财(cái)联社6月3日讯（编辑 刘(liú)越(ykono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗uè)）啤酒行业具备明显(xiǎn)的淡(dàn)旺季(jì)特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺(wàng)季。夏天(tiān)历来(lái)是啤酒企业(yè)的“兵家(jiā)必争之地”，而年内(nèi)火(huǒ)爆的(de)淄(zī)博(bó)烧烤(kǎo)一(yī)定程度上助力啤酒行业“淡季不淡”，盛(shèng)夏旺季更是值得投资(zī)者期(qī)待。

　　从一季度业(yè)绩(jì)来看(kàn)，燕京啤酒以近74倍(bèi)的同(tóng)比增速“一骑(qí)绝尘”，青岛啤酒、重庆(qìng)啤酒、珠江啤酒的(de)同比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒(jiǔ)单季度营收(shōu)突破百亿元。但包(bāo)括(kuò)百威(wēi)亚太、兰州黄河(hé)和西藏发展(zhǎn)在内的外(wài)资(zī)系啤酒公司基本面仍然堪忧(yōu)，业绩下滑或亏损，本土与外资两大阵(zhèn)营的分化明显(xiǎn)。

　　去年消(xiāo)费整体偏低迷，啤酒行(xíng)业则(zé)堪称一抹亮(liàng)色。民生证(zhèng)券王(wáng)言(yán)海(hǎi)5月8日发布的研报指出，2022年(nián)啤(pí)酒板(bǎn)块营(yíng)收(shōu)稳增、归母净利润(rùn)高增；2023年伴随疫(yì)情扰动褪去，下游场景逐(zhú)步(bù)复苏，叠加成本压力边际(jì)缓(huǎn)解，23Q1营收、利润(rùn)相比去年同期明显(xiǎn)提速。国盛证(zhèng)券符蓉预计2023年将是啤酒龙头(tóu)弱势区域(yù)持续扭亏、释放利润的一年。

　　外资(zī)啤(pí)酒在中国市场(chǎng)颓(tuí)势明显(xiǎn) 大鱼吃小鱼后“五强争霸”格局或成“一超多强”？

　　从(cóng)二(èr)级市场(chǎng)表(biǎo)现来看，华润啤酒和青岛啤酒自2020年阶段低(dī)点迄今股价累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅(fú)分别达159%和187%，前者(zhě)目前总市值超1600亿港元(yuán)，后者总市值超1300亿元。燕(yàn)京啤酒、重(zhòng)庆啤酒和珠江(jiāng)啤酒(jiǔ)股价同期累计(jì)最大涨(zhǎng)幅分别达154%、335%和135%。值得注意的是(shì)，自2021年高点迄(qì)今(jīn)重庆啤酒股价跌(diē)近六成，珠江啤酒则跌超三成。

　　上世纪80年代中国实施“啤酒专项工(gōng)程”后(hòu)，啤(pí)酒产业兴起，北京的燕京、上海的力波、福建的惠泉、新疆的乌苏、兰州的黄河、重庆的(de)山城、四川的蓝剑(jiàn)、桂林的漓(lí)泉(quán)、河南的金星、陕西的汉斯等(děng)，几乎每座城(chéng)市都拥(yōng)有自(zì)己(jǐ)的啤酒厂(chǎng)。

　　经过“大鱼吃小鱼”的阶段(duàn)后，2016年，中国啤(pí)酒市场五强(qiáng)争霸(bà)，华润(rùn)啤酒、青岛啤(pí)酒、百威英博、嘉士伯、燕京啤酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从(cóng)74.7%提(tí)升至92.9%，华(huá)鑫证(zhèng)券(quàn)孙山山(shān)4月24日发布的研(yán)报(bào)罗列五大巨头的具体(tǐ)市(shì)场份(fèn)额，华润啤酒、青岛啤酒、百威亚(yà)太（百(bǎi)威英博(bó)子公(gōng)司）、燕京啤酒、嘉(jiā)士(shì)伯(bó)市占率分别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成(chéng)寡(guǎ)头格局。

