近日(rì)，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大家(jiā)广泛知晓(xiǎo)的“强(qiáng)军口(kǒu)号”来进(jìn)行调侃式的比喻(yù)，让其感到(dào)不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发布通(tōng)报(bào)，决定没收(shōu)笑果文化(huà)违法所得(dé)1325381.6元、罚(fá)款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言论引(yǐn)发(fā)的风波中，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者发现(xiàn)，随(suí)着脱口秀不断(duàn)破圈(quān)，笑果文化也(yě)成为了备受资本(běn)青睐的宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入股后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽(fēng)等人成(chéng)立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范围包括文化艺术交流(liú)策划、演出经纪、文艺(yì)创作与表(biǎo)演(yǎn)等。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)近几(jǐ)年(nián)的(de)发展可(kě)谓(wèi)“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大(dà)会(huì)》《吐(tǔ)槽大会(huì)》等(děng)节目的火(huǒ)爆，让脱口秀演员和脱口秀俱(jù)乐部成(chéng)为了炙手可热的行业，笑果文化也成为中国最成功的脱口秀俱(jù)乐部之一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉到商机(jī)并押宝这一赛道(dào)，《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报》记者(zhě)整理(lǐ)公(gōng)开信息发(fā)现，笑果文(wén)化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯(xùn)关联公司入股(gǔ)笑(xiào)果(guǒ)文化后(hòu)，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　财联社(shè)创(chuàng)投通数据显示(shì)，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到游族(zú)网(wǎng)络(luò)天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、普(pǔ)思(sī)资本1.2亿(yì)元的A轮(lún)投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山(shān)资(zī)本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投资近亿元(yuán)A+轮投(tóu)资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人文化(huà)集团、泽(zé)时(shí)投(tóu)资的战略投资，此(cǐ)轮(lún)未(wèi)披露(lù)具(jù)体金额。

　　2019年04月(yuè)，得(dé)到南山资本(běn)、天(tiān)图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山(shān)资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出(chū)，南(nán)山资本和游族网络对(duì)笑果文(wén)化最为青(qīng)睐，8轮融资中一(yī)共投了4次，游族网络更是笑果文化(huà)的天使(shǐ)投(tóu)资(zī)人(rén)。

　　与此同时(shí)，线下(xià)是笑果文(wén)化走向(xiàng)扩(kuò)张(zhāng)的(de)关键(jiàn)一子，今年(nián)4月，位(wèi)于北(běi)京东城区隆福寺(sì)的笑果文化线下(xià)喜剧(jù)空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑(xiào)果工厂继上海、南(nán)京、苏州之后(hòu)的(de)第四(sì)个演艺空间(jiān)。此外，近年来(lái)对(duì)外投资(zī)也在扩张。

　　《科(kē)创(chuàng)板日报》记(jì)者发现(xi熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了àn)，笑果文化(huà)对外投资的企业(yè)共(gòng)有(yǒu)9家，其中有(yǒu)6家(jiā)已经注销。如今(jīn)存续的企(qǐ)业有：笑(xiào)果挺棒文化(huà)传媒（上海）有限(xiàn)公司、上海(hǎi)青豆结冰文化传播有限公司、上(shàng)海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺(yì)股权也发生(shēng)了变更。2021年11月(yuè)，笑(xiào)果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增(zēng)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为(wèi)有限责任公司（港澳(ào)台(tái)法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中(zhōng)国(guó)香港注(zhù)册。

　　此前(qián)曾有业(yè)内人士(shì)猜测，笑果文化或许(xǔ)是在悄(qiāo)悄(qiāo)开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过程，他对《科创板(bǎn)日报》记者表示，他也是刚从网上(shàng)看(kàn)到本次出事，此前脱口秀行业在国(guó)内处于(yú)快速(sù)发展(zhǎn)阶(jiē)段，表现(xiàn)形式丰富多样，而在该领域(yù)笑果(guǒ)文化做的很早，成(chéng)绩也很突出，其《吐槽(cáo)大会》在年轻人圈子里很(hěn)火(huǒ)爆，出于这(zhè)些(xiē)原因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称(chēng)为“冒(mào)犯的艺术”，追求的就是(shì)一种针砭时弊、刺(cì)中痛点(diǎn)，让观众一边大笑一(yī)边反思的感(gǎn)觉。对本(běn)次“翻车”事件，他(tā)个人认(rèn)为，出于节目效(xiào)果可能需要张狂和(hé)外向(xiàng)一些，但公众(zhòng)场合下脱(tuō)口秀中的开玩笑也(yě)要注意把(bǎ)握分寸，尤其涉及到国(guó)家政治和解放军形象(xiàng)等严肃话题，确实(shí)不该口无遮(zhē)拦，“踩红(hóng)线的(de)事肯定是(shì)不能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风(fēng)控方面，可(kě)能没有进行非常严格的把控(kòng)。

