随着一季报披露(lù)完毕(bì)，有着“专(zhuān)业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)三只基金是全市场公募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数最多的权益基金，相(xiāng)比去年四(sì)季度，易方达(dá)供给改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权(quán)益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超(chāo)配权(quán)益资产，并(bìng)偏向成长风格基(jī)金，有的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行(xíng)业做了(le)减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍(réng)较小，战(zhàn)略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈(yíng)利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下(xià)一(yī)季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理新一(yī)季的基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买入(rù)数量最多(duō)的权(quán)益(yì)基金，这也(yě)是(shì)华商新(xīn)趋势优选第二(èr)个(gè)季度坐上(shàng)公募基金“团(tuán)购(gòu)”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与(yǔ)融通健康产(chǎn)业(yè)并(bìng)列首(shǒu)位(wèi)。在(zài)此之(zhī)前，则由(yóu)海富通改革驱(qū)动连续第(dì)五个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等(děng)基金在(zài)一季度(dù)均重点配置华商新(xīn)趋势优选基(jī)金(jīn)，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年(nián)等基(jī)金(jīn)将华商新(xīn)趋势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数(shù)量上看，一(yī)季度末(mò)公募FOF合计持(chí)有华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了(le)17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介(jiè)绍(shào)，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金(jīn)成(chéng)立于2015年(nián)5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往(wǎng)长期以成长(zhǎng)风格(gé)著称，截止今年一(yī)季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的(de)个股，对于基本面坚固或(huò)出现好转信(xìn)号(hào)的(de)公(gōng)司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度(dù)新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达(dá)供给改革，合(hé)计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方(fāng)达供给改革(gé)基金经(jīng)理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化工(gōng)研究(jiū)经验，他坚持在熟悉(xī)的(de)行业内把(bǎ)握投资机会(huì)，并(bìng)通(tōng)过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动指数基金(jīn)增(zēng)持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方达(dá)供给改革、易(yì)方(fāng)达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏(piān)股混合基金增持前三(sān)则(zé)被易(yì)方(fāng)达信息产业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股票基金(jīn)增持前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇添(tiān)富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋(fēng日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家)；平衡(héng)基(jī)金增持前三则是交(jiāo)银定期支付(fù)双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏(piān)债混合基金增(zēng)持(chí)前三(sān)依次为易方达安盈回(huí)报、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表(biǎo)现相对较好，但行业(yè)分化较(jiào)大。受(shòu)益于数字经济政策(cè)的提振(zhèn)与(yǔ)人工智(zhì)能主题的(de)不断发酵，科(kē)技板块(kuài)涨幅较大；而地(dì)产和新(xīn)能源等板块表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季度披露的情(qíng)况上看，部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继续超配(pèi)权(quán)益(yì)仓(cāng)位(wèi)，并(bìng)向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过高(gāo)行业基金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩(jì)领先(xiān)的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型(xíng)基金的(de)配(pèi)置比例，同时适度(dù)降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减(jiǎn)持部分(fēn)转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较高的绝(jué)对(duì)收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定的策(cè)略参与(yǔ)股票(piào)定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持(chí)解(jiě)禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然保持(chí)略超配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对收益(yì)的投资(zī)机会不断增厚(hòu)组合(hé)收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的(de)方式(shì)来平滑(huá)组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基(jī)金，富国信(xìn)用债、万家(jiā)安弘(hóng)淡(dàn)出前十大之列(liè)。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全年市(shì)场(chǎng)的主线(xiàn)判断不(bù)是很清晰，因(yīn)此(cǐ)组合整(zhěng)体上(shàng)除了向小市值成长(zhǎng)风(fēng)格有(yǒu)一定偏离外，其他方(fāng)面没有明(míng)显的偏离，整体上比较(jiào)均(jūn)衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理对今年全年(nián)股票市场(chǎng)的(de)主要方向逐渐有了较明确(què)的判断，在操(cāo)作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格基金和股票，以及(jí)与(yǔ)数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未来计划(huà)视相关(guān)板(bǎn)块的估值水平(píng)变化做动(dòng)态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三(sān)年基(jī)金经理(lǐ)许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老2035三年今(jīn)年(nián)一季度(dù)的主要持仓仍然坚持长期资(zī)产(chǎn)配置策(cè)略，但继续对部分主动权(quán)益基金进行了分散和(hé)优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业之间分(fēn)化巨大(dà)的市场中，基于对(duì)长期(qī)基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性(xìng)价比(bǐ)等的判断，对行业风(fēng)格的(de)持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持(chí)部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表(biǎo)现较(jiào)差的行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢(shū)附近的权(quán)益仓位，但内部结构(gòu)有所调(diào)整(zhěng)。