个人养老(lǎo)金业务试点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金开始(shǐ)进入为期一年的试点，在(zài)全(quán)国选(xuǎn)取了36个(gè)试点城(chéng)市和(hé)地区进(jìn)行推(tuī)进。据人力资(zī)源和(hé)社(shè)会保障部数据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老(lǎo)金(jīn)开户数量达到3324万，市场空(kōng)间初步(bù)打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭(píng)借其与权(quán)益产品的(de)紧(jǐn)密联系和与投资者的深度了解，在养老基金(jīn)销售方(fāng)面已有多方实践。时(shí)值(zhí)个人养老金(jīn)业务(wù)试点推行半年之际，中国基金报记(jì)者深入多(duō)家(jiā)券商，了解个人养(yǎng)老金代销(xiāo)中(zhōng)的(de)“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国基金报(bào)记(jì)者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老金业务正在获得更多证券公司(sī)的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家(jiā)券商(shāng)获得(dé)代(dài)销(xiāo)资格。截至今年3月31日(rì)，证(zhèng)监会更新(xīn)名录中个人养老金基金数(shù)量增加(jiā)至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及(jí)中信证(zhèng)券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基(jī)金最主要的(de)代销(xiāo)方(fāng)之(zhī)一(yī)，证券公司在个人养老金业务试(shì)点的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人(rén)养老金业务也成为大型券商们(men)财富管理转型的重要(yào)抓手。通过精(jīng)心(xīn)布(bù)局产品及渠道，与基(jī)金投顾服务结合(hé)，试点券商充(chōng)分发挥(huī)财富管(guǎn)理优(yōu)势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投顾大有(yǒu)可为(wèi)

