AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市(shì)场的(de)目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不(bù)少上(shàng)市公司宣布试水人工智能(néng)、基金经理(lǐ)开始布(bù)局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金(jīn)经(jīng)理尝(cháng)试(shì)用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场(chǎng)关注(zhù)的是，此次公募基金2023年一季(jì)度报中，无论是成长派、还是(shì)价值派，众(zhòng)多基金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇(yù)。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看(kàn)好其(qí)中长期投资价值，但是对于短(duǎn)期(qī)人(rén)工智(zhì)能(néng)极致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部(bù)分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人(rén)关注的是，季报中(zhōng)部(bù)分(fēn)内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生成的(de)内容(róng)阐述了(le)人工智能对各个行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产、环境保(bǎo)护(hù)和可持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表示，人工智能(néng)领域(yù)的(de)快(kuài)速(sù)发展为全球带来(lái)无(wú)数(shù)机遇和挑战，将(jiāng)极大地影响我们的(de)生活方式和社会发展，为(wèi)确(què)保AI技术(shù)的(de)健康、可(kě)持续(xù)发展，需要建立(lì)完(wán)善的法律法规和(hé)伦(lún)理准(zhǔn)则(zé)，以保护(hù)个人隐私、确保数据安(ān)全并(bìng)防(fáng)止滥(làn)用。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工(gōng)智能带来的机遇，共同推动这(zhè)一领(lǐng)域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐(lè)基金经理王贵重在季报中也(yě)明确表(biǎo)示，产业方向上，我们(men)坚定的看好人工(gōng)智(zhì)能对各(gè)个行(xíng)业的改变。他还专门谈及，一季度(dù)进行了(le)一定比例(lì)的(de)调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受益于人工(gōng)智(zhì)能的计(jì)算机和传媒互联网行业。数字化(huà)的核心逻辑是提(tí)高效率，而高质量发展的核心在于效率(lǜ)的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时，他针对半导体、数(shù)字化、互联网平(píng)台等提(tí)出(chū)自(zì)己想法。说到数字(zì)化时，表示其本质是(shì)利用技术的(de)手段，提升组(zǔ)织(zhī)信息计算、存储、传播的效(xiào)率，这(zhè)是一个长(zhǎng)期向(xiàng)上的类消费行业，在美国(guó)是一(yī)个和(hé)互联网行业一样大规模(mó)的产业(yè)。在(zài)中国，依然(rán)处于产业的早(zǎo)期，但是我们可以看(kàn)到(dào)疫情背景下，大家(jiā)越来越意识到(dào)数字化的重要性。而此轮(lún)数字化将会和人工智能深(shēn)度融合，也会给中国公(gōng)司带来发展的机会(huì)。目(mù)前整个板块(kuài)的估值都(dōu)到了历史最低(dī)的水平(píng)。

　　此次(cì)是基金经(jīng)理首(shǒu)次利用人工智能完成(chéng)季报(bào)，也显示(shì)出人工(gōng)智能确实开(kāi)始方方(fāng)面(miàn)面开(kāi)始影(yǐng)响(xiǎng)我们的(de)生活、工(gōng)作等，是一个历(lì)史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文心一言首批生(shēng)态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地也将通过百度智能云接入文心一言能(néng)力，致力于创新投资者关系管理新模(mó)式，提(tí)升客户投(tóu)资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成(chéng)为一季度市场热点，不少基(jī)金经(jīng)理选择了(le)积极参与布(bù)局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基(jī)金经理，也不乏价值投资(zī)派(pài)基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)一季报可以看出(chū)，该基金一季度进行了(le)一定(dìng)比例的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传(chuán)媒互联(lián)网行业。前(qián)十大(dà)重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股(gǔ)均(jūn)为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实(shí)大(dà)科技研究(jiū)总监、嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚定(dìng)看好人(rén)工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改变(biàn)。

　　“我们长期(qī)聚焦(jiāo)的三大(dà)需求就是能(néng)源、信息、生命。从而衍生出看好的5大(dà)方向，半导体、数字化、新(xīn)能源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认为(wèi)，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞争力(l冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢ì)会重新(xīn)成为最重要的增长(zhǎng)要(yào)素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的(de)机会，特别(bié)是(shì)软件(jiàn)和(hé)互联网领(lǐng)域的机(jī)会(huì)。”王贵(guì)重表示。

