随着公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股(gǔ)以及对后市(shì)看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓星在一(yī)季报(bào)中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投(tóu)资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应(yīng)用(yòng)场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造(zào)业正经(jīng)历(lì)触(chù)底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在(zài)新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人(rén)也发布(bù)了一季(jì)报，均(jūn)谈(tán)到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅(fú)调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在(zài)今年一(yī)季度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最大(dà)的是银华心选(xuǎn)一年(nián)持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了(le)港股仓位(wèi)，比如银华心(xīn)佳(jiā)两年持有(yǒu)期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表作银(yín)华中小盘(pán)为例，前十大(dà)重仓(cāng)股变动较大(dà)。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进(jìn)”前(qián)十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关(guān)概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华(huá)海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基金君为大家做(zuò)了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的(de)宏(hóng)观判(pàn)断依然是(shì)经济整(zhěng)体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自(zì)身实力的不断(duàn)增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之(zhī)前会(huì)趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热(rè)的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之(zhī)后又一革(gé)命性的技术，现(xiàn)象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入(rù)局(jú)。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备、材(cái)料、零部件环(huán)节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆(yuán)产线建设将(jiāng)再度提速。在(zài)景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极(jí)，全球(qiú)半导(dǎo)体下行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个季度的去(qù)库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上行周期(qī)，向上弹性(xìng)取决(jué)于(yú)下游需求恢(huī)复的力度(dù)，数(shù)据(jù)中心有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注(zhù)相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已(yǐ)经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市(shì)场对于上(shàng)涨的标的更多地(dì)关(guān)注利好(hǎo)，对于下跌的板(bǎn)块更多(duō)地关(guān)注(zhù)利空。我们总体认为现在市(shì)场对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌(diē)板块的应激式反(fǎn)应(yīng)。在(zài)去年的中报中，我(wǒ)们曾(céng)经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大(dà)半年(nián)的(de)消化后(hòu)，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目前这个时间段，具(jù)有(yǒu)较强吸(xī)引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好(hǎo)电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一(yī)季(jì)报数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科(kē)技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯(féng)明远(yuǎn)的代表作(zuò)信(xìn)澳新能(néng)源产业为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持(chí)幅度最(zuì)大的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一(yī)季度较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其(qí)中，减持幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是天齐锂业(yè)，今年(nián)一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济(jì)先是(shì)在大家“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实(shí)”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调，从(cóng)而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基(jī)金的(de)投资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同(tóng)，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概念的(de)创新，以及半导体(tǐ) 和制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基(jī)金(jīn)旗下多(duō)位基金经理也(yě)发布了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，宏观(guān)经济目前处在一(yī)个温(wēn)和复(fù)苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后(hòu)，社会流动(dòng)性(xìng)将相(xiāng)对(duì)宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于(yú)权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可(kě)能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示(shì)持了部分短期达到目标(biāo)价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益(yì)率预期的变(biàn)化调(diào)整(zhěng)了(le)一部分(fēn)科技持(chí)仓。具体来(lái)看，以其代表作(zuò)中(zhōng)信保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一(yī)季度增持(chí)五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光(guāng)电等个(gè)股，人福医药(yào)“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报(bào)中表示，对(duì)于人工智能(néng)这一非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们(men)相信(xìn)这是一项会(huì)对(duì)目前的(de)生(shēng)产和生活方式带来重(zhòng)大变化(huà)的技(jì)术变革，值得我们投(tóu)入非常(cháng)多(duō)的精力去跟踪(zōng)和研究。但另(lìng)一方面(miàn)，我(wǒ)们目(mù)前还无法相对准确(què)的评估这项技术革命(mìng)给具体(tǐ)公司和行业格局带(dài)来的影响，也不能给出(chū)大部分公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们(men)一季度暂时还没(méi)有明显增加(jiā)相(xiāng)关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多(duō)的(de)电动车和光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一(yī)些短期(qī)因素的干(gàn)扰，投资(zī)者的信心出(chū)现(xiàn)了波动。投资(zī)者预期变化导致(zhì)部分个(gè)股出现了(le)较大回调，目前(qián)行业整体估值水平处于历史较(jiào)低位置，而这(zhè)两个行业未来(lái)的发展方向还是(shì)相对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜诚也发布了(le)一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度的市场走势(shì)再次佐证了(le)一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难(nán)。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的受益(yì)环节(jié)是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明(míng)就里(lǐ)的(de)难题。谈(tán)资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随(suí)着利润(rùn)波动(dòng)。所以在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期因素，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资(zī)产，是(shì)我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能够把长期(qī)利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以，我们会一如既往(wǎng)，不(bù)去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价(jià)值优选A代(dài)表(biǎo)作为例，该基(jī)金在一季度减持(chí)了中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的(de)集(jí)团，增(zēng)持(chí)了工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有(yǒu)大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的(de)长(zhǎng)期乐观，结合当前市(shì)场(chǎng)提供(gōng)的较(jiào)低(dī)估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不(bù)断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是(shì)一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随(suí)时(shí)准备(bèi)证(zhèng)伪自己的(de)观点，需要保持学习(xí)，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天。

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