　　目前(qián)，个人(rén)养老(lǎo)金可投资的产品(pǐn)主(zhǔ)要有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据(jù)人(rén)社部个人养老金产品(pǐn)名(míng)录显示，当前上线个(gè)人养老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类产品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人(rén)养老金产品资格受到明显限制，仅(jǐn)部分具备保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照(zhào)的证券公司可销售(shòu)养老保险，大多(duō)数试(shì)点券商将视线聚(jù)焦于公募(mù)基金上进(jìn)行(xíng)重点开拓，发(fā)力(lì)“全(quán)布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在(zài)2022年年(nián)报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资(zī)格(gé)，完成全部40家基(jī)金管理公(gōng)司共计(jì)126只(zhǐ)个人养老(lǎo)金基金(jīn)产(chǎn)品的上(shàng)线(xiàn)，基本(běn)实现个人养老金公募(mù)基金(jīn)产品(pǐn)全(quán)覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)负责(zé)人向中国基(jī)金报记者(zhě)介绍(shào)称，中信建投已引进(jìn)华(huá)夏基金(jīn)等(děng)发行养老基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断(duàn)完善产品(pǐn)池。东方证(zhèng)券(quàn)亦表示，目前已基本实现了养老公(gōng)募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负(fù)责人指出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大(dà)部分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的机构办(bàn)理个人养老金(jīn)业务(wù)。因此在服(fú)务体系的基(jī)础架构上(shàng)，风格多样、风险收益多元的产品(pǐn)货架能够带给(gěi)客户更好的服务办理体验(yàn)，产品布局(jú)的“全面”是个人养老金业务(wù)的基(jī)础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的角度讲，大部(bù)分(fēn)客户(hù)对(duì)于金(jīn)融产品的(de)特征和策略的认(rèn)知、对自(zì)身(shēn)投资能(néng)力(lì)、投资意(yì)愿、投(tóu)资(zī)目的(de)的认(rèn)知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品”，就成(chéng)为服务机构的“核(hé)心竞(jìng)争力”。在全面(miàn)引入个人养老金可投资的产品类型的基础(chǔ)上(shàng)，各家机构需要深(shēn)入、充(chōng)分、严谨地(dì)研究每(měi)类产品的特性；结合(hé)存量客户的个性化画像和(hé)客户特点(diǎn)，为客(kè)户(hù)提供切(qiè)实可行的产品评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实(shí)际上，对(duì)于个人投资者来说，当(dāng)前(qián)阶段认(rèn)可并开通个人养老金(jīn)账户的理由，一(yī)是来(lái)自开户渠(qú)道的(de)多(duō)重福利(lì)动员，二是(shì)个人养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养(yǎng)老金(jīn)退休(xiū)后才能取出，这每(měi)年(nián)12000元自(zì)然是需(xū)要在账户内充(chōng)分利(lì)用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投(tóu)资(zī)者犯难：买什(shén)么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投(tóu)资者目不(bù)暇接，如何让投资者选择到(dào)适合自己的产品，证券公司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身(shēn)的养老产品，做好养老规划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前(qián)述(shù)负责(zé)人(rén)称，中信建投采取线(xiàn)上线下相结(jié)合的方式，注(zhù)重交(jiāo)流和体验(yàn)，为客(kè)户提供有(yǒu)温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合个(gè)人养老(lǎo)金基(jī)金特(tè)点，细(xì)化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值得信(xìn)赖的(de)养老金基金；选出(chū)“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基(jī)金产品(pǐn)清单(dān)，满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)金客(kè)户(hù)个性化养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不(bù)得不承认(rèn)的是，虽然证券公(gōng)司营业网(wǎng)点数(shù)量在(zài)“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行(xíng)召开的2022年报(bào)发布(bù)会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末(mò)，该(gāi)行已经累计开立个(gè)人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全(quán)行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于建(jiàn)设银行和工商(shāng)银行(xíng)。相比之(zhī)下，鲜有券商愿(yuàn)意(yì)公布(bù)投资者通过其渠道开通个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公共服务平台上仅可查询商业银行个人养(yǎng)老(lǎo)金业务开办情况。其中显示(shì)，23家获(huò)准(zhǔn)开办个人养老金(jīn)业务的银(yín)行中，有22家开设(shè)了资金账户和储(chǔ)蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家同(tóng)时(shí)开展了基金交易业务、保(bǎo)险(xiǎn)交易业务和理财交易(yì)业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的产(chǎn)品和渠道优势相比，证券公司个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的规模相对有限，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比拼，但(dàn)券商发(fā)力个人(rén)养老金(jīn)业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在(zài)推广个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此(cǐ)前表(biǎo)示，其个人养老(lǎo)金业务从引导客户形成科学养(yǎng)老(lǎo)理财观念的长(zhǎng)远(yuǎn)视(shì)角出发，为客户提(tí)供(gōng)从产品策略、到产品优选、再(zài)到组(zǔ)合配置(zhì)的全周期专业(yè)资配服(fú)务和一站(zhàn)式的(de)产品选择。中信(xìn)证券亦推(tuī)出个(gè)人养老金投资一站式(shì)解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含账户(hù)管理(lǐ)、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投资者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也是(shì)部分券(quàn)商开拓个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的解决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券基于(yú)对个(gè)人养老(lǎo)金目(mù)标(biāo)客群的深入研究(jiū)，将开发(fā)大中(zhōng)型企业作为个人养老金客户拓展的重点(diǎn)方向(xiàng公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗)，制定了“上海深度、全国广度”的(de)推(tuī)广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走(zǒu)进企(qǐ)业推广(guǎng)个人养(yǎng)老金活动，为企业(yè)单位员工提供个人养老金上门服务，免去(qù)客户前往营业厅办理业务路上花费的时间(jiān)，提高服(fú)务效率，节约客户(hù)时间。展业初期组织(zhī)了超(chāo)过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆(fù)盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年(nián)

　　持(chí)有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基(jī)金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人养老金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家获资质的(de)机(jī)构正式展业，逐鹿(lù)个人养(yǎng)老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产(chǎn)品的收益(yì)率和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满(mǎn)足养老诉求等问题(tí)，持续成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又(yòu)是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望(wàng)能实(shí)现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同时(shí)又让客户体验(yàn)良(liáng)好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务上寻(xún)求创新(xīn)突(tū)破

