周一的股市(shì)震荡翻(fān)红，上周股市下(xià)跌期间净(jìng)买(mǎi)入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借道(dào)股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场(chǎng)总体下跌(diē)期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理性操作(zuò)模式，在股(gǔ)市大幅下挫(cuò)的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净(jìng)流入，“中特估”长期(qī)投资价(jià)值被资金看好，而高(gāo)位(wèi)回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净(jìng)流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于(yú)多(duō)数标的估值(zhí)仍(réng)在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50净(jìng)流入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净买入排行看(kàn)，截(jié)至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和(hé)嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金(jīn)也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期(qī)间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了(le)不错的回(huí)报。

　　行业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资(zī)金净买入(rù)的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资(zī)金(jīn)的逆(nì)市买入，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行(xíng)情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上(shàng)述流向情况(kuàng)，一(yī)位公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋势(shì)，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机会。不过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒作热度(dù)回(huí)落(luò)，波动(dòng)率偏高的(de)情况下，资金可能更(gèng)青(qīng)睐(lài)用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整(zhěng)个(gè)市场的平(píng)均回(huí)报。

　　而在行业方面(miàn)，沪(hù)上一(yī)家公(gōng)募机构分析，由于近(jìn)日(rì)以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主(zhǔ)因(yīn)是(shì)前期(qī)炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期(qī)关注数字化对生(shēng)产力(lì)的提升，因此，包括计算机(jī)、互联(lián)网和(hé)传媒等调(diào)整下来(lái)的(de)行业，可(kě)能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴(bàn)随大(dà)金融、大基建等(děng)权(quán)重股高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期(qī)部分板块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复(fù)，权重板(bǎn)块内(nèi)部出现分化，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及预期，权(quán)重板块回(huí)调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企的(de)价值重估，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或(huò)有望受益。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投资一部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是过去(qù)的A股市场对部(bù)分(fēn)传统(tǒng)行业国(guó)央企的(de)严重低配和低估(gū)。而(ér)在这种大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽(suī)然经过前期(qī)反(fǎn)弹，大金融整(zhěng)体(tǐ)估值仍(réng)旧处于低位，由于情(qíng)绪和(hé)资(zī)金仍旧(jiù)是主导，短期表现存(cún)在剧烈波(bō)动可(kě)能；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处(chù)于中低水平，部(bù)分个股尤其是基(jī)本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净流出资(zī)金。但(dàn)也有部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部(bù)分海(hǎi)外指数遭遇资(zī)金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单(dān)看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日(rì)净(jìng)流出(chū)资金也(yě)超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出(chū)现净(jìng)流出(chū)，而(ér)今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市(shì)调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一(yī)带一路”板块(kuài)前期(qī)涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的(de)短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金评价净流出的(de)证券保险板块称(chēng)，一季报陆(lù)续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市(shì)场交投活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异化(huà)最低结算备(bèi)付(fù)金(jīn)缴纳(nà)比(bǐ)例机(jī)制引入(rù)，证(zhèng)券公(gōng)司保证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下行业景气(qì)度有望持续修(xiū)复。保险板块(kuài)一季报净(jìng)利润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一(yī)定的增长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的加银基金认为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济(jì)运(yùn)行(xíng)总体回(huí)升有望将促(cù)进电力消费(fèi)需求增(zēng)长。受上(shàng)年同期低基数等因(yīn)素影响，预计今(jīn)年(nián)二(èr)季(jì)度电力消(xiāo)费增速将有望回升。在电力市场化改革(gé)的持续推(tuī)进下，电(diàn)价(jià)趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货(huò)市场和辅助服务市场机(jī)制(zhì)有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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