　　此外，《科创板日(rì)报(bào)》记者注意到(dào)，笑果文化的业(yè)务和腾(téng)讯关联颇深，资料(liào)显(xiǎn)示，目(mù)前(qián)大(dà)股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保(bǎo)税港区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业(yè)投资有限公司为第三大股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾(téng)讯视频联合笑果文化打造(zào)了《吐槽(cáo)大(dà)会》，该节目让担任吐(tǔ)槽团成(chéng)员、策划人及编剧的李诞迅(xùn)速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出品，企鹅影视和笑果文(wén)化(huà)联合出(chū)品的《脱口秀大(dà)会》在腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人士去年称(chēng)，受(shòu)众面(miàn)最广的(de)是(shì)线上长(zhǎng)视频业(yè)务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟腾讯合作的长视频节目，可以(yǐ)占到公司百分之四(sì)十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却(què)后劲不足？

　　相(xiāng)较于(yú)西方脱口(kǒu)秀百(bǎi)年以上的发展(zhǎn)历史，脱口秀(xiù)这个舶(bó)来品在国内(nèi)的发展(zhǎn)历程要短得(dé)多也快得(dé)多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀大(dà)会(huì)》等热门(mén)综艺(yì)频频占据收视榜与(yǔ)网(wǎng)络热议话题榜首，由此带来一波迅猛发(fā)展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资(zī)本也闻风而(ér)至。财联社创投通数据显示，自2015年以来(lái)，有(yǒu)超过9家脱(tuō)口秀企业获得融资(zī)。其中，不乏明星投资机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯(xùn)投(tóu)资投(tóu)了罗(luó)永浩旗下的(de)思维造物，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集(jí)团投了单立人(rén)。

　　值得注意的是，资本对(duì)脱口秀行业也明显呈现出“一家(jiā)独大”的(de)趋(qū)势，除斩获8轮融资的笑(xiào)果文化外，其他(tā)脱(tuō)口(kǒu)秀厂牌融资(zī)轮次都仅有(yǒu)一(yī)两(liǎng)轮(lún)，且集中在2018年及以前。同时(shí)，资(zī)本对脱(tuō)口(kǒu)秀的倾注也有(yǒu)些(xiē)后劲不足，2021年(nián)之后，市场上暂无(wú)新(xīn)的脱口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本市场的(de)反应与高速增长(zhǎng)的市场似乎并不(bù)匹配。据(jù)《中国脱口秀行业发展趋势分析与未来(lái)投资预测(cè)报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全(quán)年(nián)商(shāng)业演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预(yù)计(jì)2021年(nián)至2029年，行业年均复合增速将(jiāng)保(bǎo)持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本为何(hé)却逐(zhú)渐远(yuǎn)离了这一赛道(dào)？眺远营销(xiāo)咨询创始人(rén)高(gāo)承(chéng)远对(duì)《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业虽然发展迅猛(měng)，深(shēn)受(shòu)观众喜爱，但在(zài)资本市场(chǎng)并不吃香。其核心(xīn)原(yuán)因在于，资本的投(tóu)资逻辑天然是确定(dìng)性和可复制性，而(ér)脱口(kǒu)秀行业却具有巨大(dà)的不确定性(xìng)和不(bù)可复制(zhì)性。演员的不确定(dìng)性、创作的不确定性(xìng)、观众审美的不确定性，以及踩红线等重要舆情(qíng)事件(jiàn)等(děng)，都可能让(ràng)经营面(miàn)临巨大的(de)风(fēng)险。

　　因此，有投资人指出，“脱口(kǒu)秀行业未来想(xiǎng)要可持续发展，就需要拥抱监管，在合(hé)法合(hé)规的底线之上，不断(duàn)运营爆款(kuǎn)，激活创作，带动整个行业的上线，这才是这(zhè)个行业可持续(xù)、良性发展的(de)可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业(yè)作为(wèi)大文(wén)娱行业(yè)中的一员(yuán)，和熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了(hé)这个行业(yè)中的其余行业一(yī)样(yàng)（如影视剧作、游戏等等(děng)），都严重依赖IP本身(shēn)而(ér)非平台，行业本身的(de)“护(hù)城河(hé)”相(xiāng)对浅，而(ér)脱口秀本身(shēn)是靠故(gù)事起家的(de)，但这个行(xíng)业的“故事”却很难(nán)讲述，这也是(shì)备受资本市场冷遇的原因。

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