一度被(bèi)称为(wèi)“机(jī)构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅(jǐn)在新发基(jī)金中占据(jù)主流，存量产品也超过了机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被投资(zī)者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资(zī)热点(diǎn)轮动(dòng)加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经(jīng)历(lì)股民(mín)转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有(yǒu)利于(yú)投(tóu)资(zī)者分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露(lù)的个(gè)人投资(zī)者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数(shù)据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了(le)机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变(biàn)化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优势(shì)，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高(gāo)的(de)现(xiàn)象，国泰基金也(yě)分(fēn)析(xī)，今年(nián)以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪(xù)比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募(mù)资环境比较好，也(yě)越来越(yuè)受到(dào)个人(rén)投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也能更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于时(shí)间成(chéng)本(běn)的把控(kòng)较严格(gé)，在看准(zhǔn)投(tóu)资机(jī)会(huì)后，更倾向(xiàng)于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人投资者占比较高的(de)行业或主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投资者(zhě)在行业或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但绝(jué)对份额也(yě)是在增长的，这(zhè)一数据更代表了(le)机构投(tóu)资(zī)者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发现大部(bù)分投资者都会将(jiāng)较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者(zhě)的(de)风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而(ér)在(zài)市场(chǎng)上行时(shí)，行业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热情(qíng)的提升带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情(qíng)风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难(nán)度有(yǒu)了(le)更清晰的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资(zī)热点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的投资(zī)领域带来了大量的(de)学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得(dé)个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究(jiū)分析(xī)，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者(zhě)对于β收益的认(rèn)知将越来(lái)越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽(kuān)基投(tóu)资工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如(rú)消(x愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析iāo)费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因此行业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃(yuè)度(dù)也呈(chéng)现明显的(de)提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基(jī)民，为投资(zī)者(zhě)分(fēn)散风险，提升交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投(tóu)资(zī)者(zhě)大都由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的(de)参与(yǔ)感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个(gè)人投资(zī)者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来看(kàn)可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续运营(yíng)和投(tóu)资者(zhě)陪(péi)伴都提出了(le)更高(gāo)的要(yào)求。”国泰基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高(gāo)的(de)个人(rén)占比可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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