“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口(kǒu)最大的(de)看点。即使考虑去年的低基数，4月的(de)出口增速也(yě)不赖，与韩(hán)国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一(yī)路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国(guó)家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就(jiù)可能对冲美欧(ōu)日(rì)出口的下滑(huá)，使(shǐ)得全(quán)年2023年(nián)全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份(fèn)的数据再次(cì)验证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不(bù)看港口，不看韩(hán)、越(yuè)”。港口数据(jù)和韩国(guó)、越南出口通胀作为传统观察(chá)中(zhōng)国出(chū)口增速的重要指标(biāo)，但随着(zhe)中国出口结构向“一带(dài)一路”国(guó)家转移，其对(duì)中国出(chū)口的指示(shì)作用(yòng)逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升(shēng)，导致港(gǎng)口数据与实际出口增速持续(xù)偏离(lí)，另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，以往韩国、越南出口增(zēng)速与(yǔ)中(zhōng)国(guó)出口基本保(bǎo)持统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产(chǎn)品结构差异(yì)，2023年以来两(liǎng)者产生较(jiào)大(dà)背离(lí)。出口(kǒu)结构(gòu)性(xìng)变化背(bèi)景下，传统观(guān)察框架适(shì)用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪音和(hé)预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于(yú)“一带一(yī)路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出(chū)口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出(chū)口增(zēng)速暂(zàn)时回落，不过(guò)整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口(kǒu)结构继续延续(xù)“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电出(chū)口金额维持强势，增(zēng)速较(jiào)3月进(jìn)一步加快(kuài)部分(fēn)源于去(qù)年(nián)低基数原因(yīn)，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌(diē)幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图看(kàn)，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外车市较高(gāo)景气度与产业链韧性仍可在一(yī)段时间内支(zhī)撑(chēng)出(chū)口，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集成电(diàn)路4月(yuè)出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最(zuì)大的(de)变数(shù)：“一(yī)带(dài)一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市(shì)场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰(shuāi)退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在(zài)稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何(hé)去(qù)评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在(zài)全球(qiú)经(jīng)济和(hé)贸(mào)易放缓的背景下，我国出(chū)口(kǒu)的韧性可(kě)能(néng)主(zhǔ)要来(lái)自于存(cún)量的竞争——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些(xiē)国(guó)家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国(guó)出口规模(mó)最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一带一(yī)路(lù)”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐(lè)观(guān)三种情形(xíng)下的进口(kǒu)增(zēng)速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的年(nián)均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中(zhōng)约60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果显示，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带一路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少(shǎo)，我(wǒ)国全年出口增速(sù)可能略高(gāo)于0％。对(duì)欧美日(rì)等发达经济体出口增速(sù)预测，思路为(wèi)在中国加入世(shì)界贸(mào)易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（dow眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗nturn）的时间段中(zhōng)，选出(chū)具有(yǒu)参(cān)考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情(qíng)景作为参(cān)考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能(néng)在下半年陷入(rù)温和衰退，我们(men)选择2009（全(quán)球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作(zuò)为(wèi)悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩(hán)拖累(lèi)我国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国家（在我国出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品(pǐn)贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国出口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中(zhōng)性假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风(fēng)险，主要来自(zì)于两个(gè)方面：数据口径(jìng)差异(yì)和欧美(měi)经(jīng)济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向各国出口的数据存在差(chà)异（无论是绝(jué)对量还是(shì)增速），有时这(zhè)一差异还较大(dà)，一般而(ér)言中国出口(kǒu)端的增速会更高，这意(yì)味着我(wǒ)们基于“一带一路”国(guó)家(jiā)进口(kǒu)数据(jù)的(de)测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性(xìng)，可能(néng)在今年下半年、也可(kě)能在(zài)明年，若后者出现，那么(me)2023年发(fā)达经济(jì)体对于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及(jí)其(qí)他新兴(xīng)经济体经济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲(chōng)击(jī)风险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对(duì)于中国出口的拖累不(bù)足(zú)。

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