债券方面，适(shì)当增加(jiā)固收(shōu)仓位的弹性(xìng)，其他以现金(jīn)管理(lǐ)为主；权益方面(miàn)，基于不同板块(kuài)的基本(běn)面和估值性价(jià)比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收(shōu)益(yì)。整体而言，通过动态(tài)再(zài)平衡，保持组合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重点关注一季(jì)报超预期(qī)的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚养(yǎng)老1季度适度(dù)降低了深度价值和价值(zhí)质量(liàng)等偏价值策略(lüè)的基(jī)金的(de)超配比例，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了(le)偏成(chéng)长策略的基金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历(lì)过(guò)去几(jǐ)年(nián)的大幅调整，处于(yú)“三(sān)低”类资产（景气周期(qī)低(dī)位、低(dī)估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了偏科技(jì)成(chéng)长策略基金的配置比例。不过仍然(rán)选择那(nà)些能够长期拿得住的基金，很少去(qù)追(zhuī)逐那些短期(qī)大幅度上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼的科技基(jī)金。在不同地(dì)域的投资方面，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹后，小幅降(jiàng)低了(le)港股基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金(jīn)的权益类资产实际(jì)配置(zhì)比例为(wèi)71％，相对(duì)年度目标配(pèi)置(zhì)比例战术型(xíng)标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部(bù)分(fēn)业绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增长和政(zhèng)策支持(chí)方向作为(wèi)调(diào)整配置主(zhǔ)要(yào)方向(xiàng)，组合主要提(tí)高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增速较高板块(kuài)的配置，并通(tōng)过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和消费者信心等方面的观(guān)察，鹏华(huá)养老2045将组合(hé)权益资产维持超(chāo)配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期低估值的金(jīn)融周期板块、受益(yì)于(yú)社会经济活动趋(qū)于正常的消费医药(yào)板(bǎn)块，以及受(shòu)益于产业周期(qī)见底(dǐ)及国(guó)产(chǎn)替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定性和未来发(fā)展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市(shì)场行(xíng)至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风(fēng)险和机会？如何(hé)寻(xún)找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理们也(yě)在一季报中提(tí)到了对当(dāng)下的思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为(wèi)，展望后市(shì)，随着(zhe)经济数据(jù)真空(kōng)期的度(dù)过，国内大(dà)类资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向上修复的(de)状态(tài)，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值(zhí)修复。从确定性(xìng)和未来(lái)发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经(jīng)济和新技(jì)术领域。大(dà)复苏中在大(dà)消费板块内重点关注航空出行供需格局和(hé)票价弹性带(dài)来的潜在超预(yù)期机会。投资端关注地产链(liàn)以及一带一路(lù)带动下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老(lǎo)目标五年(nián)基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历史估值分位、相对(duì)债券资(zī)产(chǎn)的(de)估值(zhí)处均在具备(bèi)吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏(zòu)与幅度上虽(suī)有分歧，但政(zhèng)策(cè)仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳内(nèi)需政策加码的领域，包括地产链、政府支(zhī)出或(huò)补贴可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的(de)态度，后续(xù)会持续关注新技术(shù)对(duì)经济各个领域的(de)影响；对消费服务业(yè)来讲，去年(nián)博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其(qí)关注度有望随着节日(rì)出(chū)行、消(xiāo)费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中(zhōng)国(guó)经济处于复苏(sū)早期(qī)，2月以来市(shì)场的(de)下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的(de)正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能(néng)有所作为，基本面的总体改善能激(jī)活(huó)市(shì)场(chǎng)的生(shēng)态，市(shì)场会不断(duàn)寻(xún)找基本面改善的诸多细(xì)分(fēn)方向。结构方面(miàn)，市(shì)场一(yī)季(jì)度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超(chāo)预期(qī)、全年指引(yǐn)较(jiào)好的细分方(fāng)向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个(gè)方向：一是顺周期低估值板块具备(bèi)长(zhǎng)期投资价值(zhí)，此外，关注(zhù)央国企改革能否带(dài)来相关行业、企业(yè)基本面的改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家　　二是消(xiāo)费医药(yào)板(bǎn)块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药(yào)板块的估值性价比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环(huán)节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周(zhōu)期(qī)来看，半导(dǎo)体行业可能在下(xià)半年周期(qī)见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而人(rén)工(gōng)智能(néng)等技术的(de)突破，有可能打(dǎ)开科(kē)技板块的(de)成长空间。

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