财联(lián)社5月18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞）距离(lí)瑞(ruì)士政府撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞(ruì)信合并近两个(gè)月(yuè)后，与这次事件有关的一个重要问题终(zhōng)于尘(chén)埃落定：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的减记(jì)无法触发CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中东和非洲(zhōu)地区(qū)的信贷(dài)衍(yǎn)生品(pǐn)决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公(gōng)告(gào)称(chēng)，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做(zuò)市(shì)商组(zǔ)成的委(wěi)员(yuán)会(huì)一致(zhì)投票通(tōng)过了(le)上述决议。值(zhí)得一提的是(shì)，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有出现在(zài)投票的清单上(shàng)。

　　具(jù)体来说(80寸电视尺寸长宽多少shuō)，提出这(z80寸电视尺寸长宽多少hè)个问题的市(shì)场参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券(quàn)应(yīng)该(gāi)与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具(jù)有(yǒu)同等地位，并以一(yī)份(fèn)2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债作为标(biāo)准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁(cái)定，并没有发生(shēng)“政(zhèng)府干预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的(de)排(pái)名条款和担保(bǎo)条件，次级债的持有人是(shì)相较于(yú)AT1债券的优先债权(quán)人(rén)。同(tóng)时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义(yì)务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员(yuán)会没(méi)有对(duì)AT1债(z80寸电视尺寸长宽多少hài)券是否(fǒu)构成(chéng)借款资(zī)金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的(de)瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了大(dà)量此类债券持(chí)有(yǒu)人的(de)诉(sù)讼。一些投机者(zhě)也(yě)在(zài)市(shì)场上炒作瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融(róng)市场(chǎng)较为(wèi)常(cháng)见的(de)金融衍生(shēng)品，信(xìn)贷违约掉(diào)期的作用(yòng)是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通常等(děng)于参考(kǎo)资产(chǎn)的面值减去违约后(hòu)的市场价(jià)值。各个区域(yù)的信贷(dài)衍生品决(jué)定(dìng)委员会，负(fù)责(zé)决定在这个地区是(shì)否发生(shēng)了(le)信贷(dài)衍生品(pǐn)合(hé)约中(zhōng)定义的信贷事(shì)件。

　　根(gēn)据(jù)存管信(xìn)托和清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的(de)数据(jù)，截(jié)至今年(nián)3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的(de)CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的(de)数据并(bìng)未区分优(yōu)先(xiān)级债务(wù)和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了(le)接手瑞信的最新(xīn)评(píng)估。在本周二(èr)提(tí)交(jiāo)给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计将造(zào)成(chéng)170亿美元(yuán)的(de)损失(shī)，其中(zhōng)有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不过这部分(fēn)的(de)损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉(yù)覆盖，意味着(zhe)收购资产的(de)价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委员会就已经开始评(píng)估瑞(ruì)信的(de)状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳将在(zài)合并交易完成后加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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