一度被称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资(zī)者不(bù)仅在新发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存(cún)量产品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下(xià)，国内资本市场正在(zài)经历股民(mín)转基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投资者分散风(中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大fēng)险，提高市场交(jiāo)易(yì)活(huó)跃(yuè)度(dù)，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投(tóu)资(zī)者平均占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍(réng)然在(zài)股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人投资者认知，从而(ér)使个(gè)人(rén)股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环(huán)境比较好，也(yě)越(yuè)来越受到(dào)个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来，这些个(gè)人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本(běn)的把控较严格(gé)，在看(kàn)准投(tóu)资(zī)机会(huì)后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升(shēng)势(shì)头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显(xiǎn)的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势(shì)中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份(fèn)额也是(shì)在(zài)增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代表了机构投(tóu)资(zī)者(zhě)对行业(yè)或主题(tí)ETF的(de)认可(kě)度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的(de)过程中，我们发现大(dà)部分投资(zī)者都(dōu)会将较(jiào)为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上(shàng)行(xíng)时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年(nián)市场成交热情的提升带来了A股市场的(de)大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经(jīng)历了多种行(xíng)情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其是操(cāo)作难(nán)度较高的(de)2022年(nián)之后，投资(zī)者们对于跑赢基准(zhǔn)的(de)难度有了更(gèng)清晰的(de)认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低(dī)，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人(rén)投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究分析，一是(shì)随(suí)着A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投资者会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因此行业主题基(jī)金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为(wèi)基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更(gèng)小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大人投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可(kě)能交易频率更高，也(yě)更容易(yì)受到市场消(xiāo)息(xī)的(de)影响，这对于我们基(jī)金管理人的(de)持(chí)续运营和投资者陪伴都提(tí)出(chū)了更高(gāo)的要(yào)求。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能(néng)会带(dài)来更活跃的(de)交易(yì)，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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