关注市(shì)场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布(bù)拉德(dé)：利(lì)率(lǜ)可(kě)能需要进一(yī)步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储(chǔ)行长(zhǎng)布拉德表示，决策者可能不(bù)得(dé)不进(jìn)一步提高利率以给通胀降(jiàng)温，但他补充称，自己将观望一定时(shí)间，看看经济数据表(biǎo)现(xiàn)再决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们(men)过(guò)去15个月采取的激进(jìn)政策遏(è)制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处(chù)于通往2％的道路(lù)上。” 布(bù)拉德(dé)表示，需要(yào)看到(dào)“通胀实质(zhì)性下(xià)降”才能确(què)信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还(hái)表示(shì)，他认为美(měi)联(lián)储(chǔ)仍然(rán)可以(yǐ)实现软着陆，在不触发(fā)经济严重下滑的情(qíng)况下帮(bāng)助通胀(zhàng)率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不(bù)是(shì)基线情(qíng)景。我认为基线情境是(shì)经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力(lì)市(shì)场(chǎng)可能(néng)略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布(bù)拉(lā)德(dé)是美联(lián)储决策者(zhě)中鹰派官员(yuán)的代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示，香港与内地利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺(shùn)利(lì)，初(chū)期先行(xíng)开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下的(de)交(jiāo)易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及(jí)其(qí)他国家和地区的境外投资者经由(yóu)香港与内地基础设施机构之间在交易(yì)、清算、结算等方面(miàn)互联互通的机制安排，参与内地银(yín)行间金融衍生品(pǐn)市场。初期(qī)可交易品种为利率互换产品，报(bào)价、交易及结算币种为人民币。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通”的境内投(tóu)资者需与外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心签署(shǔ)报价商协(xié)议，并为上海清算(suàn)所(suǒ)利率互换集中清(qīng)算业(yè)务的(de)清算会员或(huò)该类会员的(de)清算(suàn)客户。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外(wài)投资者为符合(hé)人民(mín)银(yín)行要求并完成内地银行间债券市场准入备(bèi)案(àn)的境外机构(gòu)投资(zī)者，并经外汇交易中心开通(tōng)“北向互(hù)换通”交易(yì)权限。拟申请开通(tōng)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)权(quán)限的境外投资者(zhě)需同(tóng)时申请成为场外结算公司的清算会员(yuán)或该类会(huì)员的清算(suàn)客户(hù)。

　　初期全市(shì)场每日交易(yì)净限额(é)为200亿元人民(mín)币，清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民(mín)币(bì)，后续(xù)可(kě)根据市场情况适时(shí)调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌(wū)龙”。原本公(gōng)告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍(réng)能正(zhèng)常交易(yì)，盘中(zhōng)一度上涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交所发现后(hòu)，于当日上(shàng)午10时10分(fēn)实(shí)施停牌，并发布公告，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关(guān)于(yú)嵘泰转债停牌及相关交易处理情(qíng)况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限公司(sī)（以下简称公司(sī)）在(zài)上(shàng)交所(suǒ)网站发布(bù)关于(yú)实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰(tài)转债最(zuì)后一个交(jiāo)易日为2023年5月4日(rì)，自(zì)2023年5月5日起(qǐ)将停止交(jiāo)易(yì)。公司后续(xù)分别于(yú)4月27日、4月28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提(tí)示性公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌交(jiāo)易。上交(jiāo)所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停(tí在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉ng)牌。经(jīng)统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交(jiāo)易(yì)所债(zhài)券(quàn)交易规则(zé)》第一百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年(nián)5月5日相关匹配成(chéng)交取消，交(jiāo)易无(wú)效，不进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股(gǔ)和赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于(yú)该事件(jiàn)的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在(zài)宏观利(lì)空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎(yíng)来改善，“五一”假(jiǎ)期过(guò)后，油脂市场连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日(rì)，棕榈油主力(lì)合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜(cài)籽油(yóu)主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间(jiān)，伴(bàn)随美联储继续加息预期以及(jí)欧美(měi)银行业(yè)危机的继续(xù)发酵，国际原油价格大幅(fú)下挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美联储(chǔ)如预期加息25个基点，这是本轮加(jiā)息周期的第十次(cì)加息(xī)，也可能(néng)是本轮(lún)紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四(sì)决定放慢(màn)加(jiā)息(xī)步伐。