　　眼下(xià)，个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)已(yǐ)然成为券商财富管理转型的核(hé)心方向之(zhī)一。通(tōng)过不断(duàn)完善客户服务体系，满(mǎn)足(zú)客户多(duō)层次金融需求，促进财富管(guǎn)理业务高质量发(fā)展，券(quàn)商在业务内(nèi)涵上(shàng)正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名券商(shāng)业内人士表示(shì)，在(zài)客户分类服务方面(miàn)，会(huì)根据国家政策选择社(shè)保关系在先(xiān)行城市(shì)（地区）、能享受税优且(qiě)对税(shuì)优敏感、对理财有初步认知(zhī)的客(kè)户进(jìn)行(xíng)第一(yī)阶段的(de)重点服(fú)务，对(duì)其(qí)他客户会随着试(shì)点扩(kuò)大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方(fāng)证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁(níng)表示，证券公(gōng)司可重点关注企事业(yè)单位员工，特别是大中型(xíng)城(chéng)市具(jù)有一定经营规模的企业员工，他们能够(gòu)享受个税抵扣(kòu)的优势(shì)，具备一(yī)定投资意(yì)识和财务(wù)认知(zhī)；这类人(rén)群对未来退休有一(yī)定(dìng)的规划(huà)和想法(fǎ)。

　　同时，由于个(gè)人(rén)养老金是一个增量市场，对(duì)证券公司而(ér)言(yán)，针对潜在客群可以(yǐ)全(quán)市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研(yán)优(yōu)势和专业(yè)投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结(jié)合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型的养老基金(jīn)，帮助客户建立(lì)个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资计划(huà)。此外，证券公司(sī)可以通过加强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应对投资组(zǔ)合净值的波动，引导客户持(chí)续参(cān)与(yǔ)养(yǎng)老金(jīn)投资，提(tí)升客户(hù)养(yǎng)老(lǎo)投资的获(huò)得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负(fù)责(zé)人表示，会针对不(bù)同风(fēng)险承(chéng)受能力、不同年龄结构和不(bù)同资金体(tǐ)量制(zhì)定个性化(huà)养老(lǎo)策略。比(bǐ)如(rú)对每(měi)年享税优的1.2万(wàn)个人(rén)养老金(jīn)，为居民（无需(xū)开(kāi)户）提供符合监管部(bù)门要求的金融机(jī)构和(hé)金融(róng)产品(pǐn)清单、通俗易(yì)懂的“养老看(kàn)隔壁”理财(cái)案例(lì)、养老(lǎo)讲堂(táng)等信息和交(jiāo)易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融(róng)服(fú)务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老(lǎo)方(fāng)案跟踪报告(gào)以(yǐ)及养老直播服(fú)务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓(xìng)身边的(de)养老(lǎo)专家”。

　　在服务创(chuàng)新方(fāng)面(miàn)，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第三支(zhī)柱的重要(yào)使命。