　　孙山山指出，我国啤酒行(xíng)业(yè)CR1市占率(lǜ)属于中等水平，市场集中度仍(réng)有提升(shēng)空间，待CR1市占(zhàn)率提升后头部企业将有望进一步提升盈利水平。分析人士指出，如(rú)果“大鱼吃(chī)大鱼(yú)”的市场趋势不变(biàn)，经过一段时间的(de)此(cǐ)消彼长，持续(xù)多(duō)年的“五强争霸”格局，将(jiāng)演(yǎn)变为“一超多强”：华润啤酒(jiǔ)把(bǎ)青岛啤酒和百威(wēi)英博(bó)甩开(kāi)，燕京啤酒追(zhuī)上来，形成1+3的主流啤酒(jiǔ)阵营。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，这几年，外资啤(pí)酒在中国市场颓势明显，百(bǎi)威英博销(xiāo)量下(xià)滑(huá)，一手(shǒu)扶(fú)持的嫡系珠江(jiāng)啤酒(jiǔ)2022年净利同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)2.11%；嘉士伯(bó)预测2023年的营(yíng)业利润增(zēng)长将低(dī)于去年的水平(píng)，研(yán)报指出(chū)重庆啤(pí)酒为嘉士伯在华运(yùn)营啤酒资(zī)产唯一平台，并将乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯(bó)啤(pí)酒在(zài)中国多个地区的销售权划归重庆啤酒。

　　主流厂商纷纷提价 占(zhàn)据高端(duān)如同(tóng)坐拥印钞机？

　　分析人士(shì)指(zhǐ)出，这几年啤(pí)酒行业的业绩增长，多(duō)亏了(le)高端(duān)化(huà)。此(cǐ)前多年，高端(duān)啤酒市(shì)场主要(yào)由外资啤酒百威英博、嘉士伯、喜力(lì)等品(pǐn)牌牢牢掌控(kòng)。近年来，本土(tǔ)啤酒(jiǔ)开始发力。以销(xiāo)量最(zuì)大的华(huá)润(rùn)雪花啤酒为例(lì)，早年畅销(xiāo)大江南北(běi)的大绿棒子，现在已经很难见到了，各种纯生、原(yuán)浆、精(jīng)酿、鲜啤大行(xíng)其道。

　　孙(sūn)山山(shān)指出，啤酒行业处于产业(yè)链中(zhōng)游(yóu)，对上游成本敏感，大麦、玻(bō)璃、易拉罐、瓦楞纸为(wèi)影响啤酒(jiǔ)成本主(zhǔ)要材料；下游终(zhōng)端议价(jià)能(néng)力(lì)较强，进(jìn)入(rù)存量竞争时代(dài)后，企(qǐ)业为向高端化转型已多次实施提价举(jǔ)措。符(fú)蓉指(zhǐ)出(chū)，2023年餐饮等现饮消费场景恢复将加速各啤酒龙头产(chǎn)品结构优(yōu)化、加速高端(duān)化进程，2023年(nián)吨价(jià)提升(shēng)幅度或(huò)不弱于成本催生普遍提价的(de)2022年。

　　整(zhěng)体性的提价，近几(jǐ)年时有(yǒu)发生。啤酒提价涨(zhǎng)幅(fú)、频次、企业参与数(shù)量高增，提价区域由部分到全国。仅在2022年，华润(rùn)啤(pí)酒、青岛啤(pí)酒、嘉(jiā)士伯等(děng)主流(liú)厂(chǎng)商纷纷提价，中(zhōng)高低(dī)档均(jūn)有所涉及(jí)。勇闯(chuǎng)天涯出厂价提升0.5元左右(yòu)，崂山啤酒零售价从3-4元提升至(zhì)5-6元，乐堡、重啤、乌(wū)苏提价3%-8%。就在前几(jǐ)年，中国啤酒市场(chǎng)的产品价格(gé)稳定在(zài)3-5元区(qū)间，如今，已经整体(tǐ)进入了6-8元(yuán)价格带。甚至，巨头们纷纷推出千元啤(pí)酒，华(huá)润啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一世传奇(qí)”，百威啤酒的“大师传奇”，都是为了继续突破价(jià)格天花板。

　　▌青岛啤酒：中(zhōng)档高端齐发力 高端化势能锐不可挡(dǎng)

　　华鑫证券指出，在(zài)百(bǎi)元级产品上，青岛啤酒率先在2020年(nián)率(lǜ)先推出“百年之旅”，售价388元，并(bìng)在2022年(nián)推出价值1399元的“一世传奇”；超高端(duān)产品方(fāng)面，青岛啤(pí)酒布(bù)局丰(fēng)富，产品价(jià)位(wèi)最高(gāo)，均价约(yuē)29元/瓶，最高达72元(yuán)/瓶。