在外围利空阶段(duàn)性出(chū)尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹(dàn)，油脂价(jià)格在假(jiǎ)期(qī)开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货研(yán)究所油脂油(yóu)料分(fēn)析师巩(gǒng)力(lì)赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其(qí)后，而(ér)豆油(yóu)因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期(qī)货研(yán)究所油(yóu)脂油料(liào)分析(xī)师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面的改善推动(dòng)的。她(tā)表(biǎo)示，一方面源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂相(xiāng)关上市企(qǐ)业(yè)一(yī)季(jì)度业绩大(dà)增，多因为(wèi)销量上(shàng)涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出(chū)行火(huǒ)爆(bào)，交通运(yùn)输部数(shù)据显(xiǎn)示，假期前三天(tiān)日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着油(yóu)脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一(yī)轮补库(kù)需求。未(wèi)来很长一段时(shí)间，餐(cān)饮(yǐn在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉)端将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面(miàn)，国内大(dà)豆压榨企业5月上旬(xún)仍出(chū)现不同程度的(de)停(tíng)机计划，市场(chǎng)现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面(miàn)，产地库存出(chū)现(xiàn)超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库(kù)存环(huán)比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构预期马来(lái)西亚棕榈油4月(yuè)产量(liàng)环比增0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出口(kǒu)环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈(lǘ)油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周累计上涨超(chāo)7％。“节(jié)前马来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏(piān)弱，出口月度环比下降(jiàng)，且产量降幅(fú)不足，导致市场(chǎng)情绪(xù)略显悲观(guān)。但在价格持(chí)续下跌后(hòu)，利空(kōng)落地(dì)效应以及机构对于4月马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存(cún)预(yù)估(gū)超预期下降(jiàng)的(de)乐观(guān)情(qíng)绪，推动期价快速反弹(dàn)，而库存预估(gū)下(xià)降(jiàng)的(de)原(yuán)因来自(zì)于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师贾晖表示(shì)，外盘带动内盘油脂价格上行，而(ér)豆油及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步弱化(huà)也对(duì)盘面带来(lái)一(yī)些支(zhī)持(chí)。

　　宏(hóng)观和基本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外媒报道，周(zhōu)五公(gōng)布的一项调查显(xiǎn)示(shì)，全球(qiú)第二大棕榈油生产国——马来西亚截(jié)至4月(yuè)底的棕榈(lǘ)油库存(cún)料(liào)降至11个月以来最低(dī)水平，因产量持(chí)平且马来(lái)西亚(yà)国内(nèi)使(shǐ)用量(liàng)增加。受访的(de)九位分析师(shī)和(hé)贸易商预估中值显示，棕榈油库存(cún)料(liào)较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减(jiǎn)少(shǎo)并触及2022年5月以(yǐ)来(lái)最低(dī)水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的(de)最低(dī)水平。中国粮油商务网监测(cè)数(shù)据显示(shì)，截至2023年第17周(zhōu)末(mò)，国(guó)内棕榈油(yóu)库存总(zǒng)量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为(wèi)4.7万吨(dūn)，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存量为73.6万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；高度库(kù)存量(liàng)为4.2万(wàn)吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在下降(jiàng)，但(dàn)原因各有不同。马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降的(de)主要原因来自于产量的季(jì)节性减产以及印尼国内出口(kǒu)政策限制(zhì)导致的(de)棕榈(lǘ)油出口较好。