　　第一(yī)，在(zài)获客及投教方面，应加大资源投入，通过(guò)教(jiào)育和陪(péi)伴，提高客户对个人养老(lǎo)金的认知。走进企(qǐ)事业单(dān)位，通(tōng)过(guò)上门服务(wù)的方式触达企(qǐ)业和客(kè)户，举(jǔ)办专(zhuān)题讲座、在线研(yán)讨会和投(tóu)资(zī)教育活动，帮助(zhù)客(kè)户了解个(gè)人养(yǎng)老金的重要性、投资策(cè)略和(hé)长期规划，激发(fā)客(kè)户对(duì)个(gè)人养老金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的(de)一站式(shì)个人养老金(jīn)专区，既包括(kuò)产(chǎn)品购(gòu)买、定投、持(chí)仓查询等基础功能，提(tí)供丰富的养(yǎng)老资讯和(hé)实用(yòng)养老工具（如节税(shuì)计算器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能(néng)科技和人工智能技(jì)术，通过数据(jù)分析(xī)和算法模型(xíng)，根据客户的风险承受能(néng)力、资产状(zhuàng)况和(hé)目标退休年限(xiàn)，定制化推荐(jiàn)养老金产品组合，并提供实时(shí)投资组合跟踪和风险管理工具，帮助(zhù)客户更好地实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责(zé)人则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数(shù)据智能(néng)客户分析系统的基础上，可以针(zhēn)对不同(tóng)养老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生(shēng)命周期和年龄阶段的客(kè)户提供(gōng)专业的、一对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成(chéng)收益(yì)告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)实施已有半年(nián)，产(chǎn)品收益和回撤率大不大？产品能不能(néng)满(mǎn)足(zú)真正的养(yǎng)老诉求(qiú)？这些问题都是(shì)投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目(mù)标基金的整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公(gōng)募养(yǎng)老基金产(chǎn)品，近(jìn)七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目标基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有(yǒu)富(fù)国、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华(huá)夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基(jī)金收(shōu)益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示(shì)，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者更希望能(néng)实(shí)现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争(zhēng)为客户保值增(zēng)值，否则将违背(bèi)客户通过(guò)投(tóu)资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益特(tè)点明显(xiǎn)，有(yǒu)的类别更侧(cè)重本(běn)金安全、有的类别(bié)更侧(cè)重(zhòng)资产(chǎn)增(zēng)值；但同时，每个类(lèi)别很难做到(dào)在保证(zhèng)其(qí)特点达(dá)到的同时又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从不(bù)同客群(qún)情况(kuàng)来看(kàn)，低波低(dī)回撤对于离退休(xiū)时(shí)点较近(jìn)的投资者比较合适，性价比高的(de)中波动中回撤(chè)、高波动高(gāo)回撤(chè)特(tè)征产(chǎn)品对于还有(yǒu)20-30年才退(tuì)休(xiū)的投资者也是(shì)可以选择(zé)的，拉长周(zhōu)期看也(yě)能满足客户养老类资(zī)金(jīn)的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述(shù)两个目(mù)的，前提是有一套(tào)完整、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的产品评(píng)价体系，通过该(gāi)体(tǐ)系的(de)评价，能较为清(qīng)晰地区分出产品的“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能(néng)公平、公(gōng)正(zhèng)地对同类或者同策略产(chǎn)品进行(xíng)综(zōng)合(hé)评判。如此(cǐ)，才(cái)能真正将好的(de)产品、合适的(de)产(chǎn)品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风险型和目(mù)标日(rì)期型两大类(lèi)，投(tóu)资者可以(yǐ)根(gēn)据自身投资目标和风险承受能力(lì)选择具(jù)体的(de)产品。比如(rú)低风险偏好的客户(hù)可选择目标日期(qī)型中(zhōng)的稳健(jiàn)类产品，通过严格控(kòng)制(zhì)股(gǔ)票资产仓位降低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示(shì)，目前(qián)我国城镇职工养老金替(tì)代(dài)率(lǜ)尚有(yǒu)不(bù)足，根据国际经验(yàn)，如(rú)果退(tuì)休后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可(kě)维持退休前的生(shēng)活水(shuǐ)平，养老金投资的增值(zhí)功能(néng)也(yě)是(shì)一个重(zhòng)要考量(liàng)。由于个人养(yǎng)老金(jīn)取用需(xū)要达到年龄等条(tiáo)件(jiàn)，投资资金具(jù)有长期(qī)性，可以(yǐ)达到几十(shí)年，能够(gòu)承受一定(dìng)的短期波动，对于追求长期(qī)投资收益的客户(hù)，可以配置一定高比例(lì)资金在权(quán)益型资产上(shàng)，实(shí)现养(yǎng)老投资的保(bǎo)值增值目(mù)标。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业(yè)务负责人(rén)也认为，个人养老金产品具(jù)有一定(dìng)的普(pǔ)惠金融属性(xìng)，需要关(guān)注老(lǎo)百(bǎi)姓长期保值(zhí)增值的(de)养老需求。站(zhàn)在(zài)资(zī)产角度，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期资金的(de)稳健投资回报(bào)，资产配(pèi)置不可或(huò)缺。通过投(tóu)资不同品种(zhǒng)、不同(tóng)收益特征、低相(xiāng)关(guān)性的金(jīn)融资产，有助于实现风险分散、降低(dī)总体波动，从而更(gèng)好地(dì)满足(zú)投(tóu)资者的(de)养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务积极发展(zhǎn)的(de)同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构(gòu)相比，券商(shāng)如(rú)何(hé)突破自身瓶(píng)颈，实现差异化(huà)的发展，可以说是(shì)“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表(biǎo)示(shì)，银行、券商、基(jī)金独(dú)立销售机(jī)构都可参与到为客户提供个人养老基(jī)金服(fú)务，几类机构(gòu)优(yōu)势互(hù)补，严格(gé)意(yì)义(yì)上(shàng)说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀(shā)”关系(xì)，每类机构或者每家机构(gòu)可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服务好有养(yǎng)老投(tóu)资(zī)需求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在(zài)政策上，未(wèi)来还有以下三方面诉求：一(yī)是增强(qiáng)基础设施建设，能在服务时效(xiào)性上(shàng)与银行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增加产(chǎn)品销售范围，在养(yǎng)老品类上更加(jiā)丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加(jiā)可为客户提供的养老产品（如养老(lǎo)理财(cái)）；三是明确养(yǎng)老规(guī)划业(yè)务合规性，为不同的客户提供基于客(kè)户需求和画像的(de)养老(lǎo)规划方(fāng)案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关(guān)业(yè)务(wù)负责人提出，当前的(de)政(zhèng)策要(yào)求下，客户如果(guǒ)想在券商端参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资，需要分别(bié)在银行端、个税端进行一系列(liè)前序操作步骤，对(duì)于(yú)尚不(bù)熟悉业务流程的投资公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗(zī)者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销(xiāo)个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品的(de)管理要求，券(quàn)商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投资(zī)者选(xuǎn)择的产品种类较(jiào)为(wèi)单一，难以进一步(bù)为投(tóu)资者提供更丰富的个人养(yǎng)老(lǎo)金配置方案。未来期(qī)待(dài)能(néng)够从政策端(duān)进一(yī)步简化投资者的(de)办理流程，提(tí)升客户体验(yàn)；给(gěi)予券商在多样化个(gè)人养老金(jīn)品(pǐn)种的引入和研发上的(de)政策支持，丰富客户(hù)多元化的投(tóu)资选择。”该负(fù)责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人(rén)所得税退(tuì)税的开始，不少人发现自己的退税比去年多(duō)了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去年底(dǐ)开通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这(zhè)一消息大(dà)大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底(dǐ)，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了(le)500万户，开户(hù)速(sù)度(dù)明显提升。

