A股“股(gǔ)王”之争进入白热化阶段，中国移动股价周中创历史新高，一度(dù)从独占A股市值榜首(shǒu)近3年的茅(máo)台手中抢(qiǎng)下(xià)“A股之王”的光环，引(yǐn)发市场热议(yì)。截至周五收盘(pán)，茅台最终以微弱优势反超(chāo)，但地位(wèi)已(yǐ)岌岌可(kě)危(wēi)。值得注意的是，因中国移动(dòng)在A+H两地上市，若按其A股(gǔ)股本计算则(zé)不过是一(yī)场(chǎng)计算上的乌龙，但(dàn)若均按(àn)照A股股(gǔ)价(jià)等数(shù)据计算，则其(qí)总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数(shù)字经济、信创、中(zhōng)特估、人工智能(néng)等一系(xì)列热(rè)点催化下(xià)，中国移动今(jīn)年(nián)股价(jià)累(lèi)计最大涨幅(fú)已近60%，自去年上市以来最近(jìn)一年股(gǔ)价累计最大(dà)涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在(zài)原地踏(tà)步。有市场人士认为，中国移动和(hé)茅台这场股(gǔ)王(wáng)宝座(zuò)的争夺可能揭示着A股(gǔ)未来的发展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股股(gǔ)王(wáng)变迁启示录(lù)：消费(fèi)回潮(cháo)卷(juǎn)出白酒(jiǔ)泡沫(mò) 数字经济(jì)时代带来预(yù)备(bèi)新(xīn)股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向(xiàng)来是市场(chǎng)关(guān)注(zhù)焦点，回顾历史来看，最近十(shí)多年来股王变迁(qiān)的背后似乎也反应着国内经济趋势和产业(yè)价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币(bì)。不仅(jǐn)稳居(jū)A股第一，甚至登(dēng)顶(dǐng)全球资本市(shì)场(chǎng)市值之(zhī)首，得(dé)益(yì)于当时基建大发展时期，中石油在(zài)股(gǔ)王的位置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商银行依托当年互(hù)联网(wǎng)金融牛市成为新锐股王。再后(hòu)来，随着我国在2018年进入(rù)消费牛市，开启了此后三(sān)年(nián)的消费白马(mǎ)股大牛市，也成(chéng)就了如今贵(guì)州(zhōu)女生有感觉了是怎么样的呢rong>茅台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来(lái)源(yuán)：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信(xìn)公(gōng)众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最(zuì)近两年(nián)，虽(suī)然茅台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高端白(bái)酒(jiǔ)的高估值泡沫下(xià)，以及(jí)今(jīn)年春节(jié)后白酒行业的终端动销几(jǐ)乎并(bìng)未达到预(yù)期，整个白(bái)酒板块经历回调(diào)，公司股价也现(xiàn)大幅下跌。近(jìn)日(rì)，中国移动(dòng)的突然(rán)崛起更是开始对其王位发出了(le)挑战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移(yí)动一度超(chāo)越贵州茅台(tái)市值这一历史性事件背后，除了离不开国(guó)家政策持续推进的(de)数字经济，与最近爆火的人工(gōng)智能两(liǎng)大(dà)概念加持，还有来(lái)自于“中特估”这(zhè)个(gè)新概念的(de)强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数(shù)据(jù)显示，当(dāng)前美股市值前(qián)十的上市公司中，苹果(guǒ)、微软(ruǎn)、谷歌、亚(yà)马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均为科技(jì)股。有分析认为，科技进步已成提升生产(chǎn)力的重要因素，二级市场对科技(jì)企业的态度能一(yī)定程度显示出科技企业的竞争力强度。因此(cǐ)，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股(gǔ)似(shì)乎也预示着市(shì)场(chǎng)中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐(jiàn)向数字化深(shēn)度转型(xíng)的背景下(xià)，实(shí)力强劲并实(shí)现(xiàn)华丽(lì)转(zhuǎn)身的(de)中国移动，已经逐渐成引领中国经济(jì)潮流的(de)主力军。信达证券研(yán)报表示，公(gōng)司作为(wèi)国(guó)企数字经济担当，积(jī)极布局云计算(suàn)、IDC、工业互联(lián)网等(děng)创新(xīn)业(yè)务(wù)，伴随(suí)算(suàn)力网络的进(jìn)一步发展，将拉动底层(céng)云计算(suàn)业务的需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正在从传统管(guǎn)道运营商向数字科技领军企(qǐ)业加快跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从(cóng)估值(zhí)修复情况来看(kàn)，根据光(guāng)大(dà)证(zhèng)券4月15日研(yán)报(bào)显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日，三大运营商(shāng)股价涨幅均超(chāo)过20%，其(qí)中(zhōng)中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分(fēn)别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平(píng)均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商(shāng)板块，借助“央企低估值+数字经济(jì)”成为率先修(xiū)复的(de)板块。