而国内棕榈(lǘ)油库存大(dà)幅下(xià)降(jiàng)，主要是受到年初国内疫情(qíng)防控措施优化(huà)调整(zhěng)带来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆(dòu)棕现货价差(chà)高位(wèi)运(yùn)行导致棕榈油替(tì)代性(xìng)能大大增强，也进一步刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马(mǎ)来西亚及(jí)中国棕榈油库(kù)存下降，但(dàn)由于(yú)印尼5月(yuè)出(chū)口(kǒu)政策出现调(diào)整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)，市(shì)场(chǎng)对于马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油5月出(chū)口数(shù)据保持谨慎态度。中国和(hé)印度作为全球主要(yào)的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存(cún)都(dōu)不(bù)同程度下降，但都(dōu)仍处于历史较高(gāo)水(shuǐ)平，若(ruò)棕榈(lǘ)油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进(jìn)口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月属于(yú)去库周期，因产量(liàng)处于(yú)年内低位，无法满足当月需(xū)求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏(piān)高，棕榈油出口需求差(chà)，但依然没有扭(niǔ)转(zhuǎn)去库趋势(shì)。可以说(shuō)，产量绝对(duì)水平低是去(qù)库的主要原(yuán)因。后期随(suí)着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也(yě)是(shì)必然趋势(shì)。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲(líng)认为，棕(zōng)榈油(yóu)的(de)去库更多(duō)是供需双重推(tuī)动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港(gǎng)压力下降，月均到(dào)港(gǎng)量30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国(guó)内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随(suí)着(zhe)气温升(shēng)高，棕榈(lǘ)油(yóu)使用(yòng)限制(zhì)减少，棕(zōng)榈油表观消费(fèi)同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要(yào)想重新累库(kù)，需要进口增加，也(yě)就(jiù)是(shì)说进口利(lì)润(rùn)打(dǎ)开(kāi)，产地(dì)让(ràng)利，这至少需(xū)要产(chǎn)地(dì)库存压力明(míng)显恢复(fù)才有(yǒu)可能。因此，未来产地的累库必将(jiāng)早于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因(yīn)此棕(zōng)榈(lǘ)油上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更长的年度时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的预(yù)期下，棕(zōng)榈油有望逐步(bù)进入(rù)中期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续需要密切关注厄(è)尔尼诺气(qì)候的发生和(hé)持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市(shì)场人(rén)士(shì)看来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大宗商品(pǐn)的影响仍然(rán)起到主(zhǔ)导作用。那么，对于(yú)油脂(zhī)市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在(zài)周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不过(guò)，随着美联(lián)储(chǔ)会(huì)议的结束，市场(chǎng)焦点仍将集中在美国(guó)银行业的任何(hé)可能的(de)风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前基本面仍然多(duō)空(kōng)交(jiāo)织(zhī)。当前(qián)年度加(jiā)拿大油菜籽的丰产(chǎn)对(duì)国内市场(chǎng)的压力(lì)持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大量(liàng)到港的预(yù)期对豆系品(pǐn)种(zhǒng)带(dài)来压力，另外国内(nèi)棕榈油整体库存(cún)偏(piān)高也(yě)使(shǐ)得油脂(zhī)整体的行(xíng)情(qíng)难(nán)以表(biǎo)现(xiàn)得特(tè)别强势。不过(guò)，油脂的估值在偏低的(de)油(yóu)粕比和当前年(nián)度南美大(dà)豆的(de)减产(chǎn)预期的逐渐(jiàn)兑(duì)现(xiàn)背景(jǐng)下，又显得处于(yú)偏(piān)低水平。在此情况下，油脂似(shì)乎难以(yǐ)表现出独(dú)立走势(shì)，单(dān)边行情仍(réng)将比较多(duō)地被宏观因(yīn)素主导。”巩力(lì)赫(hè)表示(shì)。

　　而在(zài)贾晖看(kàn)来，由于美(měi)联(lián)储加息已经(jīng)在市场预期当中，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴(chái)油(yóu)消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食用消(xiāo)费(fèi)各占一半，但(dàn)各国生物柴油政策比(bǐ)例(lì)一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市(shì)场的波动(dòng)，而(ér)出(chū)现(xiàn)生物柴油产(chǎn)量(liàng)的大幅(fú)波动(dòng)，加上油(yóu)脂食(shí)用作为消费必需(xū)品(pǐn)，宏(hóng)观因素影响有(yǒu)限，因(yīn)此油脂(zhī)自身基(jī)本(běn)面对价格波动仍然将(jiāng)起到主导作用(yòng)。

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