　　实际(jì)上(shàng)，除了王贵重，在嘉实(shí)基金科技(jì)成长团队中，有(yǒu)不少基金经(jīng)理明确(què)看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能带(dài)来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金(jīn)经理(lǐ)陈涛(tāo)在去年下(xià)半年(nián)开(kāi)始增持软件，当时基本处于估值(zhí)、机构持(chí)仓(cāng)的历史底部的(de)位置(zhì)。他认为，行(xíng)业(yè)在信(xìn)创、数字化、智(zhì)能(néng)化等(děng)长期需求(qiú)刺激下将迎(yíng)来(lái)3年以上(shàng)的(de)景气周期，也是为数不多(duō)处(chù)于成长前期(qī)、对(duì)标国际也还有巨大(dà)成长空(kōng)间的板块(kuài)，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮(cháo)将拉开新一轮科技创新周期(qī)的(de)序幕，带来以十年为维度的(de)产业变革机会，同时配合2023年一(yī)季度的复苏(sū)和业(yè)绩修复，以软(ruǎn)件计算(suàn)机为代表的科技(jì)板块内会(huì)持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能(néng)源新材料基金经理姚(yáo)志(zhì)鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问人工智能和可(kě)再(zài)生能源将构成未(wèi)来社会的基(jī)石。在当(dāng)下(xià)，随(suí)着经济的企稳和(hé)新人(rén)工智能浪潮的进入，未来(lái)新(xīn)的产业机会(huì)将(jiāng)进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一(yī)派(pài)。他在(zài)一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等子(zi)版(bǎn)块带动的人(rén)工智能(néng)、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块也实现较(jiào)大幅(fú)度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基(jī)金维持了较高仓位，对人工智能相关产业(yè)链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬(yìng)件和软件公司(sī)进行精选(xuǎn)和(hé)布局。海康威视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润(rùn)前十(shí)大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药(yào)业退(tuì)出。其(qí)中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是2022年年末(mò)的(de)0持仓(cāng)，直接买到了(le)十大重仓(cāng)股(gǔ)。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也体现了对人工智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的(de)万(wàn)家品质生活在(zài)一季(jì)度也进行了调仓换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行(xíng)业(yè)结构占比(bǐ)，减持地产(chǎn)、军(jūn)工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前(qián)三大持(chí)仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓股之列，招商蛇口、保利(lì)发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫(mò)海波(bō)表(biǎo)示，主要是(shì)基于对(duì)未来2年数字经济的看好。随着人口老龄化(huà)与经济发展模(mó)式转变(biàn)，数据成为新的(de)生产要(yào)素(sù)，高质量发展的核(hé)心在于全(quán)要素生产率的提升(shēng)，充分(fēn)利用好云计(jì)算、大(dà)数据(jù)、人工(gōng)智能等底层(céng)技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的(de)产业(yè)逻(luó)辑(jí)，通过信息技术(shù)全(quán)方(fāng)位(wèi)赋能传统行业，从生产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵(hán)盖底层的通信网络(luò)、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是(shì)一个系统性工(gōng)程，产(chǎn)业空间较大、持(chí)续时间(jiān)较(jiào)长，是(shì)未来具有(yǒu)成长性的行业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信(xìn)基金(jīn)权益(yì)投资部总经理(lǐ)陶(táo)灿管理(lǐ)的(de)基金(jīn)也重点布局了(le)TMT或人工智(zhì)能相关板(bǎn)块(kuài)。比如(rú)，建信智(zhì)能(néng)生活在一季度继续(xù)调(diào)整(zhěng)了行业配置，降低了制造(zào)业(yè)、大金融地(dì)产行业(yè)的配置(zhì)，增(zēng)加了消(xiāo)费、TMT 板块(kuài)的(de)配置，特(tè)别是重点布局了人工智能(néng)技术创(chuàng)新带(dài)来的相(xiāng)关产业趋(qū)势机会。

　　保(bǎo)留一(yī)份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)基金经(jīng)理秦(qín)毅虽然在一(yī)季(jì)报中表达了对(duì)人工智能的重(zhòng)视，但一季度并未加入对(duì)于AI领域的(de)布(bù)局阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块(kuài)走(zǒu)出了轰轰(hōng)烈烈的行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为代(dài)表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布(bù)代表着大模型(xíng)路线的(de)成(chéng)功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为(wèi)本次(cì)的人工智能的应用领域得(dé)到了极大的(de)拓展(zhǎn)，模型具(jù)备了强(qiáng)大的通用性。这属(shǔ)于科技(jì)史上的(de)一次重大创新，未来多个行(xíng)业将(jiāng)极大受(shòu)益于这一技术的应用(yòng)和普及。未(wèi)来我们应该更加重视这一领域的研究(jiū)和投(tóu)资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚(jiān)持低(dī)估值(zhí)价值(zhí)投资理(lǐ)念的丘(qiū)栋荣在(zài)一季报中也提到了对AI的看好，但他的(de)基金持仓中也鲜少见到对相关板块的(de)布局。他表示，除复合国家安全自主可控和产业趋势外(wài)，今年市(shì)场高度关注(zhù)的(de)以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开(kāi)启新一(yī)轮(lún)的(de)科(kē)技创(chuàng)新周期，深入(rù)和广泛应用，将对IT产(chǎn)业(yè)产生更大(dà)、更持久(jiǔ)的需(xū)求拉动，因此，计算机、电子等偏(piān)成长(zhǎng)行业的部分成长股是(shì)未(wèi)来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经(jīng)理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃(qì)了新能源板块(kuài)的非(fēi)理性(xìng)行为，就如同去年三季度(dù)半导体及医药(yào)板块的(de)抛售(shòu)，反(fǎn)而(ér)造(zào)就了(le)难得的机会。“我们这时反(fǎn)而应该加大对能源板块机会的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于互(hù)联网(wǎng)级别的技术要素革(gé)命(mìng)，或许我们已(yǐ)经站(zhàn)在新一轮(lún)科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投资者，会积极(jí)学习(xí)和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她同时表示(shì)，也会努力(lì)在火热的行情(qíng)面前(qián)保留一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)，大胆假(jiǎ)设、小心求证(zhèng)，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。正因为此，他在去年三四(sì)季度布局了不少人工智能(néng)相关(guān)的标(biāo)的，在(zài)一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现(xiàn)在的配(pèi)置大概率少于(yú)市(shì)场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过(guò)了(le)40％。当然市场中有(yǒu)不少声音说这次不一样，交易占比创(chuàng)新高代表了主线行(xíng)情的确立，但我们还是认为太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一(yī)季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了(le)一(yī)个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，这在今年初是想象不到(dào)的。就好比去年初(chū)我们(men)想(xiǎng)象不到俄乌(wū)冲突，和(hé)后来的疫情(qíng)。”中泰资(zī)管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也(yě)在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为(wèi)，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业(yè)链不(bù)同环节(jié)之间将如何分配？市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平(píng)达到(dào)了什么程度(dù)，以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让(ràng)人不明就(jiù)里的(de)难题(tí)。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看(kàn)来，人工智能(néng)的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是(shì)我们的投资目(mù)标。

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