用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务(wù)转型第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利下(xià)滑。与此(cǐ)对(duì)应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的型阶段营收、净利同(tóng)步(bù)大增、股价(jià)大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年来(lái)单季(jì)最(zuì)大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报(bào)告(gào)，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上(shàng)市公司股(gǔ)东(dōng)的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友网络发(fā)布(bù)的年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下(xià)净利(lì)11.8亿(yì)元的(de)历(lì)史最(zuì)高点之后，用(yòng)友网络(luò)连续第三年净(jìng)利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价(jià)就(jiù)总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前(qián)，用友网络在股价相对高点进(jìn)行了定增融资(zī)。此次定增吸引了不少机构(gòu)参与，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫(wèi)东(dōng)等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披(pī)露定(dìng)增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元(yuán)，定(dìng)增(zēng)募资约53亿元。当(dāng)时，在定(dìng)增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定(dìng)增结束(shù)之(zhī)后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度(dù)业绩(jì)更是连(lián)续爆(bào)雷：一季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月(yuè)37元(yuán)的高(gāo)点，最(zuì)低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也(yě)从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出前十大(dà)股东，在此期(qī)间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用(yòng)友(yǒu)网络股价(jià)大(dà)跌。

　　云服(fú)务(wù)转型第(dì)二(èr)阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络(luò)的发(fā)展历史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是(shì)通过财务(wù)软件(jiàn)服务(wù)企业的(de)会计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信(xìn)息化，现在(zài)的(de)3.0阶段是服务(wù)企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业(yè)务(wù)，引领中国(guó)企业(yè)级服务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标(biāo)是构建(jiàn)和运(yùn)营(yíng)全球(qiú)领先的企业云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络正(zhèng)式发布了完(wán)全基(jī)于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财(cái)务云、人力云等云(yún)产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务(wù)快速(sù)发(fā)展，第二个阶段(duàn)的(de)统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的规模研发和持续迭(dié)代(dài)，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友(yǒu)云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用(yòng)友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为公司主要(yào)收入(rù)来源并继续(xù)扩大(dà)收(shōu)入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份(fèn)额来看，用(yòng)友却还是(shì)没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发(fā)展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为目前(qián)仅为(wèi)自用，并不一(yī)定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的(de)跌(diē)停，反应出市(shì)场对用友(yǒu)在(zài)高端(duān)ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严(yán)重不足(zú)，也反应了其在(zài)高端市场(chǎng)的(de)进展不佳。

　　具体到财(cái)务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段(d诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的uàn)，即2016年(nián)-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同(tóng)时，净利(lì)润也(yě)在同(tóng)时逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股价上，在(zài)此期间，用友网络股价(jià)大涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅(fú)增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步(bù)不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络(luò)董(dǒng)事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还(hái)是有(yǒu)很(hěn)大的(de)提升空间。但从(cóng)目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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