　　▌中国移动的(de)新(xīn)魔法(fǎ)能(néng)否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另(lìng)一个(gè)故(gù)事引发市场热议。即很长一段时间以(yǐ)来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多(duō)股价超过(guò)茅(máo)台的上市(shì)公(gōng)司，在风光(guāng)散(sàn)尽(jǐn)之后往往下(xià)场都(dōu)不(bù)太好(hǎo)。本次中(zhōng)国移动直接在市(shì)值上超越茅台，结果(guǒ)是否会不一(yī)样呢(ne)？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公司(sī)，有同(tóng)样中(zhōng)字(zì)头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船(chuán)舶业景气度提升，股价超越茅台(tái)并一度突(tū)破(pò)300元/股，但好景不长，在(zài)2008年金融危机爆发(fā)、船舶业跌入冰点后极(jí)速缩(suō)水至30元附近，至今中国船舶(bó)股价维持在24元左右。此外(wài)，海普瑞(ruì)、神州泰(tài)岳(yuè)、安(ān)硕信息、中文在线、全通教育等多家公司股价均(jūn)超越茅(máo)台，但最后的结果不是业绩暴(bào)雷(léi)就是(shì)股价毫无原因跌跌不(bù)休(xiū)。

　　可以看(kàn)出的是，上述公司的陨落大部分主要是由于行业景(jǐng)气(qì)度变化(huà)以及(jí)股市景气度无法维持。而(ér)茅台凭借(jiè)其产品稀缺性以及(jí)长期稳稳增长的利润，最终(zhōng)一次(cì)次(cì)甩开这些(xiē)曾经短暂(zàn)领(lǐng)女生有感觉了是怎么样的呢先者(zhě)。对(duì)于一家(jiā)企业股价能否持续上(shàng)涨以(yǐ)及维持(chí)高位，市(shì)场普遍观点还是认(rèn)为，实(shí)际需要看(kàn)公司的基本面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机(jī)”之称，营收规模超(chāo)茅(máo)台(tái)约(yuē)7倍的中国移(yí)动(dòng)，为(wèi)什么此前市值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大(dà)致归结为两个重要原因。一(yī)方面，茅台(tái)越卖越(yuè)贵，但话费越(yuè)交越少。在市场化的作用(yòng)下(xià)，一(yī)瓶茅台已经(jīng)冲上(shàng)3000元(yuán)左(zuǒ)右的(de)高(gāo)价，而中国(guó)移动(dòng)虽掌握着大把的(de)通(tōng)信类资(zī)源，但作为(wèi)央企需要承担“提(tí)速降费(fèi)”的责任，也就(jiù)不能无拘束(shù)地(dì)涨价。另(lìng)一方面即是(shì)成本方(fāng)面的问题(tí)，中国移动本质作为通信(xìn)基(jī)础(chǔ)设(shè)施(shī)企业(yè)，需要持续不(bù)断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近十(shí)年资本开支(zhī)合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台就像一门(mén)“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需要(yào)如(rú)此沉重的(de)资(zī)本开(kāi)支，也不需要面临追(zhuī)赶(gǎn)最(zuì)新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务(wù)数据可以看出，中国移动今年一季(jì)度的营收是(shì)茅台的8倍，但净利润(rùn)却(què)差(chà)别不大，销(xiāo)售毛利率(lǜ)更是有着(zhe)一个24%另一个92%的(de)巨大差别。

　　不(bù)过，近(jìn)期(qī)来看，一系列信号表明中国移动(dòng)可(kě)能(néng)正在迎(yíng)来(lái)一些变化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结束，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)此前表示，2022年是三年投资高峰(fēng)的最后(hòu)一(yī)年，2023年起资本开支不(bù)再增长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿元同比下(xià)降20亿元，同比(bǐ)下(xià)降1.1%，全年营(yíng)收(shōu)则(zé)可突破1万亿元。据(jù)业内(nèi)人士测算，这意味(wèi)着届(jiè)时全年资(zī)本开支占收入比重将低(dī)于(yú)18%，创下2007年以来的(de)新低(dī)。

　　同时，更(gèng)加重要(yào)的是，随着移动互(hù)联网进(jìn)入下(xià)半场，行业(yè)重心已转向(xiàng)产业互联网和智能化(huà)，中国(guó)移动女生有感觉了是怎么样的呢加(jiā)速转型下(xià)正在抓紧(jǐn)机遇。信达证券(quàn)研报表示，中国(guó)移动数字化转型收入(rù)“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化(huà)转型收入对主营业务(wù)收入(rù)增量贡献达到(dào)79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此外，公(gōng)司移(yí)动云收入规模实现(xiàn)新跨越，去年移动云收入(rù)达到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴涨，综合实力迈(mài)入国(guó)内(nèi)业界第(dì)一(yī)阵营。

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