　　虽然(rán)开户数快(kuài)速攀升，但是个人养老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书(shū)长曹德云(yún)透露(lù)，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金(jīn)账户的三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万人(rén)完成了资金储存(cún)。

　　从(cóng)记者(zhě)走访的结果(guǒ)来(lái)看(kàn)，个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)的收益率远低于(yú)预期，是(shì)大多(duō)人不愿意入金的(de)主要原因(yīn)。而(ér)选择开户(hù)的原因主要是为了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融机构出(chū)台了(le)不少吸引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题？银河证券相关业务负责人(rén)认(rèn)为，这是一个专(zhuān)业(yè)活，既需(xū)要了解(jiě)客户的经济状况、风险偏好和养老规划(huà)，也需要业务人员及(jí)其所(suǒ)在机构有比较专业且综合的服(fú)务能(néng)力。

　　也(yě)有(yǒu)部(bù)分(fēn)投资者(zhě)认为，个人(rén)养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满(mǎn)足个人或(huò)家庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，还需(xū)要(yào)结合其他商业产品等(děng)综合考虑；大(dà)多数产品流(liú)动性差，难(nán)以预防到(dào)退休前的应急资金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年(nián)来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰(fēng)富，但是(shì)“开户热投(tóu)资冷”的现象(xiàng)没(méi)有(yǒu)随之发生改变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)在近期(qī)举办的2023清华(huá)五道口全球(qiú)金融(róng)论坛上表示，目(mù)前个(gè)人养老金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏(lòu)斗(dòu)状，即建立账户人数(shù)占基本(běn)养老(lǎo)保险(xiǎn)参保人(rén)数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人数(shù)比例低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应不均衡的问题(tí)，国家金融监督管理总局(jú)出手，率先(xiān)增加(jiā)养老(lǎo)保险(xiǎn)产品的供(gōng)给(gěi)。近日，国(guó)家(jiā)金融监督(dū)管理总局已向业内就关于促公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗进专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保险发展(zhǎn)有关(guān)事项征求意(yì)见。根(gēn)据征求意(yì)见稿，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险拟由试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商(shāng)业养老(lǎo)保险转为常态化业务(wù)，参(cān)与该项业务的险企数量(liàng)将增(zēng)加不少。此外，专属商业养老保险是对(duì)接个人(rén)养老金制度的主要(yào)保险产品，这意味着个人养老(lǎo)金保险(xiǎn)产品名单也(yě)将扩容(róng)。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格账户供客户选择。据各家保(bǎo)险公司披露的专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险产品(pǐn)2022年(nián)结(jié)算利率，稳健(jiàn)账户结算利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于(yú)现有的个人养老保险(xiǎn)的收益(yì)率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多(duō)家金融机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其(qí)他投(tóu)资(zī)风险相(xiāng)比，有其(qí)更(gèng)加(jiā)突出的(de)特点，包(bāo)括(kuò)为退(tuì)休人群提供(gōng)稳定(dìng)安全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护和医疗应(yīng)急资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养老生活无(wú)缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的设计(jì)初心，必须切实(shí)从客户需求出(chū)发；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转移(yí)上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金(jīn)融(róng)工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设(shè)计(jì)出充(chōng)分利用资本(běn)市(shì)场具有良好(hǎo)增(zēng)值能力资产(chǎn)的养老产品取决于(yú)发行人(rén)（或(huò)管理人）的产(chǎn)品设计能(néng)力和资(zī)产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富管理服务(wù)提供(gōng)商(shāng)，可以与产品发行(xíng)人（或管理人(rén)）合作，根据客户需求设计出在养老(lǎo)功能方面更有竞争(zhēng)力的(de)产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的(de)产品设(shè)计之中。