近日，国内上市交易的4只(zhǐ)公募商品期货(huò)基金陆续公布了一季(jì)报。在一季(jì)度商品市(shì)场(chǎng)整体下跌的背景(jǐng)下，4只公(gōng)募(mù)商(shāng)品期货基金也(yě)表(biǎo)现不(bù)佳，仅建信(xìn)能源化工期货(huò)ETF利润为正。值得(dé)注意的是，国投瑞(ruì)银白(bái)银(yín)期货LOF份(fèn)额(é)在报(bào)告期(qī)内(nèi)增加4.30亿份，增幅近三(sān)成，备受(shòu)投资者青(qīng)睐。

　　具体来(lái)看，已实(shí)现收益和利润方面，一季(jì)度，建(jiàn)信(xìn)能(néng)源化工期货ETF已实现(xiàn)收(shōu)益(yì)1637.71万元，利润2491.41万元(yuán)；国投瑞(ruì)银白银期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实(shí)现收益-1196.50万元，利(lì)润(rùn)-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万(wàn)元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已实(shí)现收益和利(lì)润有何区别？4只公(gōng)募商品期货基金在一季(jì)报中均(jūn)提及，本期(qī)已实现收(shōu)益指基金本(běn)期利息收(shōu)入、投资收益、其他收(shōu)入（不含公允(yǔn)价值变动收益）扣(kòu)除相关费用和信用减(jiǎn)值损失后的(de)余额，本期利润(rùn)为本期已实现(xiàn)收(shōu)益加上本期公允价值(zhí)变动收益。

　　期末基金资产净值(zhí)方面，截至3月底，国(guó)投瑞银(yín)白银期货LOF资产(chǎn)净值(zhí)超过(guò)10亿(yì)元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能(néng)源化工期货ETF、大(dà)成有色金属期(qī)货ETF资产净(jìng)值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元(yuán)。

　　期末基金份额净值方面，华(huá)夏饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF以(yǐ)1.8032元居首(shǒu)，建信(xìn)能(néng)源化工(gōng)期货ETF、大成有色金(jīn社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀)属期货ETF也超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞银白银期货(huò)LOF低于(yú)1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率方面，报(bào)告期内(nèi)，仅建信能源化工期(qī)货ETF实(shí)现正增(zēng)长，净值增长(zhǎng)率为5.57％，大成(chéng)有色金(jīn)属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏(xià)饲料豆粕期货ETF净值增长率(lǜ)分别(bié)为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份(fèn)额的增减(jiǎn)变(biàn)化，可以反(fǎn)映出(chū)投资者的偏(piān)好。从(cóng)份额变动来看，除华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF遭净(jìng)赎(shú)回外，其他3只商品期货基金均(jūn)受到净申购。截至3月底(dǐ)，国投瑞银(yín)白银期货LOF份额较期初增加4.30亿(yì)份(fèn)至20.22亿(yì)份，增幅高达(dá)27％；建信(xìn)能(néng)源化(huà)工期货ETF份额较期初增(zēng)加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)成有色金(jīn)属期货ETF份额较期初增加700万份至(zhì)1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF份额较期初减少1320万份(fèn)至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下(xià)跌行情，华夏基(jī)金认为，主要原因有以下几点：首先，美国(guó)硅谷(gǔ)银行倒闭消(xiāo)息在资本(běn)市场持(chí)续发酵，导致(zhì)了原(yuán)油(yóu)以及美豆等大宗商品价(jià)格(gé)下跌，引(yǐn)领(lǐng)国内豆粕价(jià)格下挫；其(qí)次，国(guó)内(nèi)现货供(gōng)应(yīng)相对充裕，由于(yú)加工(gōng)利润尚(shàng)可，加之巴西大豆(dòu)丰产上(shàng)市，近(jìn)几个月国内大(dà)豆到(dào)港量趋于增加，同时由于下游提货消极，油厂豆(dòu)粕(pò)不断累库，部(bù)分油厂甚至出现胀库现(xiàn)象，导致豆(dòu)粕现(xiàn)货跌幅(fú)过大；最后(hòu)，需求端低迷(mí)不(bù)振，由于春节前养(yǎng)殖产品(pǐn)集中出栏，春节后一段时(shí)间(jiān)一般是(shì)豆粕需求淡季，而今年(nián)由于生猪价(jià)格持续(xù)下行，养殖业复产积极(jí)性不(bù)高，加之(zhī)非洲猪(zhū)瘟(wēn)疫情(qíng)偶发，使得(dé)豆粕(pò)需求更是雪上加霜，油厂(chǎng)豆粕成交和提货量处(chù)于偏(piān)低(dī)水平。

　　关于报告期内基金投资策略和运作分析，国投(tóu)瑞银(yín)基(jī)金表(biǎo)示(shì)，一(yī)季(jì)度白银在(zài)初期(qī)两个月处(chù)于振(zhèn)荡调整(zhěng)，在(zài)三月份又很(hěn)快反弹至(zhì)年初位置。黄金(jīn)较白(bái)银表现更(gèng)为强(qiáng)势，金银(yín)比价(jià)有所抬升。前期走(zǒu)势主要(yào)受(shòu)制于白银工业属性及美联储(chǔ)加(jiā)息预(yù)期升温(wēn)影(yǐng)响，白银表现出更高(gāo)的波(bō)动性。后期则主要社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀是欧美银行业出(chū)现流(liú)动性危(wēi)机，导致避险情绪高涨，也大(dà)幅降(jiàng)低了市场对于美(měi)联储(chǔ)的加息预(yù)期(qī)。

　　国(guó)投(tóu)瑞银基金认为(wèi)，美联储(chǔ)货币政策(cè)调整节奏与经济衰(shuāi)退担忧(yōu)继(jì)续主导贵金属行情，同(tóng)时也需关注突发地缘政治、金融(róng)体系的流动(dòng)性风险(xiǎn)、新兴经济体债务风险等(děng)黑天鹅(é)事件的(de)影响。今年(nián)以来，美联储(chǔ)已连续加(jiā)息两次(cì)各25BP，加息步伐明显(xiǎn)放缓，点阵图显示美联储今年或还有(yǒu)一(yī)次加息。随(suí)着美国加息渐(jiàn)入(rù)尾声(shēng)，而(ér)通胀仍处于高位，宏(hóng)观(guān)环境对(duì)贵金属(shǔ)相对有(yǒu)利，贵金属配置(zhì)价(jià)值(zhí)进一步提升(shēng)。考虑(lǜ)到(dào)白(bái)银的高弹性及金银比价的(de)相对高(gāo)位，建议择机积极配(pèi)置。

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