　　西南证券朱会振(zhèn)4月29日发布的研报指出，青岛啤酒中档(dàng)高(gāo)端齐(qí)发力，高端(duān)化势能(néng)锐不可当。产(chǎn)品端方面，公司在坚(jiān)持纯(chún)生(shēng)系及经(jīng)典系“1+1”品牌(pái)战(zhàn)略(lüè)基(jī)础上，进(jìn)一步提升(shēng)中档崂山品(pǐn)牌占比，并借助桶(tǒng)啤、白kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗啤等高端产品放量，带动整(zhěng)体产品(pǐn)结(jié)构持续升级。随着(zhe)23年现饮场景全面复苏叠加去(qù)年Q2以(yǐ)来低基数效应，预计公司(sī)全年业绩将维持高(gāo)增。

　　▌华(huá)润啤酒：收(shōu)购(gòu)喜力如虎添翼(yì) 但目前(qián)主要(yào)销量(liàng)来(lái)自中低(dī)端产品

　　2019年，华(huá)润啤酒(jiǔ)收(shōu)购喜(xǐ)力中国正(zhèng)式完成交割。1863年创立(lì)于(yú)荷兰的喜力，旗下拥有(yǒu)上(shàng)百家酒(jiǔ)厂，连续多年跻(jī)身世界500强榜单(dān)。而收购方华润啤酒，满打满算也才30岁，借(jiè)此拓展高端市(shì)场。华(huá)鑫(xīn)证券指出(chū)，华(huá)润(rùn)啤酒高端(duān)及超高端产品(pǐn)仅占其收入占比17%，而经济型(xíng)（5元(yuán)以下）产品收入占比达47%，表明目kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗前市场更加认可、熟悉(xī)其(qí)经济型产品如勇闯天涯等，但对其高(gāo)端(duān)产品认知度或(huò)接受度相对偏低。公司提价空间(jiān)较大，高端化完成后利润(rùn)可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新篇章 借助U8势能持续(xù)开拓市场

　　作为曾(céng)经国产啤酒行(xíng)业的(de)老(lǎo)大哥(gē)，燕(yàn)京(jīng)啤酒近几年(nián)风光不在(zài)。不仅销售范围(wéi)收(shōu)缩(suō)不(bù)少，被雪花(huā)和青岛啤酒甩(shuǎi)开不(bù)说，2020年的营业额甚至被重庆啤酒反超。但(dàn)燕(yàn)京啤酒(jiǔ)去年业绩爆发，营(yíng)业收入增长(zhǎng)10.38%至(zhì)132.02亿元，归母净(jìng)利润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一季度(dù)延续(xù)高增，净(jìng)利(lì)同比增长近(jìn)74倍。

　　分析人士认(rèn)为，燕京啤酒(jiǔ)突破增(zēng)长瓶颈的秘诀，是高端新(xīn)品燕京(jīng)U8的(de)成功营销，以及旗(qí)下(xià)燕京酒號社(shè)区小酒馆这种新零(líng)售(shòu)业态的落地生根。中邮证券分析(xī)师(shī)蔡雪(xuě)昱4月21日(rì)研报指出，渠道(dào)反(fǎn)馈，U8一季度销量同增约50%，公司借助U8势能持续开拓(tuò)市场，推动(dòng)整(zhěng)体销量同增13%至96.31万千(qiān)升，同时带动公(gōng)司吨价(jià)同(tóng)增(zēng)0.8%至3661.3元/千升。国君食(shí)品点评(píng)称，改革(gé)红利释放(fàng)正处起(qǐ)步(bù)阶段(duàn)，旺季(jì)动销加(jiā)速、成本优(yōu)化之下，公司业绩(jì)弹性(xìng)将进(jìn)一步加速(sù)。

　　此(cǐ)外(wài)，分(fēn)析人士指出(chū)，精酿(niàng)啤酒(jiǔ)目前属于蓝(lán)海市(shì)场，拥(yōng)有巨(jù)大发(fā)展潜力及空间，且目前行业格(gé)局未定，企(qǐ)业(yè)拥有弯道超车机会；基于精酿啤酒多元(yuán)风味发展趋(qū)势，产品风味(wèi)及应用场(chǎng)景布局多元化企(qǐ)业(yè)，将更加能够顺(shùn)应精酿市(shì)场发展趋势，拥有长期可持续发展潜力，并有望成为行业(yè)新引领者。

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