定，按市价定期调整(zhěng)。但(dàn)能获得上游更低成本的资源，让这两家大(dà)企业更能容忍低(dī)价(jià)，并能在(zài)上游因降价(jià)减产时保(bǎo)持产能供(gōng)应(yīng)。

　　锂价超预期(qī)下跌(diē)牵动着(zhe)万亿新能源车市场。不过锂价下降(jiàng)带(dài)来的连锁反(fǎn)应，并不是一个下游获利，上游承压的简单故事(shì)。作为碳酸锂的下(xià)游(yóu)，宁德时(shí)代理论上会受(shòu)益，但锂价(jià)的(de)超预期下跌，使宁德时代今年2月提出(chū)的 “锂矿(kuàng)返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定一些车(chē)企的三年长单。另一层影响是，宁德(dé)时代今年(nián)5月计划投产的宜春锂(lǐ)矿很(hěn)有可能一开(kāi)采就亏损。

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