近日，有焦化企业(yè)发(fā)告知函称(chēng)，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行(xíng)为暂不(bù)接受(shòu)。

　　记者(zhě)注意到，从(cóng)今年(nián)4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式(shì)进入降价通道，5月17日(rì)，河(hé)北(běi)部分钢厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭第(dì)8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要(yào)求18日(rì)0时起执行(xíng)，而后山东主流(liú)钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下跌(diē)是宏观、产业等多(duō)因素(sù)共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商(shāng)品价格下(xià)跌(diē)，同时(shí)国(guó)内宏观强预(yù)期在(zài)经过1—2月的(de)反复发酵(jiào)后，市场(chǎng)对今年的定性(xìng)逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色(sè)系商品交易需求(qiú)利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的(de)进(jìn)口(kǒu)，3月份(fèn)澳(ào)洲焦煤近2年来首次(cì)通关(guān)，并于4月进一步改(gǎi)善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤3月(yuè)份(fèn)的进口量(liàng)也出现较大增长。根据海关(guān)总署统计，今年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近(jìn)10年来(lái)的最(zuì)高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的(de)大量释放削弱了国内(nèi)煤企的议价能(néng)力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱(qū)动(dòng)焦(jiāo)炭(tàn)期货(huò)下行。最后，4月以来(lái)，在(zài)铁水产量不(bù)断走高(gāo)的同时(shí)，黑色终端(duān)需(xū)求表现一(yī)般，国家统计局公布的房屋(wū)新(xīn)开(kāi)工、施工面积同比大(dà)幅(fú)回(huí)落，继而引(yǐn)发了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭(tàn)成(chéng)本端、需(xū)求端(duān)均有明显利(lì)空(kōng)驱动(dòng)，叠加宏观支撑(chēng)不足，多(duō)因素(sù)共振带动焦炭期(qī)货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此轮下跌，并不是(shì)自(zì)身的供需矛盾(dùn)驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自(zì)年初(chū)就开始呈偏弱(ruò)走势(shì)运(yùn)行。其间，受(shòu)内(nèi)蒙古地(dì)区煤矿事故影响(xiǎng)，煤(méi)价经历短(duǎn)暂(zàn)反弹后开始加速回落。另(lìng)外，下游(yóu)钢材(cái)需求表(biǎo)现不(bù)及(jí)预期，钢价承压(yā)回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂(suì)通过(guò)调降焦(jiāo)价(jià)将需求压力向原材(cái)料端传导。因此(cǐ)，在失(shī)去(qù)成(chéng)本(běn)支(zhī)撑、下游施压的双重作用(yòng)下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货(huò)煤焦研(yán)究(jiū)员冯(féng)艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后(hòu)，个(gè)别(bié)地区焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭(tàn)期价的反弹给(gěi)出(chū)升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短期全面提涨并成(chéng)功落地的(de)概率较小，主要原(yuán)因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游(yóu)钢(gāng)材需求并未(wèi)出现明(míng)显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈利情(qíng)况(kuàng)一般，对焦(jiāo)炭则(zé)保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦化企(qǐ)业开始提(tí)涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是(shì)内(nèi)蒙古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和(hé)焦化利(lì)润(rùn)会(huì)因为地区、设备区(qū)别(bié)而存在(zài)很(hěn)大差异(yì)。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副产品较少，整体产(chǎn)线的经济(jì)性(xìng)一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低(dī)，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过(guò)对整体市场(chǎng)影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为，在焦企(qǐ)未出现(xiàn)大(dà)幅(fú)亏损或需(xū)求宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府(qiú)明显(xiǎn)增(zēng)加的情(qíng)况下，焦(jiāo)价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产量(liàng)尚保持在(zài)偏(piān)高水平，这意味着(zhe)煤(méi)焦刚性(xìng)需(xū)求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府yle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府库存(cún)策(cè)略，致(zhì)使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库(kù)存(cún)均(jūn)处(chù)于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也(yě)有适当的(de)减(jiǎn)量(liàng)，以缓(huǎn)解自(zì)身高库(kù)存的(de)压力。基于此(cǐ)种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近期由于国(guó)内外焦(jiāo)煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积极性较低，导致(zhì)焦煤供应短期(qī)内有收(shōu)缩(suō)趋(qū)势(shì)，不过焦(jiāo)企也(yě)处于(yú)主动限产状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛(máo)盾并(bìng)不突出。焦炭本周供(gōng)减(jiǎn)需增(zēng)，基(jī)本面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁(tiě)水日(rì)产量依然维持接近240万吨的水平，在(zài)终端需求(qiú)表现一(yī)般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期(qī)。中长期来(lái)看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本(běn)较低，三季度蒙煤(méi)中(zhōng)长协(xié)重新定价后(hòu)，预计进口量(liàng)会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导(dǎo)致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看(kàn)，前(qián)期煤焦(jiāo)跌(diē)幅明(míng)显大于板块内其他品种，估(gū)值相对偏低，这也使(shǐ)得(dé)继续(xù)杀估值的驱动明(míng)显减弱，而估值修(xiū)复配合(hé)近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材(cái)需求依然(rán)乏(fá)力(lì)，钢厂复产(chǎn)将(jiāng)会(huì)再次加重其供需压(yā)力，需求负反(fǎn)馈仍将会(huì)向原(yuán)材(cái)料端传导，对煤焦价(jià)格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化(huà)较快(kuài)，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区(qū)间振(zhèn)荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值回升后(hòu)仍将是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认(rèn)为(wèi)，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供(gōng)应宽松(sōng)，并给焦炭(tàn)带(dài)来成本端压力(lì)；二是终端需求存(cún)疑，负反馈(kuì)风险并未(wèi)化解；三是(shì)海(hǎi)外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一(yī)般，负反馈(kuì)以及粗(cū)钢平控都是压(yā)低铁水(shuǐ)产量的可能因素(sù)，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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