其个(gè)人养老业务负责人建(jiàn)议，参考部(bù)分发达国家(jiā)的(de)经验，未来除了(le)股、债配置，或在未来可以考虑增加底(dǐ)层(céng)可投标的类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团中国(guó)区总裁(cái)张雨萌(méng)建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参(cān)与者可以直接(jiē)在开户的时(shí)候做投资选择。这样(yàng)在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与(yǔ)个人养(yǎng)老(lǎo)金可能面临的流动性问(wèn)题，长城(chéng)人(rén)寿保(bǎo)险(xiǎn)股份有限(xiàn)公司总经理王玉改近日表(biǎo)示(shì)，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来(lái)解决客户对(duì)短期资(zī)金的需求。

　　券商发力(lì)个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求，多(duō)家券商还发力个人养老金账户以外的个(gè)人(rén)补充养(yǎng)老金(jīn)融方案，例如银河证券(quàn)的(de)“安养计(jì)划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心(xīn)副总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已根(gēn)据(jù)在(zài)职(zhí)群体养老规划的长期(qī)性、稳(wěn)健性、安全性(xìng)等特点(diǎn)，已退(tuì)休人(rén)群养老需求的流动性、安全性、稳(wěn)健(jiàn)性等特点，设(shè)计出多(duō)层(céng)次、多(duō)元化、个性(xìng)化的养老配(pèi)置方案，积极履(lǚ)行(xíng)养(yǎng)老保障社会责任，力争为居民(mín)提供持续(xù)卓越的养老规划与满(mǎn)足(zú)不同养老需(xū)求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基于个人(rén)养老场景，引入更丰富的养老型(xíng)年金(jīn)、增额终身寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖(gài)养老(lǎo)收益性资产和保障性(xìng)资(zī)产，满足客户多样化、多层(céng)级(jí)的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金业务，银河证券还上线(xiàn)了自研的(de)年金综合(hé)评价系统(tǒng)。该系统可以通过客户(hù)提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比(bǐ)例等数(shù)据，结(jié)合公募(mù)基金、股(gǔ)市债市数据，展示客(kè)户委托年(nián)金组合的评价结果。此外，也可以利用年金(jīn)机制(zhì)间接服(fú)务背后的企(qǐ)业(yè)员工和机构事(shì)业(yè)单(dān)位(wèi)职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基(jī)金研究中心已为(wèi)部分(fēn)省市提供(gōng)职业(yè)年金的组合评价与管理咨询服务，也计划(huà)结(jié)合机构条(tiáo)线业务规划(huà)为央(yāng)企(qǐ)与(yǔ)国企提供企业(yè)年金组(zǔ)合评价(jià)等综(zōng)合金融(róng)服(fú)务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主开发(fā)建设(shè)部署的年金综合评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养(yǎng)老(lǎo)属性的(de)综(zōng)合金融(róng)服务体(tǐ)系均(jūn)是公(gōng)司积极(jí)响应(yīng)国家(jiā)养老发展战略而推出的新服务，体现了(le)在第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务(wù)，目(mù)前公司已初步建立了个人养(yǎng)老金(jīn)及个(gè)人养老金(jīn)融服务体系，充(chōng)分利用金融(róng)产(chǎn)品代理销售牌(pái)照和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度、有态度(dù)的个(gè)人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户(hù)开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有不(bù)少开户(hù)人(rén)在我们(men)介绍(shào)之前都已(yǐ)有所了解(jiě)，感觉这项制度(dù)的普及度和客户认识程度(dù)在不断提升。”某大型(xíng)银行的客户(hù)经(jīng)理林漪(yī)（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为(wèi)不知道如何选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪(yī)还(hái)告诉记者，“这种情(qíng)况下我(wǒ)们就(jiù)会再用PPT或(huò)者是纸质资料向(xiàng)客(kè)户进行(xíng)详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距离(lí)个人养老金制(zhì)度(dù)落地(dì)已经过去半年，民众接受(shòu)度和业务进展情况如(rú)何？从业人员(yuán)在具体(tǐ)实操过程中又遇到了哪些困(kùn)难？不同(tóng)年龄段的群(qún)体会怎样(yàng)理解这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近日(rì)，本报记(jì)者实地探访(fǎng)上海地区几家(jiā)银(yín)行(xíng)网点和券商(shāng)营业(yè)部，了解个人养老金制(zhì)度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更(gèng)关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一(yī)份保障

　　根据人社部和国家社会(huì)保险公共服务(wù)平台数据(jù)可知，个人养老金制度经过半(bàn)年时间(jiān)的发(fā)展，在产品种类、数量(liàng)和参与(yǔ)人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管(guǎn)理相关(guān)岗位的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉(sù)记者：“很多客户都对个人养老金业(yè)务(wù)热情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的(de)，还有很多是(shì)打电话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务的热情(qíng)和关(guān)注度比(bǐ)“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校(xiào)教师、退(tuì)伍军人等通过(guò)企业和单位组织来了解、参与个人养老(lǎo)金投资(zī)。

　　记(jì)者了解了身边两(liǎng)位不同年龄(líng)段、均已购(gòu)买个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人(rén)所关注的(de)问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机(jī)构工作的“80后(hòu)”告诉记(jì)者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的(de)一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度后，就分一部(bù)分在个(gè)人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不会影响她未来的(de)生活质量(liàng)，并且放(fàng)进(jìn)个人(rén)养老金账户是在基本养老(lǎo)保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工(gōng)作不久的(de)“90后”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段最在意的(de)就是买个(gè)人(rén)养老金可以享受税收优惠(huì)，直接考虑到退休后的(de)生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上(shàng)述两种不同(tóng)的想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他(tā)们在(zài)日常(cháng)介(jiè)绍个(gè)人养老金业务的过程中(zhōng)确实会考虑到(dào)不同年龄群(qún)体的不同需求(qiú)和想(xiǎng)法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的年轻人(rén)着重介(jiè)绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)取得(dé)进展的同时，还有不(bù)少已(yǐ)经(jīng)了解个人养老(lǎo)金业务的民(mín)众(zhòng)仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金(jīn)账户，但(dàn)完成(chéng)资(zī)金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金业务的开展中感受到，一些客户(hù)开了户但没存储的(de)主要(yào)顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是(shì)认为在个人养老金产品并(bìng)非(fēi)专门设(shè)计且(qiě)收益优势不(bù)明(míng)显，目前个人养老金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老(lǎo)理财、养老(lǎo)保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)、养老目(mù)标基金四类产品，即(jí)使不通过个人(rén)养老金账户也可以直接买，且收益差距不(bù)大(dà)。

　　黄宁(níng)则(zé)从(cóng)券(quàn)商(shāng)从业(yè)人员的角度谈到了(le)推(tuī)广个(gè)人(rén)养老金业务过程(chéng)中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表示：“券(quàn)商端(duān)个人养老金只支(zhī)持(chí)代销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银行(xíng)理(lǐ)财、商业养(yǎng)老保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户风险承(chéng)受能力较低(dī)，想寻求更低风险(xiǎn)等级(jí)的产(chǎn)品(pǐn)，纯公(gōng)募基金(jīn)难以达(dá)到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者(zhě)直(zhí)言，对(duì)于离退休(xiū)还较(jiào)遥(yáo)远的群体(tǐ)来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下(xià)的(de)生活和经济状况才是更重要(yào)的。

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